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Bono español a 3 años.

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Bono español a 3 años.
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Bono español a 3 años.
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#196

Bono a 3 / bono a 5 años.

Aquí está el gráfico del cociente bono_3 / bono_10. 

  • La línea roja discontinua marca abril_2023, cuando ese cociente supera la unidad y el bono a 3 años supera en rendimiento al bono (obligaciones) a 10 en el mercado secundario.

Está clara la pronunciada pendiente de ese cociente en 2022, desde valores cercanos a 0,20 al abandonar el terrenonegativo todas las emisiones de deuda a medio/largo plazo hasta valores superiores a 0,80 y a 0,90. Y ese cociente no ha descendido. Vamos a verlo en detalle.
bono_3 / bono_10 finales 2023 y comienzo 2024
bono_3 / bono_10 finales 2023 y comienzo 2024


Hacia enero-febrero de este año los rendmientos a largo, bono a 5 frente a bono a 3 y bono a 10 frente a bono a 3 años, parecía que iban a mejorar, no en términos absolutos, pero sí comparativos. Puede verse en la caída del gráfico superior, con la línea negra del cociente que se hunde un poco hacia el centro, en la segunda mitad de enero_2024.
  • Sin embargo, en el siguiente gráfico podemos ver como ese cociente bono_3 / bono_10 se recupera y favorece al bono a 3 años.
    • Actualmente, el bono a 3 años está por encima del 95% del rendimiento del bono a 10 años, algunos días lo pierde. Ampliando el gráfico se ve bien.

¿Conclusión? Esos cocientes no nos ofrecen información sobre el rendimiento de cada bono, pero creo que algo nos dicen sobre el rendimiento relativo, "la curva" de los tipos de la deuda. 

  • 3_a_5 > El bono a 5 años da menos que el bono a 3 años, con alguna excepción poco duradera. De momento no veo que la situación cambie o mejore, porque el cociente entre ambos bono_3 / bono_5, no cambia a favor del bono de mayor plazo.
  • 3_a_10 > El bono a 10 años ofrece algo más que el bono a 3 años, pero parece, por el gráfico superior, que de momento no va a ofrecer mucho más que el bono a 3 años, al menos en términos porcentuales, e, incluso, parece como si el bono a 3 años hubiese evolucionado relativamente mejor.
Por último, el gráfico del bono_3 / bono_10, desde marzo_2023 hasta agosto_2023. En ese periodo de tiempo el bono a 3 años ha ofrecido un 80% del rendimiento del bono a 10 años .....

...... y no pocas veces el bono a 3 años ofrece un 80%, un 90%, incluso un 95% del rendimiento del bono a 10 años, para menos de un tercio de duración y en un entorno altamente incierto. El gráfico responde, no yo. Voy a buscar las tablas y las paso por aquí.
#197

Re: El Tesoro adelanta a mayo la emisión de deuda sindicada por ......

Finalmente, te dejo las tablas que he utilizado y los datos resultantes del programa en python que he ejecutado.


En el archivo he realizado las siguientes modificaciones.

  1. Suprimir los días en que los 3 bonos considerados no han cotizado.
  2. Suprimir las fechas anteriores a enero - 2022.
  3. Suprimir las emisiones que no he utilizado: a 2, 3, 4, ..., más de 10 años.

Cuando tenga tiempo, haré los gráficos de las letras y los bonos, al menos el bono a 3 años.

El siguiente enlace es de un archivo de texto plano donde aparecen los cocientes entre los rendimientos del bono a 3 años y el bono a 5 años, en primer luegar, y luego el bono a 10 años. Se entiende, en el mercado secuncario y la deuda española.

Lo he leído bien en Firefox. Tiene una semana hasta su eliminación automática. Como curiosidad, paso el cociente entre el interés del bono español a 3 años y el bono español a 10 años en el secundario (AIAF) durante el mes de mayo_2024.

