Feliz
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Feliz
21/08/04 16:59
Ha respondido al tema El lunes no hay Bolsa española.
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Una subida del crudo del 10% implica caídas del 8% en Bolsa.
Goldman Sachs calcula que el PIB de las siete principales economías del mundo cae un 0,3% cada vez que el crudo sube un 10%, un comportamiento que implica caídas del 8% en las Bolsas europeas.
http://www.cincodias.com/articulo.html?d_date=20040821&xref=20040821cdscdimer_4&type=Tes&anchor=cdsmer
Cinco Días / MADRID (21-08-2004)
Los altos precios del petróleo son una de las principales amenazas para el crecimiento económico en el segundo semestre, según Goldman Sachs. Una subida reiterada del crudo tiene, además, un impacto directo en los beneficios empresariales, un efecto negativo que se traslada a la Bolsa.
Las empresas sufren una caída de ingresos por dos vías. Por un lado la subida del crudo encarece las materias primas, lo que a su vez provoca una caída de márgenes y beneficios. El segundo impacto, más indirecto, es consecuencia de la pérdida de poder adquisitivo y los efectos derivados de la desaceleración económica.
Goldman Sachs calcula que por cada aumento del precio del petróleo del 10% el PIB de los países del G7 (Alemania, Canadá, EE UU, Francia, Gran Bretaña, Italia y Japón) se resiente un 0,3%, una combinación que en opinión del banco se reflejaría en una caída del 8% en la evolución de la Bolsa (ver cuadro). Ante esta situación los países del G7 podrían aminorar su crecimiento en más de un 1% este año.
A nivel empresarial Europa se verá afectada al tratarse de una de las regiones que más crudo importa. Según el banco un incremento del 10% del petróleo reducirá los beneficios un 1,1% 'Este año asumiendo que el precio medio del petróleo en EE UU ronda los 38 dólares frente a los 31 dólares del año anterior... esperaríamos que el aumento de precios provoque una caída de ingresos del 2,5%'.
Los sectores más sensibles a la escalada del crudo son el sector tecnológico y la industria. En el polo opuesto, sin embargo, encontraríamos la alimentación, las químicas o las papeleras.
El encarecimiento del crudo por sí sólo no es tan determinante si no se tienen en cuenta otros factores como la inflación, el crecimiento o los tipos de interés. Eliminando las demás variables Goldman Sachs comenta que el sector eléctrico es el más afectado por el encarecimiento de las materias primas.
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Wall Street vive la mejor semana en 15 meses
M. R. / MADRID (21-08-2004) http://www.cincodias.com/articulo.html?d_date=20040821&xref=20040821cdscdimer_2&type=Tes&anchor=cdsmer
Con el precio del barril de crudo marcando máximos día sí, día también, Wall Street, paradójicamente, ha vivido la mejor semana de los últimos 15 meses. Hay que remontarse a la última de mayo de 2003 para encontrar un balance semanal como éste: el Dow Jones ha ganado un 2,9%; el Nasdaq, un 4,6%, y el S&P 500, un 3,15%.
Los índices estadounidenses han registrado tan sólo un descenso, el del jueves, en las cinco jornadas transcurridas desde el lunes.
La sesión de ayer, con el futuro del West Texas acercándose peligrosamente a los 50 dólares, transcurrió con subidas que, si bien eran leves, no dejaban entrever la tormenta que sacude los mercados de materias primas. Tuvo de retroceder el precio del petróleo hasta un 0,84% para que el optimismo inundara el mercado y las subidas se impusieran con fuerza.
Al cierre, los índices estadounidenses remataron una semana que pocos hubieran firmado el viernes pasado. Bien es verdad que los mercados venían de tocar mínimos en el año.
Tan sólo cuatro valores de los 30 que componen el Euro Stoxx cerraron ayer a la baja. La mayor subida, de Hewlett Packard, alcanzó el 2,37%.
La subida es sorprendente también porque esta semana se han conocido datos económicos como el de indicadores adelantados, que no han sido en absoluto positivos. Éste, en concreto, descendió por primera vez desde el mes de febrero. En contraposición, el dato semanal de peticiones de empleo sí convenció al mercado.
