Se me hace difícil creer que veremos el precio del petróleo mucho más bajo de los precios actuales. China y Corea del Sur anuncian que cada día tienen menos infectados y más recuperados que infectados. Las medidas que se están tomando en España y el resto países europeos vienen tarde pero serán, probablemente, efectivas en 4 o 6 semanas. Por tanto, la crisis del bichito coronavirus tiene solución sanitaria en semanas. Quizá tengamos suerte y se puede anunciar una vacuna antes o quizá con la llegada de la primavera y aumento de la temperatura, el bichito la cueste más contagiar.
Como sabes, la bolsa anticipa la evolución de la economía y si en China y Corea hay clara mejora, aquí tardaremos más o menos, pero también saldremos de ésta. Habrá, sin duda, grave afectación en la economía, probablemente recesión en varios países europeos durante unos meses, pero el primer día que el número de recuperados sea superior al de infectados, las bolsas se recuperarán con fuerza. Históricamente y según uno de los libros de P.Lynch, la bolsa correcciona cada diez años en un 30% y estamos en una de estas profundas correcciones. Al no haber inflación, se puede imprimir tantos nuevos billetes como los Bancos Centrales deseen para reactivar la economía. Es cuestión de días o pocas semanas que se anuncien nuevos QE o inyecciones monetarias por parte de los Bancos Centrales.
Estoy de acuerdo que con la situación actual, la demanda y precio del petróleo bajará durante unas semanas o pocos meses, con lo cual se invertirá aún menos en búsqueda de nuevos yacimientos petróleo y quizá sea un golpe demasiado duro para el Shale americano, pero a medio plazo la situación actual es muy Bullish para el precio del petróleo.
Nadie sabe el punto más bajo donde las correcciones de los índices llegarán, pero creo que la táctica más correcta es ir comprando en días de pánico. Yo he comprado en diferentes días, en varios paquetes, y siempre en días de corrección Repsol, Schlumberger, NOV, Core Lab, DO, Hecla y muy poco de Semapa ( que os parecen estos valores?). Me centro en el petróleo por varios motivos pero el gráfico adjunto demuestra que el petróleo nunca ha estado tan barato en relación al oro.
Hay una alta correlación a largo plazo entre casi todas las Materias Primas ( no hay correlación a corto pero a largo tienden a comportarse en el mismo sentido). Pienso que el oro y la plata están históricamente baratos pero el petróleo está superbarato. Ahora el petróleo sufre por la crisis económica y financiera provocada por el “cisne negro” del coronavirus pero también sufre por la guerra por el control de la cuota de mercado y precio del crudo entre Rusia y Arabia y des de los últimos años sufre por la aparición del Shale Oil, el cual, según dicen muchos analistas, está casi en quiebra. En mi opinión, durante los próximos trimestres, 1) el Shale Oil perderá mucho peso, 2) la guerra Arabia-Rusia se terminará ( no les interesa a ninguno de los dos países tener un precio tan bajo del petróleo), 3) el coronavirus se superará y 4) las economías se reactivaran después de las medidas económicas que se supone que implementaran por el Coronavirus. Luego, me pregunto, hasta donde llegará el precio del crudo?.
Mi escenario de la economía mundial es que saldremos de la crisis del coronavirus y en unos meses el Dow y el S&P volverán a máximos ( y más en año de elecciones americanas).
Creo que el enemigo principal de la economía mundial es la alta inflación y como dije hace unos días, el input inflacionario más importante es el petróleo. Si hay inflación, no se puede imprimir más billetes ni realizar QE ( por que provocaría hiperinflación). Luego entiendes que US esté metido en todos los fregaos donde haya petróleo. AZVALOR también apuesta por altos precios del petróleo pero se ha encontrado con circunstancias excepcionales e impredecibles: coronavirus, guerra Arabia-Rusia y que se haya apoyado hasta límites financieramente insostenibles e ilógicos al Shale oil americano.
En resumen, el inversor que apueste hoy por el petróleo, apuesta por obtener grandes retornos pero con altos riesgos por ser el petróleo como la sangre que corre del sistema económico mundial y por tanto, objetivo de políticas incluso ilógicas para mantenerlo barato.
El Cisne negro que se lo cargaría todo es el precio alto del petróleo, no un virus muy contagioso.
Mi escenario “LOGICO” de futuro (a 1 o 2 años vista) son precios altos de petróleo, lo cual generaría inflación y luego subida de los tipos de interés y con las elevadas deudas que hay en el mundo, todo se iría al carajo. Siguiendo esta tesitura, la estanflación aparecería a pocos años vista ( inflación sin crecimiento económico) y todas las MMPP se verán beneficiadas. Creo que la situación económica actual mundial es la misma que hubo en los 70s. Estoy totalmente de acuerdo con lo que dijo Sr. Alvaro GdL en la conferencia con que el petróleo puede ser el mejor activo durante 10 años vista. La idea creo que es correcta pero su ejecución para beneficiarse no ha sido tan correcta ( el petróleo subirá pero fue un error apostar por Tullow) así como el Timing ( el petróleo subirá pero vete a adivinar cuando). Por esto, para mejorar en estos temas, creo que AZValor ha contratado a un analista TOP de MMPP.
Antes he puesto en mayúscula “LOGICO” porque el mundo es tan y tan impredecible y la tecnología avanza tanto que igual aparece algo extremo, irracional o desconocido para cualquiera que implica bajos precios del crudo durante décadas ( por ejemplo financiación ilimitada para el Shale, nuevas técnicas de extracción del petróleo aún más baratas y eficientes, guerra por un país productor de petróleo para quedarse su petróleo, un tipo de generación de energía diferente u otros hechos).
Saludos y suerte!.
PD1: Mis comentarios no son ninguna recomendación de compra/venta si no mi simple opinión.
PD2: Ánimos a todos los infectados y mis condolencias a todos los familiares/amigos de los fallecidos.
