#196
Bono a 3 / bono a 5 años.
Aquí está el gráfico del cociente bono_3 / bono_10.
- La línea roja discontinua marca abril_2023, cuando ese cociente supera la unidad y el bono a 3 años supera en rendimiento al bono (obligaciones) a 10 en el mercado secundario.
Está clara la pronunciada pendiente de ese cociente en 2022, desde valores cercanos a 0,20 al abandonar el terrenonegativo todas las emisiones de deuda a medio/largo plazo hasta valores superiores a 0,80 y a 0,90. Y ese cociente no ha descendido. Vamos a verlo en detalle.
Hacia enero-febrero de este año los rendmientos a largo, bono a 5 frente a bono a 3 y bono a 10 frente a bono a 3 años, parecía que iban a mejorar, no en términos absolutos, pero sí comparativos. Puede verse en la caída del gráfico superior, con la línea negra del cociente que se hunde un poco hacia el centro, en la segunda mitad de enero_2024.
-
Sin embargo, en el siguiente gráfico podemos ver como ese cociente bono_3 / bono_10 se recupera y favorece al bono a 3 años.
- Actualmente, el bono a 3 años está por encima del 95% del rendimiento del bono a 10 años, algunos días lo pierde. Ampliando el gráfico se ve bien.
¿Conclusión? Esos cocientes no nos ofrecen información sobre el rendimiento de cada bono, pero creo que algo nos dicen sobre el rendimiento relativo, "la curva" de los tipos de la deuda.
- 3_a_5 > El bono a 5 años da menos que el bono a 3 años, con alguna excepción poco duradera. De momento no veo que la situación cambie o mejore, porque el cociente entre ambos bono_3 / bono_5, no cambia a favor del bono de mayor plazo.
- 3_a_10 > El bono a 10 años ofrece algo más que el bono a 3 años, pero parece, por el gráfico superior, que de momento no va a ofrecer mucho más que el bono a 3 años, al menos en términos porcentuales, e, incluso, parece como si el bono a 3 años hubiese evolucionado relativamente mejor.
Por último, el gráfico del bono_3 / bono_10, desde marzo_2023 hasta agosto_2023. En ese periodo de tiempo el bono a 3 años ha ofrecido un 80% del rendimiento del bono a 10 años .....
...... y no pocas veces el bono a 3 años ofrece un 80%, un 90%, incluso un 95% del rendimiento del bono a 10 años, para menos de un tercio de duración y en un entorno altamente incierto. El gráfico responde, no yo. Voy a buscar las tablas y las paso por aquí.
...... y no pocas veces el bono a 3 años ofrece un 80%, un 90%, incluso un 95% del rendimiento del bono a 10 años, para menos de un tercio de duración y en un entorno altamente incierto. El gráfico responde, no yo. Voy a buscar las tablas y las paso por aquí.