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Fiddler 11/08/15 12:52

Ha respondido al tema ¿Por qué crees que conviene recogerse ahora de la RV?

John Kenneth Galbraith, economista: "La única función de la predicción económica es hacer que la astrología parezca respetable." Benjamin Graham: "Si algo he aprendido durante estos 60 años en Wall Street, es que las personas no tienen éxito en la predicción de lo que va a pasar con el mercado de valores." Daniel Kahneman, Premio Nobel: "Después de recibir el Premio Nobel, Daniel Kahneman, fue preguntado por un presentador de CNBC lo consejos de inversión que tenía para los espectadores. Su respuesta:".. Comprar y mantener " Arthur Levitt, ex presidente de la SEC: "Nadie es lo suficientemente inteligente como para predecir las subidas y bajadas del mercado." Peter Lynch: "Nadie puede predecir las tasas de interés, la dirección futura de la economía o el mercado de valores." Moshe Milevsky, autor e investigador: "Si usted no puede manejar el corto plazo, si la incertidumbre es estresante y los titulares son insoportables, entonces los mercados de valores no son para usted: sálgase." Richard Russell, editor de Dow Theory Letras: "No hay genios de Wall Street, sólo los genios por un tiempo." Bill Schultheis, asesor y autor de The Coffeehouse Inversor: "He aprendido por las malas que la sincronización con el mercado y tratar de elegir un fondo para superar el rendimiento del mercado son ambas estrategias perdedoras." Chandan Sengupta autor de The only proven road to investment sucess: "Cualquier método de inversión que se basa en la predicción del futuro está condenado al fracaso." David Swensen, Manager of Yale Investments: "La gente debería dejar de perseguir rentabilidades. Sólo hay que seguir un portafolio sensato independientemente de los vaivenes del mercado." Tweddell y Pierce, autores financieros: "Concedan tiempo al tiempo y olvídense del market timing. Dejen trabajar al interés compuesto y dejemos que el market timing inflinga sus miserias a otros." Eugene Fama, premio Nobel: "No haga nada. Hacer market timing está estadísticamente infundado. Yo no confío en él. Puede que evite caídas, pero también se perderá las subidas. Elija una tolerancia al riesgo con la que se encuentre cómodo y siga su camino."

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Fiddler 10/08/15 13:18

Ha respondido al tema ¿Por qué crees que conviene recogerse ahora de la RV?

Valentín permíteme, desde mi modesto punto de vista, recomendarte tres libros que leí ya hace unos años al respecto de las predicciones de los llamados expertos y que, al menos a mí, me resultaron muy prácticos y esclarecedores. - Future Babble: Why Expert Predictions Fail and Why We Believe them Anyway, de Dan Gardner. - The Fortune Sellers, de William Sherdner. - Expert Political Judgment, de Philip Tetlock. Los tres tratan temas de todo tipo: políticos, sociológicos, económicos, avances científicos, etc. Me gustó especialmente el de Sherdner desmontando a los analistas evaluando la escasa precisión de sus predicciones. Curiosamente donde más dinero se mueve ( y se pierde) con diferencia es en el campo del asesoramiento financiero. En definitiva, demuestra que nadie sabe lo que nos deparará el futuro. Conocemos qué sucedió en el pasado y estudiamos modelos que eran previos a esos acontecimientos, pero a menudo ese camino no se vuelve a repetir.

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Fiddler 09/08/15 14:34

Ha respondido al tema ¿Por qué crees que conviene recogerse ahora de la RV?

Reveladoras aportaciones como siempre Valentín. Gracias por compartirlas con nosotros. La duda que me asalta es para quienes tenemos buena parte de nuestra cartera de RV con ETFs, la única opción es la de salirse y realizar plusvalías (en mi caso, muchas plusvalías acumuladas en un buen puñado de años) con el doble riesgo de no acertar con el momento de salir, ni con el momento de volver a entrar. Estar fuera del mercado más tiempo de la cuenta es una pérdida irrecuperable, mientras esperamos sentados sobre nuestras cuentas remuneradas. Si acertamos bien, pero si no... Creo que por eso una de las opciones que gana más adeptos entre los seguidores de Bogle en su foro es la de 50% Cash y 50% RV. Puede ser un buen amortiguador de bajadas y crashes. Aunque cada cual deberá determinar el tamaño de su amoriguador. It's all about asset allocation.

