Buenas tardes,
Ya hemos visto un fuerte compromiso en el cambio hacia los Vehículos de Financiación de los Gobiernos Locales (VGFL). En particular, la presentación de la Circular 43 y su aplicación a través de conversiones de deuda son los primeros pasos de china para abordar las vulnerabilidades del sistema financiero. Durante años, el riesgo del sistema financiero ha sido una de las principales preocupaciones de los inversores extranjeros. Creemos que la introducción de la conversión de deuda debería ayudar a aliviar las preocupaciones de los inversores y, por tanto, reducir el riesgo del sector bancario. Los bancos suponen una cuarta parte del índice de referencia MSCI de China por lo que, mirando hacia el futuro, la reducción de los riesgos del sistema financiero es, sin duda, positiva para el mercado de renta variable china.
1. ¿Qué opina del Reconocimiento Mutuo de los Fondos (RMF)?
Es un gran avance en la apertura de los mercados de capitales de China y la internacionalización del Renminbi. El RMF, favorecerá el mercado de Hong Kong ya que aportará un nuevo canal para que los inversores continentales diversifiquen sus activos fuera de la clase A. Además, creemos que el impacto en la liquidez sería más significativo para los fondos de Hong Kong debido a su menor tamaño en relación a sus competidores chinos. Aunque no creemos que al principio aumente en gran medida la liquidez, muy probablemente, con el tiempo el alcance del RMF aumente.
2. ¿Qué está pasando con la conexión en las bolsas de Shanghai y Hong Kong?
En abril, China alcanzó un acuerdo fiscal con Hong Kong para eliminar cualquier impuesto sobre las plusvalías de la venta de acciones a los inversores domiciliados en Hong Kong. Con las previsibles subidas de cuotas y los temas fiscales aclarados, los flujos hacia y desde China a través de la conexión ganan interés.
3. ¿Impulsará el mercado inmobiliario la reciente reducción en las restricciones en hipotecas y en los impuestos a la propiedad en China?
Aunque estas medidas acorten el tiempo necesario para mantener una propiedad antes de venderla, en nuestra opinión, todo se reduce a una cuestión de oferta y demanda. Observando la tendencia de la población a largo plazo, los habitantes entre 20 y 44 años, el tramo de edad clave para la demanda de vivienda, se reducirá un 9%. Así que, creemos que la situación de exceso de oferta de propiedades en China continuará en 2015.
Personalmente tengo clara una cosa, cuanto más lejos del mercado chino ahora mismo mejor. Está todo muy confuso, o puede que yo no me esté enterando de cómo van las cosas, pero como bien ha dicho jinete: para mí no compensa el riesgo/potencial beneficio. Mi parte del botín, si lo hay, que se la lleve otro, que desde la barrera los toros se ven muy bien y sobretodo tranquilo.
¿Cómo creéis vosotros que afectarán todas estas medidas y qué perspectivas tenéis del mercado chino?
Un saludo!