Si, es mucho, por eso habría que mirarlo con lupa y pensárselo 2 veces. Los Sextant igual tienen 15% de éxito, pero está por ver que tenga HWM (todo indica que no, aunque seguimos esperando a Pablo por su hilo como nos había comentado). Otros que quizás merece la pena mirar de los que se habla hace un tiempo en el foro como el Merrill Lynch Marshall Wace Tops UCITS Fund (Market Neutral) G también tienen ese 20% de éxito.
En este caso el Sycomore Partners, IMO su track récord y la filosofía value infrainvertida de sus gestores ha dado sus frutos desde que lanzaron el fondo, por lo que quizás puede merecer a priori la pena, aunque igual puede tener sus baches si por casualidad les pilla un crash algo más expuestos de lo que suelen estar (como último cuatrimestre 2008 o 3er trimestre 2011, que aún así perdió menos que la media y siempre verás todos los años han permanecido entre los primeros de su categoría). Además, obviamente en las subidas no lo harán tan bien como la RV pura.
Y es que al ser mixto le da esa flexibilidad de no estar tan expuesto a RV por mandato, pudiendo aprovechar luego oportunidades con el cash y con el lado positivo de que en la clase R aplica la comisión de gestión sólo sobre la exposición a RV, lo cual me parece muy interesante (tb y mejor la IB, pero que ahora parece desregistran de CNMV).
Más si demuestran que no se cortan en bajar la exposición como se pueden ver en sus informes (a 30/11/16 era de 34% y de media suelen estar al 50%)... y es por lo que puedes ver el año pasado los gastos corrientes de la clase R fueron sólo de 0,58%. Y esto es así, quizás porque les interesa cobrar más por éxito y mantener la preservación del capital teniendo además marca de agua, por lo que no pueden conformarse con hacerlo un año muy mal y el siguiente llevárselo calentito. Y además, porque entre su estrategia está precisamente estar infrainvertido intentado así superar a la RV con un tercio de volatilidad: http://es.fundspeople.com/news/como-batir-al-mercado-estando-permanentemente-infrainvertido
Aún no teniendo indice de referencia per se, en los informes mensuales se suelen comparar con el EuroStoxx50 TR, siendo su volatilidad y máx. drawdown sensiblemente inferior y sin embargo su rentabilidad bastante mejor desde que lo lanzaron. Se basan en análisis fundamental (value) teniendo en cuenta que tanto este como los Sextant, por la procedencia de sus gestores, suelen tener bastante sobreponderación de empresas francesas.
Pero en fin, respecto al perfomance fee, como ves en tu imagen para cobrar el éxito la rentabilidad anual neta debe ser superior al EONIA capitalizado+3%, por lo que a partir de ahí se calcula y en este caso si que tiene HWM (marca de agua).
Obviamente su cálculo va a depender de como lo hagan cada año, y parece que en su caso toman el 31/03 como cierre anual. Por el lado malo el Eonia (Euro OverNight Index Average) se ha visto afectado por las inyecciones del BCE y está negativo (ahora mismo -0,346%), aunque se supone que cuando se normalice volverá a estar positivo. Además, siempre hay que sumarle en este caso un +3%.
Así por ej. del 31/03/15 a 31/03/16 no se cobró prácticamente nada por éxito (según folletos la clase R fue la única que parece cobró 0,03%), mientras el año anterior mirando sus rentabilidades cobrarían bastante más y este va a depender de como se cierren a 31/03/17. Ten en cuenta que para cobrar el éxito siempre la rent. del fondo en ese ejercicio debe ser positiva, superar a 31/03 al máx. VL del anterior ejercicio y ser superior al Eonia+3% y en ese caso se cobraría el 20% sobre el exceso de ese objetivo.
Si te quedaron dudas, echa un vistazo a pág. 25 (realmente 11) de su folleto: http://es.sycomore-am.com/files/documents/shared_documents/prospectus/sycomore_partners/prospectus_es_sycomore_partners.pdf
PD: por cierto, aún no me ha contestado Gonzalo y no se si al final pasará por aquí
S2