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Fiddler 01/08/15 17:19

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

La garantía se aplica por separado a dos tipos de instrumentos: los de ahorro (cuentas y depósitos) y los de inversión (acciones y fondos). Las coberturas pueden ser diferentes, y no son excluyentes entre sí. Se aplica la garantía del país donde está registrado el operador. Hay que leer y conservar el contrato para comprobar qué garantía aplica. España tiene dos fondos de garantía: El Fondo de Garantía de Depósitos o FGD. Tiene por objeto garantizar los depósitos en dinero y en valores u otros instrumentos financieros constituidos en las entidades de crédito, con el límite de 100.000 euros para los depósitos en dinero o, en el caso de depósitos nominados en otra divisa, su equivalente aplicando los tipos de cambio correspondientes, y de 100.000 euros para los inversores que hayan confiado a una entidad de crédito valores u otros instrumentos financieros. Estas dos garantías que ofrece el Fondo son distintas y compatibles entre sí. El Fondo de Garantía de Inversiones o FOGAIN. Su finalidad es ofrecer a los clientes de las sociedades de valores, agencias de valores y sociedades gestoras de carteras la cobertura de una indemnización en caso que alguna de estas entidades entre en una situación de concurso de acreedores o declaración de insolvencia por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La cobertura máxima es de 100.000 euros para aquellas situaciones de concurso de acreedores o declaración de insolvencia administrativa. En cambio, las entidades que operan en España pero que están registradas en otro país no están obligadas a adherirse a estos fondos de garantía, siempre que estén adscritas a los fondos de garantía equivalentes de su país de origen. Respecto a los importes, en depósitos toda la Unión Europea ofrece una cobertura mínima por titular de hasta 100.000 euros. En cambio, para depósitos de valores cada país garantiza lo que considera conveniente. Ojo que las garantías se aplican por titular. Es decir si sóis tres titulares por cuenta, la garantía se aplica a cada titular por separado. Y si tienes tres cuentas tú sólo en la misma entidad sigues teniendo la misma garantía que si tuvieras una sóla cuenta.

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Fiddler 01/08/15 16:45

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Creo que la seguridad total no existe y en España menos. Por ello me parece correcto diversificar. Sobre todo brokers. Personalmente cuando llegue al límite de la garantía que ofrecen (supuestamente) dejaré de hacer aportaciones al mismo. Aún no he dado el salto a brokers tipo IB, Flatex, etc. pero iré aplicando la misma forma de operar. Si diversificas también entre fondos y ETFs otro tanto de lo mismo. Como inversores particulares poco más podemos hacer. Quizás añadir algún porcentaje a nuestra cartera de RV en divisa no-euro (por lo que pudiera pasarle a nuestra atribulada moneda de aquí a 20 años vista)

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Fiddler 28/07/15 17:54

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Cuando dice: "Some foreign nations are fine, but not all" estoy seguro que se refiere a los países aliados incondicionales de los USA: Gran Bretaña, Canadá, Australia y Nueva Zelanda. Comparten una manera de entender la vida, tienen una idea clara y rotunda de la nación que quieren, procuran que las leyes y las instituciones sean serias, respetan absolutamente la libertad privada y la economía de libre mercado, etc. Por eso dice también: "And I know we have a better legal structure, better shareholder protections." Después de leerle no veo a este hombre invirtiendo en países emergentes, mercados frontera, ni tan siquiera en la Unión Europea. Dentro de 30 años quién sabe qué países compondrán nuestra Unión (ni tan siquiera sabemos si existirá), pero seguro que los USA seguirán ahí.