01 MAY 2024   -   0.9271
02 MAY 2024   -   0.9435
03 MAY 2024   -   0.9291
06 MAY 2024   -   0.9392
07 MAY 2024   -   0.9315
08 MAY 2024   -   0.9428
09 MAY 2024   -   0.9395
10 MAY 2024   -   0.9335
13 MAY 2024   -   0.942
14 MAY 2024   -   0.9719
15 MAY 2024   -   0.925
16 MAY 2024   -   0.9354
17 MAY 2024   -   0.9418
20 MAY 2024   -   0.9364
21 MAY 2024   -   0.9402
22 MAY 2024   -   0.9374
23 MAY 2024   -   0.9351
24 MAY 2024   -   0.9477
27 MAY 2024   -   0.9559
28 MAY 2024   -   0.9405
29 MAY 2024   -   0.9621

Por encima del 90%, incluso por encima del 95% a veces. Los número hablan, no yo. Saludos, muy buen día. Y quedan cosas por mirar: la relación letras / bonos, la evolución del primario, pero el tiempo, el tiempo .... no da más de sí. Lo dicho, muy buen día.
#198

Re: El Tesoro adelanta a mayo la emisión de deuda sindicada por ......

Muchas gracias por el estudio que has hecho, minucioso entre los bonos en las distintos plazos de la curva de tipos. Me queda claro que, a día de hoy, los bonos a 3 dan la mejor rentabilidad. Pero no es para tirar cohetes: a duras penas alcanzan a la inflación esperada ( yo creo que se quedará entre 2-3 por cien).
Un saludo, y muchas gracias.
#199

Re: El Tesoro adelanta a mayo la emisión de deuda sindicada por ......

Muchas "de nada".
Tengo que salir y, sí, guarda los cohetes, sí, :-) Que tengas buen día.
#200

Re: Bono español a 3 años.

Van a sacar mucha deuda de la unión europea, para pagar la defensa europea.

Ciberataques de hackers pro rusos a España 
#201

Re: Bono español a 3 años.

Estamos como en guerra 
#202

Re: Bono español a 3 años.

Buenos días.
Ciberataques de hackers pro rusos a España.
Al SEPE, dicen. Y otros dicen que son grupos diferentes, con diferentes intereses. Los de la CDU dicen que es el ataque más grave sufrido por un partido en Alemania.
Merz nennt Cyberangriff auf CDU „schwersten auf deutsche Partei jemals“

El Düsseldorf el parlamento regional anda examinando el software que tiene instalado a ver tiene algún agujero de seguridad. Ya les dejaron hecho polvo el sistema informático del Bundestag hace tiempo. Fuente aquí. Los "emilios"...

Cada vez que esto mejora un poco lo pisan. Pasado mañana subasta a 3a. Ni el 3% está asegurado.

Van a sacar mucha deuda para todo. 
#203

Warren Buffett es el gran acreedor de EE.UU.

Ya consultaré con mi psiconanalista el porqué de tran extraña cadena de asociaciones ... ¿?

#204

Boletín BdE: estoy viendo el bono 3a a 3,02, desde 3,19.


Y lo más sorprendente, el bono a 5 años a 3,17, eso ayer. Pues en Investing el bono 3a anda por el 3,05 y el bono 5a por el 2,98. Ya veremos el día 6. Cierro ya, muy buen día a todos, aunque sean muy pocos :-)
#206

Re: Bono español a 3 años.

https://economic-financial-committee.europa.eu/efc-sub-committee-eu-sovereign-debt-markets/issuance-calendar/national-issuance-information_en

Muy cómodo, el enlace te permite abarcar todos los países y te ofrece el enlace directo a las páginas en inglés de cada banco central. Aparecen dos enlaces, uno para Bills y otro para Bonds.
  • En el caso de España o Bulgaria el enlace nos lleva al calendario, pero de 1-2 años atrás, en el caso de Alemania el enlace nos muestra las subastas de este año, pasadas y futuras, lo mismo que en el caso de Francia, Finlandia, Austria, Países Bajos y otros.
  • Se puede acceder a otra información a través de los enlaces contenidos en esas páginas.
  • Los países más importantes sí ofrecen los enlaces actuales, menos el nuestro ...
  • Habrá que estudiarlo a fondo, hay estadísticas.

#207

Comparativa letras a 12 meses frente a bono a 3 años.

Este es el gráfico general, desde enero de 2022.


