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Participaciones del usuario Josu7

Josu7 05/06/21 17:11
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Creo que es dificil buscar descorrelacion entre RV y RF HY. Como se ve el cuadro la correlación es notable. Entiendo que el HY que se refleja en ese cuadro es el americano. Pero el europeo también estaría correlacionado bastante. Interpretando tu pregunta, buscas descorrelación y cupón decente. La opción menos mala es la renta fija soberana de USA, que no es HY obviamente. (la corporativa de grado de inversion tambien correlaciona bastante con la RV, aunque creo que algo menos que el HY. Podría mirarse porque anda con un cupón del 3%). A día de hoy con un cupón promedio de la categoría 2%https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000ORRZ&tab=3El cupon medio ponderado de este fondo es algo mayor (2,5%) pero tiene una comision del 1%. Y no cubre divisa. Es dificil encontrar fondos exclusivos que te cubran divisa, y eso con rentabilidades bajas afecta, para bien o para mal. Y las comisiones rondan el 1%. Eso hay que descontarlo del cupón. Lo bueno es que si se va a mantener este fondo muchos años, cuando venza la emisión actual es dificil que la reinversión sea con cupones mas bajos. Dificil pero no imposible. Conclusión, USA suele tener los tipos de interes mas altos porque su objetivo no es exactamente el mismo que Europa, Europa quiere controlar la inflación a toda costa. Cualquier opción de descorrelación de la RF con la bolsa estará allá y con grado de inversión. Miraría las comisiones, mantendría el fondo muchos años y cubriría divisa. Y no he encontrado ni un fondo de RF soberana USA que cubra divisa. 
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Josu7 05/06/21 11:09
Ha comentado en el artículo Bill Gross, Howard Marks y Fernando Luque. Dedicado a mi amigo Alejandro
Los inversores a menudo imaginan que hay dos entornos macro distintos: momentos en los que el futuro es claro y momentos en que no lo es. En realidad, sin embargo, todos estos períodos son prácticamente iguales, ya que la claridad percibida con respecto al futuro a menudo resulta ser ilusoriaCada vez me doy mas cuenta que esto es cierto. 
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Josu7 04/06/21 17:48
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Estamos todos entusiasmados con la bolsa. En los estudios de Bogle sobre la bolsa de USA (sólo), éste percibió por los años 30 que hubo un periodo de 25 años en que la bolsa americana dio un 2% anual. El asunto es que han habido mas periodos en los que dio un 3%, 3,5%, 2,5%...Y esto sin contar la comision, el riesgo de invertir en otra divisa, los fondos globales que invierten en zonas que no son USA, los emergentes, los chich... Perdón, small caps, los fondos sectoriales... Y 25 años son muchos años. Incluso la especulación (PER) tiene efectos en la rentabilidad influyentes por hasta 2 décadas. Y ahora el msci world anda por un PER 20 y puede que adulterado. A mi el entusiasmo por la bolsa se me está quitando. En mayo de 2020 lo tenía... Pero ahora no. No todo es renta variable. No tenemos una bola de cristal. El riesgo es el riesgo. Sólo puedo ver como una buena idea diversificar profunda (en compañias) y extensamente (en activos, descorrelacionados) para reducir ese riesgo. 
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Josu7 04/06/21 16:45
Ha respondido al tema Alternativas de RF para no invertir todo en fondos de RV indexado
No me gusta la renta variable europea. El crecimiento de los beneficios empresariales reales es bajo, y ese es un pilar fundamental de la rentabilidad junto con un dividendo inestable actualmente. El sharpe de la bolsa europea no es bueno porque la volatilidad es ademas muy alta. Quizas lo que menos me disgusta de bolsa Europa sería la renta variable de baja volatiludad. No veo rentabilidad en renta fija de grado de inversión, ni tan siquiera corporativa americana. Pero en fondos activos high yield de paises desarrollados, especialmente USA, con cupones promedios del 4%, se podría mirar. La inflación no va a ayudar (aunque podria hacer crecer a corto plazo los ingresos brutos) pero si los tipos no suben demasiado, y los diferenciales tampoco, los fundamentales de las empresas BB e incluso B+ podrían no pasar muchos apuros. Prefiero USA con divisa cubierta, mas cupón y mercado mas liquido. Vigilaría las comisiones de estos fondos. No incurriría en mucho riesgo, como mínimo 55% calidad BB, y calidad CCC muy residual. Creo que el high yield BB esta algo olvidado y denostado. Son buenas empresas, quizas no para bolsa pero sí para bonos. No me convence la deuda emergente. Es muy heterogenea, hay paises muy buenos y otros bastante inseguros para invertir en emergentes. Mucha dependencia de gestion activa para mercados algo desconocidos de gestores occidentales. Y si se invierte en moneda local, se mete otro factor de riesgo muy importante. Veo algo interesante las carteras permanentes con mas % de bolsa de lo habitual. La situacion general tiene incertidumbre, llevar un 15% o 20% de oro.. podría mirarlo. Está complicado, en este mundo no hay nada obvio. Obviamente. 
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Josu7 02/06/21 14:01
Ha comentado en el artículo Lo obvio no paga en bolsa: Análisis de Spencer Adair gestor de Baillie Gifford
En efecto, totalmente de acuerdo. Lo obvio no da pasta. si tenemos en cuenta las comisiones han habido periodos de casi 15 años de bolsa que no han dado beneficios. Y de la europea que crece menos, mejor ni hablar. Y nosotros vivimos en euros y no en dólares. Per 20, productividad cada vez menos creciente, mercados desarrollados sin crecimiento, dividendos recortados, deuda imparable, nuevas potencias economicas, Bancos Centrales....Lo del 6% a largo plazo de la bolsa no es tan obvio, porque andar pensando a 50 años como que tampoco. Y que hay del bono high yield? Al menos tiene preferencia de cobro, mas obligacion de pago de cupon respecto al dividendo,  la mitad de volatilidad y mejor sharpe que la bolsa. Que tampoco es obvio; inflacion, endeudamiento... Pero está ahí y casi nadie habla. 
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Josu7 27/05/21 20:10
Ha comentado en el artículo Desliando la madeja. Indra es Luka el niño del piso 2
Interesante artículo. Esto me recuerda a la venta de seat a la semipública germans volkswagen, mas o menos cuando se entró en la CEE, y de manera forzada por el estado. Ahí ya empezaba nuestra pérdida de soberania industrial, cediendo un motor industrial que generaba mucho empleo y productos de alto nivel tecnoligico y valor añadido. Y la financiera con los préstamos alemanes a nuestros bancos, y la monetaria con el euro... También la CAF tiene participación pública indirecta a traves de empresas del grupo participadas directamente por gobiernos autonómicos. Esto es Europa. Con sus cosas buenas y malas. Al final sólo hizo falta una llamadita de atención desde Bruselas para que el emperador alahuita dejará la tontería de la semana pasada. Las empresas estratégicas, militares,... Están muy vinculadas al sector público. Respecto a Indra, creo que cotiza para estar en etf y planes de pensiones del ibex. No da dividendos, no es estable en ingresos... Y si tiene que despedir lo hará, y el estado no dirá nada. 
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