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Fiddler 28/07/15 12:58

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Entrevista a J. Bogle recién salida en la revista Money Magazine. http://time.com/money/3956351/jack-bogle-index-fund/ Me llama la atención mucho cuando dice que no merece la pena el riesgo de invertir fuera de los USA: Q: Why not? More than half of the stocks you could buy, by market capitalization, are outside the U.S. A: In the long run, market returns are created by business returns. And I think American business and the American economy are going to be the strongest in the world. I think we have more innovation. I think we have better technology. And I know we have a better legal structure, better shareholder protections. Some foreign nations are fine, but not all. I’ve said if you want to hold non-U.S. stocks, go to 20%. Now people are saying 40%. You know, if you go from 20% to 40%, and foreign stocks out-perform by two percentage points per year—which would be astonishing—that’s a 0.40 percentage point benefit. So my own view is it’s not worth it. Q: What about the benefits of diversification or the idea that going abroad can lower overall risk because markets aren’t correlated? A: Diversification is certainly true, but noncorrelation is bunk. It’s applying higher mathematics to something I don’t think requires it. We’ve overanalyzed the whole thing. I’m always the apostle of simplicity and lower costs. Está claro que en las inversiones, como todo en la vida, cada uno tiene su punto de vista y al final creo que se trata sobre todo de sentirse a gusto con lo que uno esté haciendo.

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Fiddler 27/07/15 18:19

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Dependiendo de la cartera de cada uno un 0,20 más de TER cada año puede significar poco o mucho y cada cual ha de hacer sus números y ver si le compensa. Lo que pretendía recalcar es que estos ETFs de la gama Core me parecen más baratos y están más diversificados que los fondos indexados tradicionales. Evidentemente el peso de las small en el MSCI Emerging Markets Investable Market Index (IMI) es sólo del 7%, http://www.morningstar.es/es/etf/snapshot/snapshot.aspx?id=0P00013BGK&tab=3 así que la correlación es casi idéntica, pero si lo que venimos buscando en los índices es amplitud y diversificación, con productos como estos ya lo tenemos. Ya venía siguiendo el SPDR® MSCI World Small Cap UCITS ETF (EUR) | ZPRS al que haces referencia, pero su TER es de 0,45, pero si los regionales que van saliendo con las small incluídas (IMI) tienen TER de 0,20, prefiero los más baratos. PD: Esta mañana hablé con Selfbank para hacerles una consulta relativa a otro tema y aprovechando que el gestor parecía joven y muy dispuesto a ayudar, volví con la preguntita de marras: P- ¿Para cuando lo de Vanguard? R- Por ahora nada, ni está ni se le espera a corto y medio plazo. El joven parecia intrigado y a su vez me devuelve una pregunta: Como recibimos muchas preguntas en las últimas semanas interesándose por los fondos de Vanguard supongo que pertenecerán ustedes a un círculo de inversores o similar, no? R- Sí, más o menos es así. Somos seguidores de la filosofía de Bogle. P- ¿De quién? R- Bueno chico. Muchas gracias por tu interés. Por favor, llámame o envía un correo cuando sean contratables los fondos de Vanguard.

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Fiddler 27/07/15 13:28

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

No me paso a los ETFs por los rendimientos sino por los gastos. Si tenemos a nuestra disposición el IShares Core MSCI Emerging Markets que cotiza en euros, acumula dividendos y es de réplica física (hasta aquí igual que los emergentes de Pictet y Amundi). Pero el de Ishares tiene un TER de 0,25%, el Amundi de 0,45% y el Pictet de 1.20%. Esto traducido a más de 20 años de inversión es una pasta. Las compras en Degiro equivalen a un par de cañas. Que no sea traspasable me es indiferente, pues voy a estar siempre invertido en RV mundial. Los rebalanceos los haré sólo mediante nuevas aportaciones (de hecho ahora con los fondos también lo hago así y en muy contadas ocasiones por traspasos). Y por último el de Ishares incluye small caps (algo que tanto hemos demandado en los fondos indexados), el Amundi y el Pictet no tienen small. Ojalá tengamos pronto ETFs por regiones de tan bajo costo y que incluyan small, pues mi cambio sería en ese caso total. PD: Me acabo de enterar que Ishares tiene también este: iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF (EUR). Casi 1.200 acciones, incluye small, en euros, de acumulación, réplica física y TER 0,20%.

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Fiddler 27/07/15 12:45

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Tomé como referencia el VT por ser el ETF más amplio. Imagino que son aproximados y cuando rebalanceo por regiones tampoco me queda clavado. Pienso que no hay que tomarselo tan al milímetro y lo importante es tener una referencia e intentar seguirla. Puede que tengas razón y al final queden las dos carteras parejas con el paso de los años. Como pretendo seguir con ambas paralelamente ya te contaré.

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