La semana ha tenido otro protagonista además del barril de petróleo. Google ha culmin
Feliz
21/08/04 16:46
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http://news.google.es/news?num=100&hl=es&lr=&ie=UTF-8&tab=wn&q=Fran%C3%A7ois+Bourguignon&btnG=Buscar+en+News
http://www.canariasahora.com/portada/editar_noticia.asp?idnoticia=47798&idtemageneral=4
http://elmundodinero.elmundo.es/mundodinero/2004/08/20/Noti20040820142022.html
Sigue la entrevista:
A sus 58 años, y con una carrera dedicada a la investigación sobre la economía del desarrollo y la distribución de la riqueza, François Bourguignon ( http://www.google.es/search?hl=es&ie=UTF-8&q=Fran%C3%A7ois+Bourguignon+&btnG=B%C3%BAsqueda+en+Google&meta=lr%3Dlang_es se enfrenta desde el 6 de octubre a su mayor reto profesional. En esa fecha fue nombrado economista jefe y vicepresidente para el desarrollo económico del Banco Mundial. Intelectualmente se decanta por un enfoque pragmático en las políticas de desarrollo, en el que ni el mercado ni el Estado son dominadores indiscutidos. Ayer inauguró ante 1.700 ponentes el congreso conjunto de la European Economic Association y el European Meeting of the Econometric Society, en el campus de Leganés de la Universidad Carlos III. Dedicó su discurso a ensalzar el papel clave que tiene para el desarrollo la inversión directa en capital humano.
Pregunta. Dada su carrera previa, ¿cree que su designación como economista jefe del Banco Mundial indica un cambio de prioridades en la institución?
Respuesta. Creo que no, pues mis predecesores, Joe Stiglitz y Nick Stern, ya prestaban mucho interés a la pobreza y comprendían que el funcionamiento de los mercados no siempre es bueno. Es cierto que yo estoy algo más especializado en el campo de las desigualdades, pero creo que mi nombramiento sigue una línea preexistente en el Banco Mundial.
P. ¿Verán nuestros nietos un mundo en el que todas las personas tengan acceso al agua potable?
R. Si hablamos de 50 años, sin duda. El problema es que no podemos esperar tanto tiempo. En el año 2000, la comunidad internacional definió los objetivos milenarios de desarrollo, que incluían reducir la pobreza para 2015 a la mitad de la existente en 1990, además de llegar a una tasa de escolarización primaria del 100%. Para esa fecha, también tendría que haber agua potable en todo el planeta. Esos son los objetivos, aunque no podemos saber si se alcanzarán en ese plazo. Mi opinión es que será difícil.
*'No creo que la UE necesite aumentar los tipos, salvo que el crudo continúe subiendo'
P. ¿Es necesario que los países ricos renuncien a parte de su bienestar para conseguir el desarrollo de los pobres?
R. A nivel nacional puede haber redistribuciones que permitan a todo el mundo ganar, porque aumentan el tamaño de la tarta. En el plano internacional debería funcionar también: si los ricos dan un poco más en términos de ayuda, contribuirán al desarrollo de nuevos mercados que demandarán sus productos. A los países ricos, esto les interesa desde un punto de vista egoísta. Además hay quien asegura que la ayuda al desarrollo es también rentable en términos de seguridad geopolítica, porque es una forma de contrarrestar conflictos potenciales.
P. Aunque la corrupción de algunos Gobiernos no facilita las cosas...
R. Está claro. Se requieren unas condiciones mínimas de transparencia en el país receptor para que las ayudas puedan tener utilidad. Aunque es difícil, estamos avanzando en ese terreno.
P. ¿Cómo influyen las trabas comerciales? ¿Cree que los subsidios agrícolas afectan al desarrollo?
R. Evidentemente. Si hay un escándalo en la política de los países desarrollados, seguramente es la protección de algunos mercados, en particular los agrícolas. Los subsidios agrícolas en Europa, Japón y Estados Unidos suponen anualmente unos 300.000 millones de dólares, seis veces más que el total de las ayudas al desarrollo. Así que los países ricos dan con una mano 50.000 millones, pero con la otra quitan una cantidad muy superior. Hay que acabar con esto. Las conversaciones de Ginebra en julio nos hacen ser moderadamente optimistas, porque, por lo menos, la negociació
Feliz
21/08/04 16:37
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'El crudo volverá a 30 dólares en unos meses'François Bourguignon Economista Jefe del Banco Mundial.
