Obligaciones de Eroski y Fagor

Según la noticia, en las dos últimas semanas no se había completado ninguna emisión high yield y Eroski cierra la suya en 2 dias...

https://www.expansion.com/empresas/2023/11/16/65567a18e5fdea76688b4596.html

Eroski coloca con éxito 500 millones en bonos y refinancia su deuda

La operación representa el debut de Eroski en el mercado de bonos.

Eroski ha reabierto el mercado de bonos high yield con la colocación ayer de una emisión a cinco años y medio por importe de 500 millones de euros al 10,625%. La operación supone un verdadero éxito para la cadena vasca de distribución, que utilizará el dinero recaudado para refinanciarse y repagar a los fondos oportunistas que poseen su deuda en la actualidad.

Como avanzó ese medio el pasado 11 de julio, Eroski había contratado los servicios de Evercore como asesor para refinanciar deuda mediante una emisión de bonos en el último trimestre del año. Deutsche Bank y BNP Paribas han sido los bancos encargados de liderar la colocación, en la que también han participado bancos españoles como Santander, BBVA y CaixaBank, con el papel de passive bookrunners.

Se trata del debut de Eroski en el mercado de bonos y demuestra la confianza de los inversores en el sector de la distribución pese a la incertidumbre económica. En las últimas dos semanas no se había completado ninguna emisión high yield en Europa.

Ahora la compañía ha logrado oxígeno para implementar su plan de negocio y no se enfrentará a vencimientos importantes durante los tres próximos años. En paralelo a la emisión de bonos, Eroski también ha firmado préstamos bilaterales con la banca, pues la refinanciación asciende a un total de 725 millones de euros. El ráting que obtuvo Eroski es de B+.

Hayfin, DK y Cross Ocean
La deuda de la cadena de supermercados -compuesta principalmente por lo queda del préstamo de 1.500 millones suscrito a mediados de 2019- está actualmente en manos de fondos oportunistas, entre los que sobresalen Hayfin, Davidson Kempner o Cross Ocean, después de que la banca española (Santander, CaixaBank, BBVA, Bankia y Sabadell) eliminara el riesgo de Eroski de su balance en 2020. Sí que se mantienen en la deuda las entidades vascas Kutxabank y Caja Laboral.

El grupo se enfrentó a un repago importante, de 347 millones de euros, en 2021. Entonces, tuvo que vender el 50% de su negocio en Cataluña (Caprabo) e Islas Baleares para poder afrontarlo, si bien no se prevé reducir más el perímetro en la actualidad, ya que la situación financiera de Eroski ha mejorado notablemente desde entonces.

Sí que está contemplada la venta de activos inmobiliarios non core que valora en torno a 260 millones de euros.

Eroski impulsará sus marcas blancas para competir ante la “presión” de Mercadona y Lidl

Estas generan cerca del 35% de sus ventas en alimentación y busca más penetración

https://cincodias.elpais.com/companias/2023-11-18/eroski-impulsara-sus-marcas-blancas-para-competir-ante-la-presion-de-mercadona-y-lidl.html

Más datos de lo que comentaron a inversores y las estrategias que quieren seguir.

Por la cesta que enamora y la acción de "800 productos al mejor precio", parece que esta siendo acertado para la cuota y los resultados.

El último Plan Estratégico acaba el 2024, en el nuevo veremos como afinan esta estrategia.

P.D. Alguien tiene acceso al folleto de la emision?

La noticia dice: "Así lo indica la propia cooperativa vasca en el folleto de emisión de los 500 millones de deuda que colocó este jueves en el mercado, y en el que además de describir parte de su estrategia, también analiza la situación del sector"

Buenos días foro.

Queda claro que amortizan el crédito actual de 506 millones que vencía el 31 de julio de 2024.

Pero tengo dudas con los 200 millones del 2027, entiendo que esos siguen pendientes de pago.

Entiendo que estos 200 millones del 2027 (que estaban al 0% de interés) los amortizará con el préstamo de 113 millones + tesorería + venta de inmuebles.

Pues cada vez que leo noticias me queda menos claro los 200 MM €... entiendo que los 113+tesoreria+crédito puente son para eso, porque sino donde van los dineros de "500-comisiones de colocación" hasta los 650 MM € recibidos en total?!?

Y luego tiene las ventas inmobiliarias que ha dicho que irá haciendo hasta 260 MM €, que restando los 35 MM € del crédito puente, dan algo más de 200 MM €, pero que pensaba podían ser para las OS28 o incluso bajar el % que suponen los bonos en el global de deuda, amortizandolas parcialmente en el tiempo, ante un hipotético conato de concurso en 2027, 2028 o 2029, con la nueva ley en la mano, viendo lo ocurrido con las experiencia actuales en otras empresas (quitandoles peso en favor del.resto, como las os28/asf que serian más benevolos por intereses, o los acreedores via prs). 

Pero si siguieran los 200 vigentes, ni quitarían covenants aún, ni los 200 de las ventas inmo podrían ir a otra cosa... quizá sea un mix y sea un poco de todo, quedando poco de los 200 por liquidar ahora y eliminarlo antes de 2025 que es cuando vence en pto puente ... pero hasta ver los eeff no lo veremos en detalle quizá... a ver que dicen los expertos del foro!

