Buenos días amigos rankianos,Paso a la actualización de la estrategia con los números del pasado mes de enero y la evolución de la cartera. Pero antes de ver los números, os comento que se ha hecho la primera operación desde que se creó la cartera en enero del 2023 (si Terry Smith dice que no hay que hacer nada, en esta cartera no se hace nada de nada!!). Os recuerdo que la cartera estaba 100% all in en un etf global de consumo básico, pues bien, el 8 de enero se vendió la mitad de la cartera y se compró un etf global de utilities (Xtrackers MSCI World Utilities UCITS ETF 1C). Aquí tenéis la venta y la compra: Por lo tanto, desde el 8 de enero la cartera queda aproximadamente 50% consumo básico, y 50% utilities, seguimos en sectores defensivos y no cíclicos.Y ¿por qué entrar ahora en el sector utilities? Bueno, por varios motivos, la cartera sigue en modo defensivo, por ello solo nos moveremos en sectores defensivos (principalmente consumo básico, utilities y salud) hasta que se vean caídas en los mercados, y en esos momentos se entrará en sectores más cíclicos. El sector utilities es un sector bastante aburrido y estable (empresas de electricidad, gas, servicio de aguas, etc) que suelen pagar un dividendo aceptable, de hecho muchos inversores ven las empresas de este sector como unos bonos algo picantes... Otra característica de este sector es que las empresas suelen estar muy endeudadas debido a los importantes gastos que tienen que hacer continuamente para mantener las infraestructuras. En este sentido, las subidas de tipos de la FED han hecho bastante pupa al sector. Por una parte muchos inversores defensivos viendo los mejores rendimientos que dan ahora los bonos americanos a 10 años, han vendido utilities y han comprado bonos. Y por otra parte, al elevar los tipos de interés y debido a los importantes niveles de deuda de estas empresas sus costes de financiación se han resentido. Todo esto el mercado lo sabe y se ha hecho notar en las cotizaciones del sector:En esta imagen se ve la evolución de todos los sectores del mercado americano desde el 17 de marzo del 2022, día en que la FED empezó a subir los tipos (la evolución de los tipos es la línea azul). No es casualidad que los dos sectores que peor lo han hecho desde entonces han sido el de utilities (-15.39%) y el de real state (-19,10%), los sectores más "dividinderos" por excelencia. Del mismo modo, la relación entre el SP500 y el sector utilities está en cotas que nunca se habían visto, superando hace ya bastante el ratio que se alcanzó en la burbuja puntocom, y ubicándose en unos niveles donde parece muy difícil que no haya una cierta reversión a la media.A corto-medio plazo parece los tipos de la FED empezarán a bajar y considero que favorecerá al sector utilities haciendo que los inversores vuelvan a él, de ahí que la cartera haya entrado en dicho sector. "Oye Mikelone, y qué pasa con el real state? Previendo bajadas de tipos, ¿no esperas que evolucione favorablemente ese sector? Por qué no entras en él?" Pues desde mi punto de vista tiene muchas papeletas para hacerlo muy bien en el medio plazo, pero no lo considero un sector defensivo, y si en vez de un soft-landing tenemos un hard-landing creo que no iba a defender la cartera tan bien como lo haría el sector utilities. Pero sí, creo que tiene potencial. Bueno, pues después de comentar los cambios en la cartera vamos con los números. Dentro foto:El año parece que empieza como acabó el anterior, con el sector de la AI tirando del carro. Este mes de enero el MSCI World ha conseguido un 3,395 %, siendo superado por el bueno de Terry Smith y su Fundsmith con un gran 4,552 %. El True Value, el Cobas Selección y la cartera Mikelone se han quedado casi planos con un 0,311 %, un 0,018 % y un 0,079 % respectivamente. Y el que se ha llevado un buen castañazo con una pérdida del -6,032 % ha sido el Azvalor internacional. Este último fondo creo que tiene una gran concentración en oro, mineras y el sector materiales, y la fortaleza del dólar les está perjudicando. Personalmente sigo viendo al dólar muy fuerte en el corto-medio plazo, veremos si esto no perjudica a los amigos de AZvalor...Vamos a ver la evolución de las carteras desde que comenzó el reto en enero del 2023: Sigue líder el MSCI World con un 21,807 % de rentabilidad, aunque el Fundsmith se le está acercando con un 18,6 %. Le sigue el Cobas Selección con un 11,408 %, después el True Value con un 6,430 %, el AZvalor internacional con un 3,169 % y finalmente de vagón de cola y en números negativos la cartera Mikelone con un -2,082 %.Por ahora no nos preocupan los números negativos ya que son modestos, seguimos siendo fieles a la filosofía/estrategia en que se basa la cartera, invertir a largo plazo estando en sectores defensivos hasta que vengan mal dadas y en ese momento cambiaremos el chip a sectores más cíclicos. Dentro del timing que queremos hacer no nos movemos en frecuencias de días o semanas, más bien en meses o años, vamos, o lo que viene siendo un ciclo completo del mercado.Espero que el 2024 haya empezado con salud para todos.Seguiremos actualizando la estrategia.Saludos.
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