Ahora ya todo empieza a tener más sentido.
Yo también considero que la evolución “youtuber” de A. Estebaranz tiene muchos claroscuros. Él, probablemente, sólo verá los aspectos positivos (medio de comunicación con los partícipes, cierta aportación formativa para la inversión en bolsa…). Pero, desde luego, tiene también lados tenebrosos (promoción comercial encubierta asociada a la vinculación emocional con el gestor, inducción -vamos a pensar que involuntaria- a invertir en empresas que el analiza superficialmente en directo,…). Y, desde luego, los riesgos son, como siempre, mayores para los más ignorantes en la materia.
No puedo decir mucho más porque, hace ya mucho tiempo, quizás años, que NO veo sus vídeos. De las demás gestoras activas destacadas sólo veo las Conferencias Anuales. Pero, mientras que hace años las veía en directo con el interés y la pasión del “fan”, ahora las veo en diferido y con la única vocación de analizar las técnicas que utilizan para introducir propaganda comercial disfrazada de información/formación.
Por cierto, esta idea de que las gestoras habitualmente nos alimentan con propaganda disfrazada de formación NO es mía. Se la oí, la primera vez, a Jose María Díaz Vallejo (antiguo destacado forero de Rankia -Rebuzner- que luego ha hecho carrera como gestor en varias firmas… como Magallanes y ahora en Bestinver). Y se la oí en un podcast en el que, por las circunstancias que fuera, este hombre, aunque de forma muy refrenada y prudente, contó mucho más de lo que, yo al menos, he oído nunca a un gestor contar (el peligro del lema de que “la volatilidad es tu amiga”, la importancia de la gestión de riesgos, que el partícipe es cliente de la gestora y no del gestor que temporalmente esté dirigiendo el fondo, el tema de la propaganda disfrazada de formación…) . Dejo enlace para el que le interese:
La política de comisiones de los fondos True Value es esencialmente “depredatoria”. Nadie, con una mínima formación, puede aceptar comisiones de resultados no vinculadas a un benchmark y, encima, con reseteo a los tres años (aparte, claro está, de una comisión de gestión fija nada desdeñable). Eso implica que los años de buenos resultados los gastos de los fondos alcanzan casi el 4% y que los años malos se sitúan en torno al 2%. Al final se está pagando en promedio un 3% anual por gastos y eso es una losa, por definición, casi insuperable frente a cualquier buen índice.
El único fondo que está algo mejor en términos de comisiones es el True Value Small Caps que no tiene, en ningún caso, comisión de resultados (aunque lejos del 1% anual de comisión de gestión de los fondos internacionales de calidad en su versión clases limpias -clientes informados-) (*)
De todas formas, detrás de los gestores que dan la cara hay todo un entramado fáctico (llamémosla “la industria financiera”) que está oculta, que no da la cara y que es la principal responsable (no la única) de los altos precios que todavía tiene la gestión de fondos en España (elevados precios de depositarías y brokeres, elevados márgenes en las retrocesiones comerciales,…). ¡Ojo! Esto continuará siendo así mientras los inversores minoristas NO espabilemos y dejemos de aceptar sus condiciones. La aparición de IronIA y de Myinvestor es la oportunidad para que se produzca esta revolución al permitir, por fin, que el inversor ibérico acceda, con cierta normalidad, a los fondos indexados y los fondos activos internacionales de clases limpias.
Por último, SÍ creo que en el True Value Small Caps y, sobre todo, en el True Value Compounders (dos fondos que, por definición, tienen un elevado riesgo al centrarse en el delicado terreno de las Small Caps) entraron muchísimos inversores arrastrados por los buenos resultados recientes que, por entonces, marcaban los fondos (justo la situación inversa a la actual). El caso es que el compromiso de que NO se podía sacar dinero de los fondos sin penalización durante tres años debería haber calmado algo los ánimos. Pero, está inscrito en la naturaleza humana que la mayoría de los inversores persigan los resultados recientes y, claro, muchos no reflexionaron bien los riesgos que asumían al entrar en ellos.
Difícil estimar qué grado de responsabilidad hay que apuntar a Alejandro Estebaranz y que grado a la ambición ignorante también habitual en el inversor retail.
Y, por lo demás, todo depende de que con quién compares las cosas. Alejandro Estebaranz comparado con los fondos de la Banca Comercial (Santander, BBVA, Caixabank…) es un angelito. Comparado con el marketing torticero que han practicado otras gestoras de cierto prestigio como Azvalor, también ha sido un angelito. Comparado con el silencio comercial que, por definición, caracteriza a un fondo indexado al mundo tipo Vanguard, ya queda bastante mal parado.
Aunque los fondos indexados también tienen sus riesgos y, tras la ola de buenos resultados de la última década, cuando lleguen las caídas, también vendrán los llantos de muchos inversores que no contaban con ellos. Lo explica aquí muy bien Gaspar:
En fin que me enrollo como siempre.
Me parece bien que se critique todo y yo animo a ello. Pero para que esa crítica sea útil y efectiva (por tanto, en beneficio de todos) hay que argumentarla, no abusar de la reiteración y contar también la agenda oculta (la motivación personal inicial) que le lleva a uno a comenzarla.
Saludos
Posdata: Durante el último año se está produciendo un incremento muy importante de partícipes y, por tanto, del patrimonio gestionado en el Azvalor Internacional. Te lo digo porque tú también los jaleas de refilón en alguno de tus mensajes. ¿Crees que esta avalancha que persigue resultados positivos recientes tiene en cuenta los riesgos que presenta el fondo -incluyendo los elevados gastos “comisioniles”-?. El futuro nos lo dirá.
Lo que está claro es que en cualquier fondo activo, por definición, el que no pierde nunca es el que forma parte de la gestora. El que está en el otro lado siempre está al borde del precipicio y, para que aguantemos el miedo, todos nos dan, en mayor o menor medida, pastillas de “FE” (algo que, objetivamente, es etéreo, insustancial y, sobre todo,... algo que, en realidad, NO garantiza nada)
(*) El True Capital no lo considero por participar en otra liga