Si os canso con noticias avisad, es que esta el tema en pleno apogeo! xD

Otra más, esta en El Correo, interesante:

Eroski se centra en su plan de expansión tras lograr la refinanciación de la deuda

https://www.elcorreo.com/economia/empresas/eroski-centra-plan-expansion-tras-lograr-refinanciacion-20231118010304-nt.html 

La cooperativa prevé abrir 85 tiendas para finales de este año que se suman a las 67 del ejercicio pasado con una clara apuesta por la franquicia

La refinanciación de la deuda de Eroski cerrada en la noche del jueves ha generado «satisfacción» en la dirección de la compañía, que ayer celebraba su tradicional comida con proveedores y clientes. La empresa ha colocado en tiempo récord 500 millones de euros de deuda, aunque a un alto precio (al 10,62% de interés). La cooperativa de Elorrio dispone así del dinero para hacer frente al primero y más apremiante de los pagos de su deuda, que está fechado para el 31 de julio de 2024 y que asciende a 503 millones.

Fuentes de la compañía explicaron a este periódico que al haber cubierto ya esa cantidad antes de la fecha pactada se gana en tranquilidad para seguir centrados en la gestión. «Estamos satisfechos», aseguró la consejera delegada, Rosa Carabel. «Ahora la pelota está en nuestro tejado», insistió. Un modo de expresar el impulso que el negocio ha obtenido tras el acuerdo de financiación. De ahí que la cooperativa se centre ahora en el plan de expansión. Una hoja de ruta que establece la apertura de 85 tiendas este año. Una cifra que se añade a las 67 del pasado ejercicio 2022.

Las circunstancias del sector obligan a las marcas de distribución a tener el máximo número de metros cuadrados de superficie abiertos al público. Y es que la reducción de márgenes por la subida de costes y el impacto de los precios hace del volumen de operaciones una clave para mantener los beneficios. De esta forma, Eroski planificó mantener hasta 2024 el ritmo de 75 aperturas anuales iniciado en 2021. Eso sumará un total de 300 establecimientos con una inversión de 420 millones en todo el proceso.

El avance en esta estrategia ha permitido a la marca dirigida por Rosa Carabel reforzar su liderazgo en el País Vasco y mejorar su posición en la zona Norte de España -Galicia, Asturias, Cantabria, País Vasco, Navarra y Cataluña-, alcanzando un 12% de cuota de mercado y retomando un crecimiento fuerte en Cataluña con Caprabo.

Ayer, la consejera delegada destacó la importancia de proteger toda la cadena que entra en juego en la distribución alimentaria, empezando por los productores. Para eso, en medio de un escenario en el que los costes de la cesta de la compra siguen instalados en subidas «sin precedentes», subrayó que la clave es mantener «la viabilidad económica, que pasa por garantizar un valor que sea sostenible al permitir márgenes justos para todos los eslabones de la cadena». En este sentido, reclamó a las instituciones «que no pongan cargas innecesarias» e hizo referencia a la regulación de las bolsas compostables que «han elevado los costes, pero no resuelven cuestiones como el reciclaje». Las organizaciones patronales de los supermercados han criticado con dureza este año la puesta en funcionamiento del impuesto al plástico que, calculan, provocará un coste en toda España de 690 millones. En Euskadi, ha generado entre abril y septiembre una recaudación de 7 millones.

Vencimiento en 2029

Además de los 500 millones obtenidos por la colocación de bonos de deuda en el mercado de Luxemburgo con vencimiento en 2029, Eroski ha refinanciado también su deuda con los bancos. Un total de 112 millones prestados por las entidades de la corporación, Laboral Kutxa y Mondragón Inversiones, así como por el ICO y Sareb. Este montante vence también dentro de seis años. La financiación se cierra con las líneas de crédito habituales para el circulante de la compañía. Ascienden a un total de 243 millones de euros, tal y como informó ayer Eroski a la CNMV.

Las operaciones financieras firmadas esta semana se han completado con un crédito puente -otorgado por BNP Paribas y Deutsche Bank- de 35 millones. Es la cantidad que espera obtener la compañía por la próxima venta de sus inmuebles, en los que seguirá en régimen de alquiler. La empresa viene optando por la venta de esta cartera para «vaciar de ladrillo» el balance y obtener recursos que no solo sirven para afrontar los gastos financieros de la deuda, sino también para las inversiones.

Para nada cansas Zuaitz, cuanta más información mejor y muchas gracias.

Respecto a la reestructuracion lo que si que está claro es que gana tiempo pero sale caro.

Los 200 millones del 2027 estaban al 0% de interés, no sabemos muy bien como van a quedar pero lo que está claro es que mejor que eso no.

Lo que sí está claro es que los 506 millones a Euribor + 2,5% (calculo sobre el 6,30% en 2023) que vencían en julio de 2024 ahora están al 10,625%. 
Por tanto se pasa de 31,5 millones de euros de intereses anuales a 53,1 millones de euros. Son 21,6 millones de euros más en intereses al año, sólo de esta parte de la deuda.

En los 5,5 años de retraso de pago hasta el 2029 son casi 120 millones más en intereses. Lo dicho más tiempo pero mucho más caro.

Que no es poco... pero era un deadline a vida o muerte... Si hay mucho de los fondos en los bonos, suena a que ajustan cuentas para recuperar los 150 MM € de la quita actual via "extra" de intereses en estos años. 

Al menos los bonos son lo que Eroski pedía, adecuar la financiación a su cash flow libre, y no requieren amortización en muchos años... y puede seguir tirando para adelante; Mejor 20 MM € más de intereses al año que pedirle amortizar 50 o 100 MM € anuales que no tiene :S

Yo opino exactamente como tu