Como encargado de la economía para el desarrollo en el Banco Mundial, Bourguignon aboga por el comercio justo, ataca las ayudas públicas a la agricultura y predice una vuelta de los precios del petróleo al entorno de los 30 dólares en unos meses.
http://www.cincodias.com/articulo.html?d_date=20040821&xref=20040821cdscdieco_5&type=Tes&anchor=cdspor
Marcos Ezquerra / MADRID (21-08-2004)
*'El petróleo volverá a los 30 dólares'
Pregunta ¿Cómo explica la subida del precio del petróleo?
Respuesta. Aunque existe un factor especulativo, hay causas objetivas indudables, como el fuerte crecimiento de China y la recuperación de Estados Unidos y Japón. La oferta, a su vez, está condicionada por las expectativas sobre Yukos en Rusia y el referéndum en Venezuela. No creo que la crisis de Irak influya tanto, pues el país ya producía poco desde la guerra del golfo.
El alza del precio se basa en expectativas del mercado, por lo que hay que esperar una fuerte volatilidad a corto plazo. Hay una prima de riesgo que sólo desaparecerá cuando las incertidumbres se desvanezcan, pero creo que en unos meses se volverá al precio de equilibrio
P. ¿Cuál es ese precio?
R. A largo plazo, unos 30 dólares. A ese precio, hay yacimientos que no se explotan porque no resulta rentable. Si el precio se mantuviese por encima de los 30 dólares de forma permanente, esos yacimientos serían explotados, por lo que aumentaría la oferta y bajarían los precios. Pero, como todo mecanismo de ajuste, lleva tiempo, el necesario para que los propietarios de esos yacimientos se convenzan de que es rentable explotarlos.
P. ¿Cómo puede influir a la economía mundial el sobreprecio del petróleo? ¿Qué países pueden sufrirlo más?
R. Si se mantuviese durante varios años sobrevalorado, podría restar dos décimas al crecimiento del PIB mundial cada año. Pero no creo que suceda, porque el mercado tiende al equilibrio.
Los países en desarrollo serían los más perjudicados, a excepción de los que crecen a fuerte ritmo, como China o India, que podrían hacerle frente a la factura aumentando sus exportaciones. Sufrirían mucho más los países pobres de África, con tasas de crecimiento más bajas.
(...)
Feliz
20/08/04 20:23
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Caja Madrid revisa sus estimaciones de Cepsa a la baja.
Mantiene su recomendación de infraponderar.
http://www.cajamadridbolsa.es/CMB/comunes/cruce_cmb/0,1013,45013&ric=CEP-MC&idMercado=1,00.html?idPagina=45013&ric=CEP-MC&idMercado=1
12:41 - 20/08/2004
MADRID, 20 AGO. (Bolsamania.com/BMS).- Los expertos de Caja Madrid Bolsa han revisado a la baja sus estimaciones de Cepsa para el conjunto del ejercicio. Así, han minorado su estimación de EBITDA en un -8%, hasta 1.256 millones de euros, el EBIT en un -11%, hasta situarse en 846 millones de euros, y el beneficio neto en 552 millones de euros, también un -11% con respecto a sus estimaciones iniciales.
Caja Madrid mantiene su recomendación de Cepsa en infraponderar. Cree que la compañía no muestra potencial alcista frente a su valor teórico de ¡¡¡19,4 euros!!! por acción, (El potencial de bajada se acerca al 35%).
http://www.cajamadridbolsa.es/CMB/comunes/cruce_cmb/0,1013,45110,00.html?idPagina=45110
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Cepsa ha subido un 3,43% hasta 29,27 euros. Rango de las últimas 52 semanas: 30,55 - 23,32.
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Feliz
20/08/04 14:15
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Los gestores aconsejan salirse del mercado ante la desaceleración económica
Hora: 08:06 Fuente : Invertia http://www.invertia.com/noticias/noticia.asp?idNoticia=1127817
AGUSTÍN MARCO Invertia.com
Los récords históricos del petróleo y las señales de la ralentización de la economía mundial han llevado a los gestores a aconsejar a sus clientes más prudencia a la hora de invertir en bolsa. Atlas Capital Patrimonios, Santander Gestión, ABN Amro y JP Morgan, entre otras, han optado por reducir su exposición a la renta variable y mantenerse en liquidez. No obstante, sostienen que el final de año puede ser bueno para las acciones.
