España
Me lo miro después de la siesta :) lo primero es lo primero. Yo tb tengo los 1,8 e incluso algun 1,3 via opciones., ya q entré antes de la prohibición.Igualmente, el 1,8 me parece perfecto pq no tiene intrinseco, a dif de un 2,2 o un 2,5.
Por cierto, darte las gracias pq fuiste tú quien primero destapó la operación y tengo entradas 71-75. Está siendo un año COJONUDO!!
Aunque no sea de este hilo. Es acoj.. la manipulación que hay en todo lo de las Preferentes, el canje, valor de mercado, bruselas, etc etc
Hoy es el tercer día que con operaciones de !!!! 100 euros ¡¡¡¡¡ está alguien subiendo de 10 en 10 por ciento el valor de las preferentes de Caja Madrid, ES0115373021
Ojalá fuese mía la autoría pero esta operación es una secuela de todas las POP, BBVA y demás... es lo mismo pero sin el mal trago del mínimo.
Pues 71-75 está genial, te vas a forrar.
Yo sin embargo casi todos los puts que tengo son 1,5. Incluso tengo algunas opciones del meff 1,4 que me costaron 0,25 y que ahora no las vendo ni a un céntimo. Pero no he comprado demasiados y me han servido para ir conociendo las ventajas de unos y otros y trastear un poco con las deltas. Hay que tener en cuenta que Abril volvemos a la carga.
Saludos.
Investigando en este maravilloso mundo de las opciones creo que he llegado a una nueva conclusión muy, pero que muy interesante:
Cuando hacemos una cobertura con cortos directos tipo CFD, el DELTA es inmutable e igual a -1, es decir, si baja el subyacente ganamos todo lo que baje pero si sube, PERDEMOS TODO LO QUE SUBE.
Esto no pasa de igual manera con los PUTS. Aunque tú partas de un delta=1, como ya apuntaba Padrino, ese delta es solo para ese precio. Cuando el subyacente baja, el PUT se mete más ITM y casi todo lo que caiga el subyacente lo ganamos con el PUT. Pero si sube el subyacente no pasa igual y el valor del PUT no cae tanto como sube el subyacente.
Por lo tanto tenemos una cobertura que "nos ayuda" cuando el subyacente baja, pero "no nos machaca tanto" cuanto el subyacente sube. Esta diferencia de comportamiento se acentúa cuanto más se mueva el subyacente y cuanto más ATM compremos el PUT.
Así si compramos un PUT 3,2 por ejemplo, tenemos los siguientes valores
SUBYACENTE PRIMA DIF/1,8
1,2 1,98 0,59
1,8 1,39 0
2,4 0,84 -0,55
Bueno, veis que partiendo de 1,8, si cae 0.60 ganamos 0,59 pero si sube 0.60 perdemos solo 0,55. No es mucho pero algo es algo.
Veamos un caso ATM para el PUT 1,8
SUBYACENTE PRIMA DIF/1,8
1,2 0,60 0,42
1,8 0,18 0
2,4 0,04 -0,14
Aquí ya sí se nota que cuando cae 0,60 ganamos 0,42 pero cuando sube 0,60 solo perdemos 0,14. Sube 3 veces más de lo que baja.
Creo que esto es una gran ventaja si al subyacente le da por dispararse ya que vamos en cierto modo apalancados en el lado que nos interesa.
Saludos.
El juego de las opciones (o warrants)suele ser un juego como la ruleta en el casino.
Es decir la banca siempre gana.
En el casino teóricamente hay las mismas posibilidades que salga rojo que negro, o jugar al pleno, en un caso te dan el doble y en el otro 36 veces. Por lo tanto la suma de probabilidades siempre es cero.
Bueno, siempre no, que para eso está ese numerito, el 0. Y entonces quiere decir que una vez de cada 37 que se juega se lo lleva la casa.
En la valoración de los warrant teóricamente es así.
Los precios de las primas están calculados en función de delta (primera derivada de la prima con respecto del valor del subyacente), gamma (segunda derivada) vega (volatilidad) theta (tiempo hasta el vencimiento) y rho (en interés del dinero).
De todas esas variables la más complicada de afinar es vega, pero las otras están "chupadas" por lo que el emisor que se dedica a eso no tiene corazón ni por lo tanto corazonadas, es decir es un programa de ordenador para ir colocando los precios en función de un equilibrio y sus coberturas de tal modo que su posición siempre sea neutra.
Y dónde gana?
Pues como en el casino. En la horquilla. La famosa horquillita es la que le tiene que hacer ganar, porque todos vamos a él y todos compramos y vendemos con ese céntimo de diferencia.
Y el emisor calcula mucho mejor que nosotros las deltas y las gammas.
Después del rollo, la conclusión:
La mejor cobertura es con CFD.
Hacerlo con PUT es más ineficaz.
Si hay que hacerlo con PUT teóricamente habría que cubrir en dos fases: hasta el inicio del periodo de canje con put más ATM y después del inicio del canje que se deberían cambiar a los más ITM. Pero eso es precisamente lo que cuesta porque son dos horquillas de diferencia y además no tenemos todos los strikes disponibles a nuestro gusto.
Como te gusta investigar repasa tu suposición y es que la diferencia entre el warrant y el CFD es que el primero pagas una prima y además del valor intrínseco tienes un valor temporal. Ese valor temporal es el que pierdes, mientras que en el CFD no hay valor temporal (si hay costes de financiación en algunos casos).
Por cierto, tal y como se está desarrollando el tema nos podemos ver en el peor de los escenarios, es decir: subiendo la cotización antes del canje (perdemos el valor del warrant) y que después del canje bajara la cotización (no recuperaríamos por los warrant el total de la caida en el valor de la acción).
Estoy de acuerdo contigo en que si hay CFDs lo mejor son los CFDs y te olvidas del asunto. Además te requieren muchísimas menos garantías y puedes cargar más bonos.
Pero como por ahora no tenemos CFDs y nos vemos obligados a cubrirnos con Warrants, queda en el aire la pregunta de qué Warrants son más eficientes.
De cara a la primera cobertura, y según los casos, yo tengo claro que son mejor los 1,8 a los 1,5 por las ventajas ya comentadas.
De cara a la segunda, se estaba hablando de Strikes altos para que estuviera muy ITM. Lo que pasa es que investigando veo que comprarlos ATM tiene una ventaja importante y es que no suben tanto como bajan por lo que te cubre más eficientemente de cara a movimientos bruscos del mercado.
A ver si subo alguna tabla en la que se vea bien. Saludos.
Pues gracias por señalarlo. ¿quién y para que lo puede estar haciendo?. Yo cuando he visto la operación he pensado que era una p...da para el que vendía ya que le cobrarían la comisión mínima, y a la vez una tontería para el que compraba.
Está claro que estáis puesto en el tema, ¿me podeís decir que es ATM e ITM?. Gracias.