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bacterio77 03/10/22 17:42
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Hoy precisamente he hecho una de esas operaciones de rotación de cartera en "en tiempos revueltos".Así que hoy no hablo de compras, sino de ventas.Acabo tan escaldado como el año pasado, también por estas fechas, con Fonar.La protagonista de hoy es una empresa francesa de la que hablé hace unos años, creo que por 2019: Aures Technologies. A tiro pasado, veo que fue una mala inversión desde un primer momento. Se trataba de una empresa normalilla tirando a mala, sin ventajas competitivas (instalan equipos informáticos de puestos de venta y su software para otras empresas) y que, sencillamente, llevaba un par de años buenos. Pero habitualmente sus ingresos y sus márgenes eran justillos. Luego llega 2020 y presenta malos resultados, pero bueno, era el año del confinamiento... y luego 2021 y lo mismo... Pero lo peor y lo que más me hace desconfiar es su última presentación de resultados.Presentación prevista para el pasado 28 de septiembre. Desde pocos días antes, la acción empieza a bajar en torno a un 5% diario. El 28 no presentan, y sigue bajando un 5% más los días 29 y 30. Finalmente presentan resultados el 30 después de cierre (además, solo en francés; en inglés los presentarán cuando tengan a bien hacerlo) y resulta que por motivos varios (argumentan sobre todo el tipo de cambio y problemas con la cadena de suministros) se ve que, aunque mantienen las ventas, los márgenes se resienten y entran en pérdidas. Hoy en cuanto he podido he vendido, bajando en ese momento un 10% adicional (es una empresa con poco volumen y era de esperar una respuesta así incluso a pesar de las bajadas previas). He vendido no solo por los malos resultados, que podrás o no creer que sean temporales, sino sobre todo por el mamoneo del retraso en la publicación y la bajada previa que había experimentado la cotización. Tiene toda la pinta de que alguien cercano a la compañía haya aprovechado para deshacer posiciones antes de la publicación de resultados, hundiéndose la cotización debido a su bajo volumen de contratación, y recibiendo el trato de favor de retrasar la publicación de resultados para disponer de unos días de ventaja respecto al resto de inversores. Me recuerda mucho a mis malas experiencias con Duro Felguera, en los años en los que invertía solo en españa.Volviendo a lo de la rotación "en tiempos revueltos", lo que he hecho es reinvertir, en el mismo día, en otra acción (tocaba la americana Applied Materials). Incluso en realidad he invertido un poco más de lo recuperado con la venta de Aures, puesto que con lo poco que había invertido  y lo que se había devaluado la inversión (casi un -50%), no tenía lo suficiente para que compensara incluir un paquete por las comisiones.Dentro de lo malo que es eso, he vendido Aures con grandes pérdidas, pero al menos he comprado una gran empresa americana como AMAT, que es una empresa con crecimiento y buenos márgenes de forma sostenida, y que da dividendo regularmente creciente, con un PER de 11 (también es cierto que con un cambio EURO/DOLAR desfavorable).  Fiscalmente, declaro pérdidas, que puedo compensar con beneficios que obtenga de otras operaciones (aunque tal y como vamos, creo que este año no).Si hubiera vendido en un periodo alzista, pongamos que hubiera vendido, todo contento, la acción Aures Technologies con un 10% de plusvalías. Si una acción tan mediocre hubiera subido un 10%, las empresas decentes deberían haber subido mucho más (fácilmente del rango del 50-100%) por lo que podría comprar básicamente tan pocas acciones como ahora, pero con hacienda frotándose las manos porque "he ganado" con la venta de mi acción birriosa (de pura chiripa) y van a llevarse parte del pastel.En fin, tendré que tomar nota de las malas operaciones para no repetir errores.PD: Seguro que ahora, como siempre que vendo, la acción francesa empieza a subir. Quizás  incluso pueda ser que la reducción de ingresos sea transitoria y la empresa mejore sus fundamentales. Pero ante todo, lo sucedido la última semana me genera gran desconfianza en la dirección y la empresa y me hacen descartarla totalmente.
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bacterio77 29/09/22 19:00
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Cambiando de tema, he observado una cosa curiosa en una de mis empresas rusas.Supongo que es posible incluso que no pueda siquiera venderlas.Pero una de ellas, Qiwi plc, de la que por suerte no tenía demasiada cantidad, ha presentado resultados bastante buenos (del trimestre acabado en Junio 2022). Os recuerdo que se dedicaba a pagos electrónicos. Posiblemente, al haberse retirado mastercard y Visa de rusia, y con las limitaciones de transferencias, se haya propiciado su uso.El dividendo lo han suspendido por las limitaciones para transferir dinero desde Rusia.La acción está suspendida de cotización (cotizaba en ADRs) Quién sabe, igual si en algún momento en Rusia alguien entra en razón y vuelve a convertirse en un país civilizado, pueda algún día recuperar mi inversión... 