Los sustos que ha dado el encarecimiento del crudo durante las primeras semanas de agosto han tenido rápida respuesta por parte de los expertos. Los mínimos del año alcanzados por los principales índices bursátiles han asustado a más de una firma de inversión, que han empezado a dudar de la fortaleza del crecimiento económico mundial. La menor creación de empleo en Estados Unidos en julio y el débil incremento de la economía en Japón han activado las alertas.
Por ejemplo, los gestores de Atlas Capital Patrimonios han llamado a sus clientes durante este verano para comunicarles que, pese a que mantienen su visión positiva sobre la bolsa, han decidido rebajar desde el 35 al 30% el peso de la renta variable en su cartera de inversión. Esta reducción se suma a la adoptada hace apenas un mes por el comité trimestral de inversión, que optó por dejarla en el 35% frente al 40% anterior. Este nuevo 5% no se destinará a ningún activo, sino que se dejará en liquidez, según Guillermo Aranda, director general de la firma.
El gestor explica que esta medida “la hemos tomado de forma excepcional, al margen del comité de inversión, por las incertidumbres de la economía mundial y el buen comportamiento que habían tenido algunos activos hasta el momento”. Aranda afirma que es probable que el crecimiento económico se ralentice, pero sostiene que los precios de los activos están ajustados y añade que la bolsa puede tener un buen final de año si desaparecen los obstáculos actuales.
Una visión similar es la que tiene ABN Amro Asset Management. La gestora indica en un informe reciente que “la economía mundial se ha ralentizado últimamente, tal como esperábamos, aunque la debilidad puede ser en parte temporal. No obstante, tras haber crecido por encima de su potencial durante el ultimo año, ahora debería crecer a un ritmo menor en lo que queda de año e incluso podría desacelerarse aún más el próximo”. La firma holandesa añade que “la economía estadounidense y la mundial se ralentizarán más de lo esperado en 2005, pero seguirán creciendo”.
En este contexto, ABN Amro Asset Management considera que lo más acertado es mantenerse fuera del mercado. “En el incierto entorno actual, es prudente no tomar posiciones significativas de distribución de activos. Creemos que es aconsejable reducir el riesgo” aconseja la gestora, que ha elevado la liquidez hasta el máximo nivel de sobreponderación. Por contra, ha reducido la exposición a renta variable a una sobreponderación leve y ha dejado sin cambios la infraponderación en bonos y sector inmobiliario.
Desde Santander Gestión también reconocen que se han decantado por una estrategia de inversión más conservadora tras conocer los últimos datos económicos en Estados Unidos y Japón. Consideran que lo que está pasando en estas regiones es una muestra de lo que ocurrirá en Europa el año que viene, pese a los positivos datos de Francia y Alemania en el primer semestre. Su decisión ha sido la de infravalorar la renta variable en favor de la liquidez, ya que consideran que los bonos todavía deben corregir.
JP Morgan también teme los efectos de la escalada del petróleo en el crecimiento económico mundial. Por ello, el banco de inversión ha rebajado su nivel de exposición de riesgo a su mínimo desde noviembre de 2003 y aconseja mantenerse neutral en los sectores de energía y consumo. N
Feliz
20/08/04 14:13
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KIRCHNER NO DESCARTA MANO DURA CON TELEFÓNICA TRAS PUBLICARSE QUE LA OPERADORA GANÓ DINERO CON LA CRISIS DEL PESO ARGENTINO DURANTE LOS AÑOS 2002 Y 2003
http://www.elconfidencial.com/noticias/indice.asp?fecha_d=20/08/2004&dia_s=Viernes&psw=¬icia=1
La crisis cambiaria que sufrió Latinoamérica durante 2002 y 2003 no ha afectado negativamente a las cuentas de Telefónica. Una buena noticia para la operadora que, paradójicamente, puede tener un efecto boomerang de imprevisibles consecuencias. “No es bueno sacar pecho por esto y menos aún en Latinoamérica y en los tiempos que corren, donde el populismo gubernamental es la tónica imperante”, asegura un experto en telecomunicaciones. “Si presumes de que estás ganando dinero, más tarde o más temprano te van a cortar las alas”, añade un conocedor de la región.
