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Contenidos recomendados por Villafrati

Villafrati 02/08/23 00:07
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
La verdad, no tengo ni la menor idea de si el ciclo, entendido como la cotización de un "msci awci imi TR", va a seguir o no componiendo a doble dígito en los próximos 10 años. Mi intuición me dice que no, pero no tengo ni la menor idea. Pero hay una cosa clara, que incluso ha comentado alguna vez Guzmán de Lázaro: suele ser un error subirse al fondo que más ha subido en los últimos años, algo muy típico entre los inversaurios de Españistán. Sensu contrario, creo que a largo plazo tiene sentido ir traspasando los fondos que mejor lo han hecho a los que estén sufriendo más en ese momento. No hablo de rebalancear cada trimestre, ni de hacer market timing ni de hacer daytrading. Espero estar explicándome.
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Villafrati 01/08/23 22:44
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
AzValor Internacional es la la principal posición de mi cartera y el pico que tengo ahí (lo acabo de calcular) lleva 6 años componiendo al 12,08% anual. Sin duda un resultado muy decente.Pero me estoy planteando salir por dos razones: la principal, ir a la contra, tras contestar honestamente a la pregunta, ¿es probable que en los próximos 6 años sigan dándome un 12% anualizado? Mi respuesta sería que NO es probable. Quizás a 12 años hagan un 8-9%, pero un 12% o más lo veo complicado, por pura estadística, esa que dice que sólo el 5% de la gestión activa bate al mercado a medio y largo plazo, y no veo descabellado que el mercado en su conjunto haga un década lateral tras 15 años volando.En cuanto a donde mover el pico... pues sinceramente veo pocas oportunidades salvo REITs y Small Caps, como comenté hace unos días. Estoy estudiando el asunto.La segunda razón es la falta de transparencia y las altas comisiones. Para mí si es importante que una gestora boutique como esta tenga bien informados a sus partícipes, los trate con respeto y no convierta sus fondos en una caja negra.Dicho todo esto, de momento ahí sigo y ojalá que antes de salir vea el VL en 300. Suerte a todos.
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Villafrati 25/07/23 23:13
Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Gracias, acabo de ver que en MyInv tienen 2 que parecen éste mismo, concretamente:*LU0088927925 - HORIZON PAN EUR PROP EQ A2 EUR*LU0209156925 - HORIZON PAN EUR PROP EQ A1 EURAmbos con TER 1,86%Y luego en plan indexado global con TER 0,07%, está éste: IE00B83YJG36 - iShares Developed Real Estate Index (IE) Instl Acc €Pero este último está expuesto a EEUU&usd en un 65% y sólo un 5% a Europa. Si aceptamos que la oportunidad (cotiz < 40% del NAV) está más bien en Europa, el global no nos serviría. Salvo en que EEUU los REITs estén también tirados, algo que desconozco.En fin, merece la pena seguir profundizando en este tipo de nichos apaleados, con tantas cosas en máximos.
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Villafrati 25/07/23 20:09
Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Si tiene una pinta magnífica, pero para este ETF no puedo usar el dinero de Cobras ni Az pues al vender Hacienda me depreda. Podría usar dinero nuevo pero esta opción me perturba un poco más.Si tienes a mano los fondos-fondos que me comentas... te lo agradecería muchoY ya que estamos, ¿qué riesgos adicionales ves en este asunto, aparte del tema de que refinancien caro y les bajen los FFO?
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Villafrati 25/07/23 19:24
Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Hola @zackary , un humilde lector por aquí,Llevo unos meses asomado al ladrillo europeo, en donde sé que tienes un pico metido,Tras mis últimas lecturas y audiciones, y centrándome en Vonovia y 3 primos germanos que tiene (TAG, LEG y G. City Properties), estoy entrando en la fase del sesgo de confirmación que me lleve a meter unos euros. Te hago alguna preguntilla por si tienes a bien darme tu opinión,Por un lado tengo entendido que el interés medio actual que están pagando estas empresas por su deuda es del 1 y poco %, es decir técnicamente se están financiando gratis y tienen un FFO yield extremadamente alto. De modo que el gran riesgo es que tengan que REFINANCIARSE a los nuevos tipos y que les bajen un huevo los FFO. Mi pregunta es, crees que ese escenario está ya descontado, es decir que el castigo brutal que llevan desde mediados de 2021, es precisamente por esta expectativa de refinanciación al alza, que parece que aún no se ha producido? Y quizás este aparente giro al alza, es por que el mercado está descontando ahora que finalmente NO VAN A TENER QUE REFINANCIAR, pues han logrado llegar a la orilla de la subida de tipos, exhaustos pero sin hacerlo? O según tú van a tener que refinanciar sí o sí, los FFO van a sufrir si o si, y puede que eso haga que el castigo de las cotizaciones continúe?La segunda pregunta es si conoces algún fondo de inversión (no ETF) que replique o pseudoreplique este sector, al que pudiera traspasar sin pagar un céntimo por las plusvalías latentes mis Cobras (con plusvalías mínimas) y/o mis AzValor (con plusvalías salvajes)Mi intuición me dice que es un buen momento para saltar de un barco a otro. Saludos cordiales
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Villafrati 13/10/22 07:26
Ha respondido al tema A la búsqueda de los mejores índices y productos para cubrirlos