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bacterio77 29/09/22 18:49
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
 Vaya, qué bien que se haya reanimado el hilo!. Es buena señal; no nos hemos amedrentado y seguimos al acecho de grandes compras!  Algunas de las que comentáis en Reino Unido no las conozco, a ver si tengo tiempo el finde de echarles un vistazo.  Respecto a ABF, me gusta pero no me acaba de convencer. Los márgenes son justitos, lo que tiene lógica si su ventaja competitiva es vender barato. Creo que esa empresa china de venta online de ropa económica (no recuerdo el nombre) les puede hacer daño, así que no lo tengo claro. En el sector retail-textil, si no contamos Skechers, solo tengo una empresa, china (China Lilang) que ahora mismo no es que me apasione mucho, porque sus márgenes y ventas se han deteriorado algo (supongo que por las restricciones covid en china, pero también por la venta online) pero creo que a pesar de ello por valoración está bien y da diversidad a mi cartera (por sector y por geografía). Reckit Benckiser en su momento la seguí, pero su beneficio neto /márgenes se está deteriorando (aunque los ingresos siguen igual o incluso al alza). No me gusta comprar esas empresas aunque estén baratas, al final la cosa puede ir a peor (no necesariamente, pero para estar seguro habría que seguirla más estrechamente de lo que yo podría hacer). A lo mejor la bajada de la libra le viene bien para que sus marcas puedan exportar más. Diageo me gusta, pero no es que haya corregido mucho… Si lo hace, me la plantearé. Respecto a Michael Kors (Capri Holdings), la llevé hace mucho tiempo, de hecho creo que abrí un hilo en Rankia. Al principio me gustaba, pero la vendí porque no me gustó como actuaba la dirección; estando la cotización de MK barata (creo recordar que PER 8-10), en vez de recomprar acciones (que creo hubiera sido lo apropiado), oparon a Jimmy Choo a PER 40, endeudándose bastante por el camino. En fin, me las quité de en medio y creo que hice bien. Después no la he seguido. No se siquiera si habrá cambiado la dirección (creo que entonces el CEO era el propio Michael Kors?), pero ya no cumple el perfil de empresa que me gusta.   De Reino Unido, me gustan B&M (la comenté hace así como un año, pero creo que a nadie le ha gustado en el hilo). Ha bajado mucho. Sus fundamentales se han deteriorado algo por el entorno del ultimo año, pero creo que puede hacerlo bien. Estoy planteándome comprar más en noviembre cuando publique resultados semestrales. También me gusta Cranswick, que también llevo, y Mondi plc (papelera / embalajes de cartón),. 
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bacterio77 28/09/22 17:14
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
No quiero presumir (bueno, a quien voy a engañar; un poco sí...) pero en este post de abril 2020, en pleno confinamiento (errores tipográficos aparte), lo clavé. Creo que todavía sigue vigente.www.rankia.com/foros/bolsa/temas/4565415-acciones-coronavirus?page=1#respuesta_4565540Por cierto, ya no me acordaba de que entonces se pudieran comprar 2 barras de pan por 1€...