Durante 2002 y 2003, cuando el valor de las principales monedas latinoamericanas, y en especial el peso argentino, se derrumbó, las compañías extranjeras con presencia en la zona se vieron obligadas a pedir árnica. Temían que los gobiernos de aquellos países fueran a pagar los platos rotos con ellas (congelación de tarifas, expropiaciones, renacionalizaciones...). Ahora, sin embargo, todo apunta a que la citada crisis no fue tan dañina para las compañías extranjeras con intereses en la región como parecía.
De hecho según el informe anual remitido por Telefónica a la Securities and Exchange Commission (SEC), la compañía presidida por César Alierta salió bien parada. “La caída de las dividas latinoamericanas durante 2002 y 2003 ha supuesto una merma de flujo de caja procedente de estos países de 3.200 millones de euros. La parte positiva es que las coberturas naturales y financieras adoptadas han permitido compensar los fondos que se han evaporado con una reducción de deuda incluso superior, de 3.860 millones de euros”, informaba ayer el diario económico Cinco Días.
Según ha podido saber El Confidencial, esta información, de la que se han hecho eco los medios de comunicación argentinos, no han sentado nada bien en la Casa Rosada, donde “no gusta que se vaya diciendo por ahí que las empresas extranjeras ganan dinero en tiempos de crisis y cuando el ciudadano de a pie es cada vez más pobre”. Kirchner, crecido tras la victoria de Chávez, toma nota de estos números y no descarta “mano dura” con la operadora.
“La relación con el Ejecutivo argentino nunca ha sido buena”, indican fuentes próximas a la operadora, “en general han sido bastante tirantes, pero ahora prometen serlo mucho más, por el talante más populista que están adquiriendo los mandatarios latinoamericanos. Es algo que hemos visto recientemente en Perú y que afecta a otros países de la zona”. Recientemente, Telefónica de Perú anunció que reduciría un 60% su inversión en este país hasta 2008 debido a la rebaja de tarifas de un 10,07% que el organismo regulador le ha obligado a aplicar a partir del próximo mes de septiembre.
El informe presentado por la operadora ante la SEC ha causado sorpresa entre los analistas. “No nos lo esperábamos. También es cierto que la contabilidad americana es distinta a la española. De todas formas, es posible que, en este mix de sumas y restas, las cifras le hayan cuadrado a la operadora. Hay que tener en cuenta varios factores: cómo las devaluaciones afectan al valor de tus activos, cómo se incrementa o disminuye tu deuda y que parte de todo esto hay que llevar o no a la cuenta de resultados”, indican.
Estos mismos analistas señalan que “tampoco hay que olvidar que Telefónica cuenta con uno de los mejores equipos de gestión de riesgos del mundo”. La fórmula habitual que tienen las compañías extranjeras para cubrirse de los riesgos cambiarios consiste en denominar la deuda en la misma moneda del país de origen, de tal forma que, aunque el valor de los activos decrezca al mismo ritmo que se devalúa la divisa, el endeudamiento también hace lo propio.
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Por otra parte, Rato se reunirá con Kirchner el 31 de diciembre para anunciarle su re
Feliz
19/08/04 19:52
Ha respondido al tema El lunes no hay Bolsa española.
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Soros vende sus acciones en petroleras
Bloomberg / M. Rodríguez / NUEVA YORK / MADRID (19-08-2004)
http://www.cincodias.com/articulo.html?d_date=20040819&xref=20040819cdscdimer_3&type=Tes&anchor=cdsarcart&anchor2=cdscdi
Casi como por arte de magia, las participaciones en compañías petroleras que el multimillonario y filántropo George Soros tenía en la cartera de su sociedad de inversiones Soros Fund Management han desaparecido. Es decir, que el financiero de origen húngaro se ha deshecho de ellas. Así consta en la memoria trimestral correspondiente al 30 de junio que la sociedad ha enviado esta semana a la Securities and Exchange Commision (SEC), el regulador de los mercados estadounidenses.
En la memoria del 31 de marzo aparecían participaciones en seis de las mayores petroleras del mundo, valoradas en 371,8 millones de dólares (unos 300 millones de euros), según el precio de mercado de finales del mes de marzo. Se trata de British Petroleum, Chevron Texaco, Conoco Philips, Occidental Petroleum Corporation, Marathon Corporation y Unocal Corporation.