DESDE ENERO 2022.
DESDE ENERO 2022.

Espero que se pueda ampliar. En marzo de 2023 las letras_12 (azul agua) adelantan al bono a 3 años (rojo) y en mayo de 2023 adelantan al bono a 10 años (negro). Puede verse el detalle abajo.
MARZO - AGOSTO 2023
MARZO - AGOSTO 2023

Desde finales de septiembre_2023 hasta mediados de noviembre_2023 el bono a 10 años adelanta a las letras_12, con un mayor margen durante el mes de octubre_2023. Puede verse abajo.
  • En el mes de diciembre, las letras a 12 meses recuperan la ventaja sobre todas las emisones.
SEPTIEMBRE - DICIEMBRE 2023.
SEPTIEMBRE - DICIEMBRE 2023.
  • Abajo puede verse la evolución de los bonos a 3 y 10 años y de las letras a 12 meses. Las letras a 12 meses siguen por encima del bono a 10 años, el cual roza su cotización en algún momento. El bono_3 parece recuperar un poco de terreno. 
2024
2024
  • Finalmente, el cociente entre las letras a 12 meses y el bono a 3 años desde que las letras entran en positivo en mayo_2022. 
    • La primera flecha señala el momento en que las letras entran en positivo.
    • La segunda flecha marca el inicio de 2024.
    • La raya roja discontinua marca la unidad.
COCIENTE LETRAS_12 / BONO_3 DESDE MAYO 2022
COCIENTE LETRAS_12 / BONO_3 DESDE MAYO 2022

La letra_12 adelantó al bono_3 en marzo del año pasado de una forma permanente, con poquísimas excepciones. El cociente se ha mantenido muy estable hasta superar el 1,2 a comienzos de año para luego descender en una pendiente clara pero accidentada.
COCIENTE LETRA_12 / BONO_3 2024
COCIENTE LETRA_12 / BONO_3 2024

Son datos tomados de las estadísticas del Banco de España para el mercado secundario de deuda (AIAF), ti_1_3.csv.

Los datos no son los mejores, he tenido que suprimir los días donde no se ofrecían datos de las letras a 12 meses, que, por alguna razón, tienen menos cotizaciones diarias que los bonos. En cualquier caso, las letras a 12 meses siguen claramente por encima de los bonos a 3 y, en menor medida, de los bonos a 10 años, si bien estos últimos han rozado el 3,40 en algún momento. De momento, la evolución relativa de las letras_12 frente a los bonos no es para invertir al plazo mayor, la verdad.

Dejo el tema, pesado, tedioso y, lo peor de todo, inútil. Ya veremos el jueves. Muy buenas noches.
#208

Bloomberg: ECB’s Inflation Challenge Looks More and More Like the Fed’s.

ECB’s Inflation Challenge Looks More and More Like the Fed’s


Recortes este mes, sí, pero el futuro no está claro.
The uptick in euro-zone inflation is increasingly drawing comparisons to the US — fueling concern that the European Central Bank could face similar impediments to lowering interest rates as the Federal Reserve.
............

While there have been clear differences in the drivers of price growth either side of the Atlantic – a point ECB officials repeatedly stress — some economists see important parallels and warn against underestimating the risk of more persistent pressures.
Viene a decir que sí, que los impulsores de la inflación serán diferentes a ambos lados del Atlántico, pero que al final la Fed y el BCE pueden terminar tropezando con el mismo impedimento para bajar los tipos. Diferencias y "parallels". 

Y en el Financial Times te dicen que la futura bajada de tipos ha aliviado el coste de las hipotecas. Si lo sumamos a los problemas del sector inmobiliario alemán, pues tenemos completo el cuadro.
https://www.ft.com/content/250655dd-1ac9-45e4-b425-3d3de408d66c

Eso es todo. Muy buen día a los rankianos del foro Renta Fija.
#209

Re: Bono español a 3 años.

Con los tipos alrededor del 3% y el IPC igual, poco pueden bajar los tipos, mas o menos tienen que ir de la mano.
#210

Re: Bono español a 3 años.

Con toda la deuda que tienen, necesitan a la inflación para poder pagar sus bonos.
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