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bacterio77 26/09/22 16:02
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Lo del rebote me da igual. Pienso en el largo plazo y me da igual lo que cotice en un mes.Si vendo algo en el medio plazo, será en todo caso para hacer rotación de cartera. Y aunque intuitivamente parezca ruinoso, desde.un punto de vista racional (y real), por el asunto de la fiscalidad, es mejor hacer rotaciones de cartera en bajadas, en las que declaras menos  plusvalias, o incluso declaras pérdidas, y aunque vendes barato, también compras más barato…
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bacterio77 26/09/22 15:57
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
No sabemos lo que va a pasar en el futuro, pero me siento más tranquilo teniendo una cartera de empresas que considero buenas (espero no equivocarme) que estar invertido en una divisa fiat (en nuestro caso, la opción por defecto es el Euro, pero tampoco el dolar me parece mucho mejor). Las criptos personalmente las descarto.Claro que eso mismo podia haberlo dicho (de hecho creo que lo dije) en febrero, y a pesar de ello las bolsas han bajado más que el euro desde entonces. Pero si estoy en lo cierto, eso únicamente supone que aún tenemos la oportunidad de comprar las mismas acciones o más a pesar de tener una moneda que se devalúa.Otra apreciación: mi fuente principal de ingresos, mi salario, está ligado al Euro, me guste o no. Estar invertido en empresas me da diversidad y me protege de (si se diera el caso) nuevas caídas del Euro.Hoy el Euro cotiza por debajo de 0.97$. Pero donde mejor se ve la devaluación del euro no es mirando los pares de divisas ni en webs de finanzas, sino en Mercadona…
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bacterio77 20/09/22 23:57
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Las tecnológicas se están poniendo a tiro… yo he aprovechado para volver a ser accionista de Samsung, también he comprado Applied materials y, más recientemente, Lam research. Todas con fundamentales muy buenos. Aparte de las de siempre: Intel (vaya bajón que lleva), Skyworks, TSMC…Que lujo poder comprar empresas así por debajo de PER 15, espero que no haya trampa oculta….Y esperando el fin de mes para poder comprar más. En liquidez solo tengo, básicamente, la reserva de emergencia…
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bacterio77 05/08/22 12:19
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Respecto al sector de embalajes de papel:He hablado recientemente de que PCA (packaging corporation of America) y Mondi plc han presentado muy buenos resultados. En el caso de Mondi, a pesar incluso de haber tenido que interrumpir operaciones en Rusia a consecuencia de la guerra. Y eso a pesar de la que está cayendo al mirar los resultados de otras empresas.Ayer otra empresa del sector de embalajes de cartón / papel (Westrock) presentó resultados buenos. Esta empresa en su momento la tuve en cartera, pero sus márgenes son algo peores que con las otras y al final la sustituí por Mondi / PCA. Aun así, se ha beneficiado de los buenos resultados en general del sector.Esto refuerza mi hipótesis de que los sectores que pueden sustituir al plástico pueden hacerlo muy bien. Y hablamos de embalajes de papel y vidrio.Sin embargo, el  sector del vidrio tiene una pega importante: los costes de energía para su producción.En España tenemos Vidrala. En el trimestre anterior anunciaron resultados muy malos (prácticamente los costes de energía se habían "comido" el beneficio neto de la empresa). Al parecer, la dirección hablaba de que intentarían repercutir los costes a sus clientes, cosa que como sabéis, a menudo queda en una declaración de intenciones.En el momento de mirar los resultados semestrales, no me parecieron tan malos. Pero me he tomado un tiempo para pasarlos a excel y desglosar lo que realmente corresponde al segundo trimestre:(Los ratios estan expresados en %)Y podemos ver que en lo que corresponde al segundo trimestre de 2022, el margen de BN se ha equiparado al de 2021, cosa que es realmente buena y refleja que han podido reflejar ese encarecimiento del coste de la energía a los precios de venta. Eso reflejaría que la empresa tiene una buena ventaja competitiva. Como los precios de cotización siguen reflejando esa posibilidad de que no pueda repercutir precios, creo que estaríamos en precios interesantes (considerando BPA de 2021, PER 13,3) en una empresa que, por el momento, parece que puede tener bastante capacidad de protegerse de la inflación y ser un refugio contra esta. Por supuesto, cada cual que saque sus conclusiones.
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bacterio77 01/08/22 18:35
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Eso sí, la mayoría de las empresas que llevo están presentando resultados muy malos, no he estado de humor para comentarlos, pero ya que me pongo frente al pc (y empiezo por las peores): - Intel, aunque se preveían mal dadas, me ha sorprendido que presentara números negativos de BN.- 3M: parecido, BN casi en negativo (prácticamente 0), en parte (pero no exclusivamente) por litigios por unos "auriculares de combate" que han producido lesiones auditivas a algunos soldados...- Google: para una empresa normalita, no serían malos resultados. Pero es que Google nos tenía acostumbrados a un +20% cada trimestre. Era obvio que no podía ser así indefinidamente...- Infosys: record trimestral de ingresos, pero parece que el BN baja (los márgenes empeoran). Una de cal y una de arena.- Skechers: igual: record de ventas, pero con bajada de BN y márgenes respecto a trimestres previos.- Pfizer: en esta sí que han subido tanto ventas como beneficio neto, pero creo que están muy influidos por los productos relacionados con el Covid y hay un componente temporal de esto. De todas formas, me parece una buena empresa en la que seguir.- y la nueva, Packaging corporation of America, ha presentado record trimestral tanto de ingresos como beneficio neto. Por lo que veo, desde 2012 ha tenido un crecimiento impecable de estos. Creo que es una empresa interesante para que echéis un vistazo. El sector me gusta porque el cartón sustituirá al plástico. El otro día llevé a mis sobrinos al Burger y ví que todos los recipientes, incluso los de la ensalada, eran ya de cartón. Lo único malo que le veo es que no creo que haya unas ventajas competitivas decisivas.
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