1. En ese escenario seguiríamos con nuestro plan, si justo en un reinicio 50/50 el activo empieza a bajar disponemos de un 50% de liquidez asociada para ir comprando paquetes. Cerca de nuestro máximo así que la situación es muy favorable para nuestro sistema, iniciamos las compras cuando más liquidez tenemos. 2. En las compras se hace igual que en las ventas, se mantiene la proporción entre activo temporal y dinero. Aclaro que con bastante probabilidad en un escenario de compras continuadas porque los activos permanentes están bajando, los activos temporales estarán en bonos de renta fija debido a nuestro sistema de momentum.
Conviene recordar que la suma de los Activos Temporales más el dinero (o equivalentes) que tenemos en el fondo constituye la liquidez táctica de nuestro sistema. Es la herramienta que nos permite hacer compras parciales de nuestros Activos Permanentes en las bajadas, al mismo tiempo que se regenera con las ventas parciales de los mismos en las subidas.
Este esquema resume lo que he comentado. La Asignación Estratégica de Activos Globales de Impassive Wealth FI:
Asignación Estratégica de Activos Globales
Aprovecho para compartir algunos datos del fondo a final de año: Asignación de Activos de Impassive Wealth FI (31/12/19)
Las 10 primeras posiciones de Impassive Wealth FI (31/12/19)
Saludos.
#47
Re: Fondo Impassive Wealth
Muchísimas gracias JuanMa por tu respuesta y comentarios; ahora sí me queda muy claro. 1-Correcto que aunque baje tras un reinicio, tienes el 50% de liquidez para empezar a comprar, pero probablemente sea el "peor" momento para que empiece a bajar (mejor si hubiera empezado a bajar justo antes del reinicio, con 55% de liquidez y sin haber comprado en máximos) 2-Totalmente entendido; se mantiene el 60-40 aproximado (momentum-dinero) tanto en ventas como en compras
Aprovecho para mencionar que ya estoy abriendo cuenta con Esfera Capital. :-)
Muchas gracias de nuevo por tus explicaciones y enhorabuena! A seguir impasibles en 2020...
Un saludo,
#48
Re: Fondo Impassive Wealth
Hola Juanma. Soy Manuel, en el grupo de whatsapp.
Con respecto a los re-inicios, ¿no sería mejor re-iniciar cuando se llegue al 50% de liquidez?, de esa forma evitariamos el riesgo de llegado el caso, tener que re-comprar mas caro, ese 5% que hemos ido vendiendo desde el 50% de liquidez al 55%.
Ya sabes que detrás de nuestro sistema hay muchas horas de pruebas, la cuestión que planteas es la típica donde el sentido común parece dictar una cosa mientras que las matemáticas dicen otra.
En su momento simulé multitud de escenarios con distintos activos, probando diferentes puntos de re-ínicios, al final el mejor en términos de riesgo de quedarse sin liquidez estaba cerca de ese 45 o incluso 40. Y no hay que olvidar que la liquidez es nuestra herramienta de trabajo.
Gracias por tus palabras Nyskar y bienvenido a la familia impasible si al final decides subirte al barco :-)
#51
Re: Fondo Impassive Wealth
Es cierto que a veces nuestra intuición nos engaña, (el sistema 1 de NassimTaleb). No seré yo quien le lleve la contraria a las matemáticas, (el sistema 2), ja, ja...
Un saludo
#52
Re: Fondo Impassive Wealth
Hola JuanMa,
Cual es el minimo % de exposicion total de Impassive Weatlth (Permanente + Temporal) en equity/acciones? Estoy planteandome entrar en vuestro fondo, pero al vivir en Alemania solo los fondos que acrediten tener al menos un 51% invertido en Acciones tienen beneficio fiscal a la hora de hacer la declaracion ante la hacienda Alemana. Este seria para mi un factor critico en la decision de si entrar o no.
En primer lugar gracias por el interés en el fondo. Le aclaro la duda.
Cada Activo Permanente del fondo se gestiona con su liquidez asociada de manera independiente. Y nuestro sistema matemático lleva implícito que al menos el 50% del dinero esté invertido en el activo permanente. Por tanto, por diseño del fondo siempre estaremos invertidos en los Permanentes una cantidad superior al 50%. De media tenderemos a ser un fondo con un 75% o 70% de exposición a RV.
Supongo que para acreditar ese mínimo del 51% a la hacienda Alemana bastará con los informes oficiales del fondo que se pueden descargar en la CNMV en este enlace.
Saludos.
#54
Carta a los inversores: el valor de la calma
Carta a los inversores día 6 de abril
Queridos impasibles:
Esperamos que en el momento de recibir esta carta trimestral os encontréis todos bien. El trimestre pasado no ha sido fácil, pero tenemos la certeza de que vamos a superar todas las dificultades para llegar a nuestros objetivos con éxito.
Permitidnos que en estas circunstancias nos remitamos a los valores y a las ideas simples que inspiran e impulsan la filosofía impasible. Siempre nos ha gustado identificar certezas y hacer planes para el futuro basándonos en ellas. No queremos decir que la vida no esté sembrada de azar e incertidumbre, más bien al contrario, la incertidumbre es una de esas certezas que no podemos controlar pero si gestionar. Otra certeza es que nuestra psicología en circunstancias complicadas nos hace tomar decisiones equivocadas. Esta característica, unida a la incertidumbre, explica la mayoría de fracasos en los planes de inversión de particulares. Cuando las cosas se tuercen sentimos miedo y una necesidad urgente de actuar. De actuar en el peor momento. De forma improvisada y cuando la claridad de ideas no nos acompaña.
