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Participaciones del usuario Rodrigo Cuesta

Rodrigo Cuesta 25/11/20 09:54
Ha respondido al tema Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
Os dejo la explicación de la inversión de Valentum en Alantra. Salió en su carta de octubre y desde entonces se ha revalorizado un 10%.  Alantra ha estado en nuestra cartera desde 2015. Recientemente hemos aumentado ligeramente nuestro peso en la compañía, ya que consideramos que el mercado no está reflejando ni su potencial, ni su solidez. El año 2020 no será el mejor año de Alantra, pero seguirá generando un beneficio neto muy respetable en un escenario muy complicado. Durante el primer semestre el beneficio neto descendió un 5,7% (excluyendo el efecto de extraordinarios positivos de 2019 por la venta de Wealth Management). La división de gestión de activos es la que más sufrirá (con ingresos ya en el primer semestre cayendo un 45%), especialmente por la ausencia de comisiones de éxito. No obstante, la comisión de gestión mantiene una recurrencia importante y en la división de banca de inversión (+17% a primer semestre) se siguen consiguiendo operaciones. La compañía vale unos €400mn, pero tiene €160mn de caja neta. Esa caja nos da estabilidad, ayuda como capital inicial en algunos de los fondos que lanza la compañía y servirá para futuras adquisiciones. Estimamos que Alantra cotiza a un PER “ex-cash” (quitando de la capitalización la caja neta) de solo 11x con el resultado de un año malo, y menos de 8x con un beneficio normalizado sin ser muy optimistas y sin contar con posibles “performance fees” de su división de gestión de activos. Durante 2020 está habiendo mucha rotación en el sector de la banca de inversión, ya que los profesionales aprovechan el año en el que está claro que no habrá bonus para cambiar de compañía. Alantra está aprovechando esta rotación para reforzar equipos y crecer en nichos donde no estaban. Pensamos que el equipo directivo sigue pensando en una Alantra mucho más grande y potente en el futuro, algo que vemos muy factible dada la solidez de sus resultados en un año tan difícil como este y con el balance que atesora. En la recta final del año pagará un dividendo de €0,44/acc. que incluye un dividendo final del ejercicio 2019 y un pago a cuenta del 2020. En Valentum no somos muy dados a centrar nuestra atención en el dividendo y siempre preferimos las recompras de acciones, especialmente cuando la acción está barata. No obstante, en este caso en el que la liquidez es limitada, es muy complicado ver recompras. Además, con la elevada posición de caja, el pago de dividendo no es un problema. Durante el periodo que hemos tenido las acciones de Alantra (desde 2015) hemos recibido dividendos por más de €3,2/acc. (frente a los €10/acc. de cotización). Aunque nuestros partícipes nos conocen bien, hemos hecho un vídeo de 5 A mi siempre me ha parecido una buena idea de inversión dentro de España y además está atractiva por valoración. A ver si @jesus-dominguez nos puede contar un poco más sobre esta idea de inversión. Si hay algún accionista o alguien que la lleve estudiada por aquí la compañía también será bienvenido su feedback! 
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Rodrigo Cuesta 24/11/20 16:10
Ha respondido al tema Janet Yellen vuelve a la carga
Yo no soy nada optimista con Europa y menos con España. Puede ser cierto que las bolsas estadounidenses reaccionen a noticias positivas, pero pesar que estas van a caer y las europeas a subir solo por cubrir el diferencial... lo veo complicado. Se podrá reducir algo de distancia, porque la bolsa es así, cuando tira, tira y cuando le toca corregir, corrige. Pero yo personalmente no veo hinchadas ni a FB, GOOG ni Microsoft, por lo que creo que aún tienen recorrido, y AMZN puede que esté algo más cara, pero tampoco la veo sobrevalorada, solo estas ya son un 20% del SP, si eres LONG con estas, también lo eres con USA... Mi caso.
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Rodrigo Cuesta 24/11/20 10:16
Ha respondido al tema Laboratorios Rovi
También hay que tener en cuenta que casi lleva un x2 desde marzo, es normal que se tome un respiro
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Rodrigo Cuesta 24/11/20 10:05
Ha respondido al tema Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
Te has sumado al carro de Alibaba? ;)Estoy de acuerdo. Además creo que de una forma muy poco intensiva en tiempo, prácticamente la única amenaza que hay es la regulatoria y una vez asumida esta e incluida en la valoración no hay mucho más que rascar... balances increíbles, maquinas de generar caja, managements comprometidos... Me parece muy muy complicado que en 10 años estas empresas no mantengan su posición de dominancia en el mercado a no ser que intervenga el regulador.Prácticamente lo único que se puede hacer es esperar para intentar comprar a precios no muy caros... Y si ya las llevas mantener!
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