Soros optó por vender estas participaciones en algún momento del segundo trimestre. En este periodo el precio del crudo vivió su primera gran escalada del año, hasta los 39,08 dólares que marcó el 1 de junio. Entre el mínimo de este año -marcado en febrero a la altura de 28,83 dólares- y esa fecha se produjo una apreciación del barril de Brent del 35%. Estas compañías ganaron en Bolsa en torno al 10% entre el 1 de enero y el pico que marcaron en abril.
La cotización del sector energético está muy ligada a la evolución del precio del petróleo, especialmente en aquellas compañías que extraen y producen el crudo. Los fondos de inversión que destinan su cartera exclusivamente al sector energético ganan de media un 10,4% en lo que va de año, según datos de la compañía Morningstar.
La cartera del Soros Fund Management sufrió también otros cambios entre el primer y el segundo semestre. Soros se deshizo de sus participaciones en 30 compañías que tenían un valor de 610 millones de dólares según un informe del fondo del 17 de mayo. Entre ellas se encuentran algunos pesos pesados como Time Warner o Amazon.com.
Paralelamente, compró otra serie de acciones entre las que se encuentra una participación en Microsoft valorada en 5,6 millones de dólares. La compra de mayor magnitud, sin embargo, fue en Barrier Therapeutics, compañía que desarrolla tratamientos para la piel, con un valor a 30 de junio de 38,6 millones de dólares.
La mayor participación en la cartera de Soros corresponde a JetBlue Airways, que representaba en junio un 26% de su cartera.
El peso en renta variable se reduce un 24%
Menos renta variable. Esa parece la decisión que ha tomado el financiero George Soros, a juzgar por la evolución de sus inversiones. El valor de sus participaciones en Bolsa se redujo un 24% en el segundo trimestre, hasta los 1.330 millones de dólares, después de vender acciones en 30 compañías a un precio cinco veces superior al de compra. El número de empresas en las que está presente, además, ha descendido de 108 a 96. A pesar de que Soros no comenta el porqué de sus decisiones de inversión, se puede deducir que lo obtenido por la venta de acciones se ha destinado a otros activos como renta fija o divisas.
Soros, famoso por ganar mil millones de dólares en 1992 apostando contra la libra esterlina, es un referente para inversores de todo el mundo, que siguen con interés sus decisiones en cartera.
Feliz
19/08/04 16:38
Ha respondido al tema Sch, nh hoteles zeltia.
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Ficha de la empresa:
http://www.bolsamadrid.es/esp/empresas/htm/fES0161560018.htm
Su página web:
http://www.nh-hotels.com/servlet/page?_pageid=55&_dad=porweb&_schema=PORTAL30
Información Corporativa:
http://www.nh-hotels.com/servlet/page?_pageid=3267&_dad=porweb&_schema=PORTAL30&menuCode=CORPORATE_INFO
Resumen del valor + Información económica + Gráfico del valor + Gráficos comparativos:
http://www.nh-hotels.com/servlet/page?_pageid=3267&_dad=porweb&_schema=PORTAL30&menuCode=CORPORATE_INFO&cCode=CORPORATE_INFO_COTIZACION
Sala de prensa:
http://www.nh-hotels.com/servlet/page?_pageid=3267&_dad=porweb&_schema=PORTAL30&menuCode=PRESS_ROOM
Información en Google:
http://news.google.es/news?hl=es&edition=es&ie=ascii&q=NH+Hoteles&btnG=Buscar+en+News
Información en ``elconfidencial.com´´:
http://www.elconfidencial.com/buscador/indice.asp?cadena=NH%20Hoteles
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Rango de cotización de las últimas 52 semanas: 10,42 - 8,37. (Reuters)
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Análisis de Caja Madrid Bolsa:
http://www.cajamadridbolsa.es/CMB/comunes/cruce_cmb/0,1013,45013&ric=NHH-MC&idMercado=1,00.html?idPagina=45013&ric=NHH-MC&idMercado=1
NH Hoteles muy recomendado en la Cartera de consenso de 37 firmas para el segundo trimestre:
http://www.rankia.com/foro/mensaje.asp?mensaje=26357
NH Hoteles en Rankia.com:
http://www.rankia.com/buscador/resultados.asp?buscar=NH%20Hoteles
Feliz
19/08/04 16:10
Ha respondido al tema Sch, nh hoteles zeltia.
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(...)