Por todo lo anterior pensamos que la mejor estrategia es prepararse en los momentos de calma. Establecer nuestros planes de inversión cuando todo va bien, predefiniendo nuestras acciones cuando las circunstancias se compliquen. Esto es precisamente lo que hacemos en Impassive Wealth, tener un plan condensado en unas reglas matemáticas que no abandonamos nunca. Muchos habréis establecido un plan de aportaciones periódicas: ¡Seguid con él! Otros estaréis retirando dinero para complementar ingresos: ¡Seguid con el plan! Con toda la serenidad que podáis. Porque esos planes fueron establecidos con calma en momentos tranquilos. Con criterio y con claridad de ideas.
Las ideas que a día de hoy se utilizan en la gestión del fondo son el fruto de años de investigación y de pruebas, donde imperaron los argumentos racionales sobre las emociones. Nada nos hace pensar que ese plan no es el adecuado y ahora mismo es el momento de seguirlo a rajatabla. De haber cambios (no hay nada previsto) se harían en momentos propicios.
Otro de nuestros valores fundamentales, plasmado en el adjetivo “impasible”, es apreciar el valor de permanecer calmado y de actuar solamente cuando es necesario, según las reglas matemáticas elaboradas a través de años de estudio e investigación. Siempre dijimos que operar poco y eliminar el ruido del mercado es fundamental. En la gestión y como partícipes. En los momentos actuales hay que simplificar y priorizar. La salud propia y de nuestros seres cercanos debe ser nuestra principal ocupación. Dediquemos tiempo a ello sabiendo que nuestro patrimonio está en buenas manos.
La epidemia y las caídas generalizadas en los mercados de acciones (dos caras de una misma moneda) han llevado el pesimismo a cotas muy altas. Del mismo modo que las crisis son inevitables, también sabemos que las recuperaciones siguen a las turbulencias. No conocemos los tiempos exactos de ninguna de las dos, pero creemos que siguiendo el plan llegaremos a nuestro destino. Por haber hecho antes los deberes. A fecha de hoy no tenemos razones para pensar que a largo plazo nuestra estrategia no vaya a funcionar.
A los problemas citados se han unido las recientes noticias de la intervención de la Agencia de Valores de Esfera por la CNMV y el posterior anuncio por parte de Andbank de la compra de la Gestora de Fondos de Esfera. Ante estos problemas también pedimos calma. Sabemos que la situación ha generado inquietud y en algunos casos perjuicios serios, pero de nuevo, las reglas establecidas en momentos de normalidad hacen que tanto las participaciones del fondo como los saldos de efectivo estén 100% seguros. Esperamos que la situación se resuelva en breve y daremos la información pertinente cuando haya noticias relevantes. Mientras tanto es posible seguir aportando y retirando inversión del fondo. Por favor consultadnos todas las dudas que tengáis al respecto. El fondo puede seguir contratándose con estas entidades.
También queremos agradecer a todos los que sois partícipes vuestra fidelidad, comprensión y paciencia. En todos los meses del trimestre enero-marzo ha habido aportaciones netas positivas (dinero nuevo). Y todavía mejor, ha seguido habiendo un aumento de partícipes. Todo ello en unos momentos que son un reto en los frentes descritos en esta carta. Parece que los mensajes de calma e impasibilidad están muy bien interiorizados en nuestra comunidad.
Para ilustrar lo anterior compartimos un gráfico que muestra la evolución del número de partícipes del fondo y la de los aportes brutos.
Ya para terminar, reproducimos una vez más al final de esta carta los mandamientos de la inversión impasible. Podéis profundizar en ellos con la charla que hicimos con Value School y Alfa Positivo a través de este podcast o este video. Para consultar los datos históricos del fondo os recomendamos nuestras fichas mensuales, que se encuentran disponibles aquí.
Un cordial saludo y hasta pronto.
Juan Manuel Rodríguez, gestor de Impassive Wealth FI. [email protected]
Los diez mandamientos de la inversión impasible: I. Invertir en todos los activos deseables disponibles. II. Diversificación dentro de los activos elegidos. III. Largo plazo. Hay que pensar en 10 años o más. IV. Aislarse del ruido del mercado. V. Decisiones automatizadas. VI. Protección del capital. VII. Expectativa “satisfactoria” y realista de rentabilidad. VIII. El mejor momento para empezar es ahora. IX. Basarse en certezas (precios) y no en conjeturas (predicciones). X. A menudo la mejor decisión es no hacer nada.
Ya está la ficha mensual de abril Veo un claro cambio en la comparacion con benchmark, no se si habrán escuchado la dura crítica en mi charla en Rankia y en otros foros y si habrá influido. Me alegra que en vez de comparar rentabilidad con la media fondos categoría y volatiliad con MSCI, ahora también comparen rentabilidad y volatilidad con MSCI World y con el 75% MSCI World/25 RF. Me alegro de que escuchen lo que comentamos.
#56
Re: Fondo Impassive Wealth
Hola buenas, Soy una persona novata en el mundo de la inversión, y me ha parecido interesante el concepto de una "cartera permanente" por el cual he llegado a dar con este fondo. Puede ser interesante para empezar a invertir?
Gracias.
#57
Re: Fondo Impassive Wealth
¿Hablas de la cartera permanente de Harry Browne o del concepto del fondo de tener activos permanentes? Si te refieres a la primera este fondo no es el tuyo; si te refieres a la segunda, infórmate bien de dónde vas a entrar, que es un fondo expuesto a la RV y con un comportamiento particular
#58
Re: Fondo Impassive Wealth
Hola! Gracias por tu respuesta. Pense que este fondo era como una "replica" de una cartera permanente. Como una especie de fondo qua ya aunase todas las ideas de una cartera permanente (algo asi como un poco de índices de RV, un poco de bonos (RF), y un poco de oro y liquidez) Pero quiza estoy equivocado, aun me queda mucho por leer y entender.