NH se ha consolidado en el tercer lugar del segmento de hoteles de negocios urbanos en Europa, con una fuerte presencia en España (40% de las ventas del 2002), Holanda y Bélgica (30%) y Alemania (13%). .
Recientemente se ha rechazado la OPA sobre el 26,1% de su capital por parte de la cadena hotelera española Hesperia, a 8,3euros/acción.
Hemos revisado a la baja nuestra valoración para recoger la situación del sector hotelero y más concretamente el mal momento del mercado alemán, así como la ampliación de capital de Sotogrande. Valoración de 11,6Euros/acción (correspondiendo 2,3Euros/acción a Sotogrande). SOBREPONDERAR.
Principales ratios 2002 2003 2004e 2005e 2006e
Beneficio por acción (BPA) 0,72 0,43 0,43 0,45 0,42
Cash flow por acción (CFPA) 1,31 1,03 1,05 1,10 1,09
Dividendo por acción (DPA) 0,00 0,25 0,25 0,25 0,25
PER 11,43 21,41 20,30 19,36 21,03
VE / CFOperativo 7,45 9,97 8,33 7,95 7,66
VE / BºOperativo 11,02 18,41 13,99 13,43 13,09
Precio / cash flow (PCF) 6,23 8,86 8,33 7,98 8,04
Rentabilidad dividendo % 0,00 2,70 2,86 2,86 2,86
Precio / valor contable 1,67 1,78 1,51 1,35 1,22
Perfil de la compañía
Accionistas: Directivos (5%), Corporación Financiera Caja Madrid (5%), Amancio Ortega (5%), Bancaja (5%), Finaf92 (5%).
Principales participaciones: Sotogrande (79%), Jolly Hotels (19,1%), Ahora (100%).
Tras la fusión en Julio de 2000 con el grupo holandés Krasnapolsky y la adquisición en Abril de 2002 de la alemana Astron, NH se ha consolidado como el tercer mayor grupo hotelero europeo en el sector de hoteles de negocios urbanos, con una fuerte posición en los mercados español, holandés, belga y alemán. También está presente en el mercado latinoamericano a través de una filial hotelera de la que posee el 65%, con intereses en Mercosur y Méjico. A 31 Marzo del 2003 NH se sitúa con una cartera de 242 hoteles, 206 de los cuales están situados en Europa. El número de habitaciones en explotación es de 34.876 (28.772 en Europa), de las cuales el 36% son propias, el 54% se explotan en régimen de alquiler y el restante 10% en régimen de gestión. NH mantiene todavía intereses en el negocio inmobiliario a través de su filial Sotogrande.
El principal objetivo estratégico del grupo NH es convertirse en la mayor empresa hotelera europea especializada en el cliente de negocios. Para ello, NH pretende consolidar e incrementar su liderazgo en sus dos principales mercados, España y Benelux, potenciar el crecimiento en países como Portugal, Suiza y, sobre todo, Alemania, y acometer la expansión en nuevos mercados tan importantes como Francia, Italia y Reino Unido, donde todavía no está presente. Respecto a Latinoamérica, el objetivo es consolidar la cadena en los mercados en los que ya tiene presencia pero limitando la contribución de esta área geográfica al cashflow operativo consolidado a un máximo del 10% (en 2002 fue del 6%). Por otro lado, se ha tomado recientemente la decisión de unificar las distintas enseñas gestionadas hasta la fecha y utilizar una única marca en todos los países, medida que ya está prácticamente implementada. Se pretende que la marca "NH", sólo utilizada hasta ahora en España, Portugal y Latinoamérica, sustituya gradualmente a las enseñas Golden Tulip, Tulip Inn, Alfa y Astron en Holanda, Bélgica, Alemania y Suiza. El objetivo es conseguir un reconocimiento de la marca NH a nivel internacional que favorezca el desarrollo futuro de la cadena y genere sinergias comerciales.
En Sotogrande, filial inmobiliaria del grupo, el objetivo es la puesta en valor y progresiva comercialización de los activos puramente inmobiliarios y mantener la propiedad y la gestión de ciertos activos estratégicos (el Hotel Almenara, campos de golf, la concesión de aguas de la urbanización, un club de Playa, un centro hípico, un colegio, ). Tras la ampliación de capital en Sotogrande, realizada durante este primer trimestre por la compañía, se ha finalizado con un proceso de reestruc