Caray Gaspar, gracias por ese testeo!! Sin duda un 10% me valdríaAl final me he decidido por el mix 2 pero con los % algo modificados respecto a mi mensaje inicial. Y es que al hilo del último mensaje de Valentín, vi interesante ponderar los 4 índices de una manera argumentada, y lo he hecho por mi cuenta en vez de copiar su sugerencia (que me pareció buena por supuesto). Concretamente he determinado que % del msci acwi imi le corresponde al msci europe, sp500 (~msci USA), msci SC y msci EM. Es sorprendente lo sencillo que es hacer este cálculo tomando un puñado de empresas y viendo sus pesos por índice en la web de msci, y honestamente creo que los % elegidos son fiables.  Sale lo siguiente:*SP500 (=msci USA) es el 53,15% del ACWI IMI*msci Europe es el 13,93%*msci EM es el 10,1%*msci SC es el 10,66%Echando la cuenta, hasta el 100% falta el 12,16% (que corresponde mayormente a Canadá, Japón y Australia). Pues lo que hago ahora es, ese 12,16%, repartirlo proporcionalmente entre los 4 índices, y de esta forma ya tengo los pesos definitivos para asignar capital durante un primer año: 60,5 / 15,9 / 11,5 /12,1% respectivamente. VS 55 / 15 / 15 / 15 que pensé inicialmente. Quizás he dado mucha vuelta para llegar a casi lo mismo, pero tener claros los porqués de mis decisiones me da un plus de convicción que viene muy bien para este tipo de planes sistemáticos a L/PPor cierto, con el tema indexación ya bastante encaminado vuelvo al origen de este hilo y pregunto de nuevo por un fondo de dividendos, que creo puede ser útil como complemento tanto de estrategias activas como pasivas. He repasado hilos de rankia y +D y no creo haber encontrado nada que cumpla todo ésto:*replicar algún índice de aristócratas, americano o global*ser fondo (no ETF)*ser de acumulación*cotizar en euros*no tener la divisa cubierta*estar comercializado en EspañaNo pretendo que nadie se ponga a investigar, pero si tenéis algún nombre o ISIN en la cabeza que cumpla ésto, me encantaría saberloSaludos!
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Villafrati 30/09/22 17:22
Ha respondido al tema A la búsqueda de los mejores índices y productos para cubrirlos
Buenas, retomo este hilo...Finalmente rechacé la idea de la inversión indexada digamos "factorial" y llevo unos días definiendo una estrategia de indexación tradicional, siempre teniendo en cuenta que soy residente fiscal español y que pago en €€€ las compras de Mercadona.Lo primero ha sido abrir cuenta en Myinvestor, lo 2º definir un par de mix de índices a seguir (todos en su versión TR) y lo 3º buscar los productos de myinvestor que mejor los cubran.Supongo que hay muchos mix posibles, yo he hecho 2:(1) msci world 70% + msci Emergentes 15% + msci Small Caps World 15%(2) SP500 55% + msci Europa 15% +  msci Emergentes 15% + msci Small Caps World 15%He comprobado que el SP500 y el msci Europe son el 63 y 18% respectivamente del msci World, que se completa con un 13,5% de Japón+Canadá+Australia y un 5,5% de otros mercados desarrollados, que ya no he investigado. Mi 2º mix básicamente olvida Japón+Canadá+Australia+Otros y asigna el hueco que dejan, proporcionalmente, al SP500 y al msci Europe. De modo que sobrepondero ligeramente el que hoy es el mejor mercado del mundo (el más transparente, seguro y con mejor trato al accionista) y también a mi divisa (dado que el 59% del msci Europe corresponde a empresas €€€ o DKK, que a estos efectos se comportan como una única divisa).Con las 2 opciones de mix sobre la mesa, miro productos para cubrirlos: BlackRock parece lo mejor en todos los casos excepto para SC, donde Myinvestor sólo tiene un producto (de Vanguard):FIs myinvestor que cubren índices utilizadosAquí me surge una duda, y es como FIs con >TER hacen más rentabilidad, cubriendo el mismo índice y en la misma divisa, que FIs con <TER. El ejemplo más claro es el del SP500TR: Blackrock lo replica haciendo un 92.39% bruto en el periodo analizado con un TER 0,08%, y Fidelity, con un TER 0,06%, le hace un 90,20%, es decir un 2,19% menos. Es una diferencia mínima, pero me hace pensar que además de ver el TER, está bien ver la evolución de los VLs de cada producto antes de elegir.Ahora comparo los dos mix sobre todo a nivel de 3 variables: rendimiento pasado (últ 15 años), % de empresas que cotizan en usd/eur/yuan y nº de empresas. Todo esto lo he hecho de forma medianamente artesanal, pero creo que me vale. El rendimiento por índice lo he sacado así: si el mejor ha sido el SP500, que ha pasado de "1 a 3,78" entre ag'07 y ag'22 (fichas PDF de msci.com o similares), entonces el SP tiene un rendimiento de "1" (3,78/3,78) y por ejemplo el msci Europa, que ha pasado de 1 a 1,63 tendría un rendimiento de 0,43 (=1.63/3.78). Ponderando por pesos de cada índice en cada cartera, saco (en azul) el rendimiento pasado del mix (0,721 para el mix1 y 0,769 para el mix2, es decir es algo mejor el segundo):mix1mix2En cuanto al nº de empresas, el mix1 tiene 7499 y el mix2 6914. No tengo claro que es mejor o peor, y en cualquier caso supongo que no hay una gran diferencia.Sigo con los 2 mix sobre la mesa sin saber cúal elegir, otra variable a considerar es cómo rebalancear. Supongo que habrá tratados sobre este tema y que siempre está la opción básica de aportar a cada fondo para que se mantengan los % de participación iniciales (**), pero yo querría introducir una forma digamos factorial de rebalancear, consistente en mirar 3 variables:(1) si el fondo en cuestión empezó como 70% del mix y se pone en el 75%, al aportar, se infrapondera la aportación (para que sea <70%), y viceversa(2) si el fondo en cuestión lleva una rentabilidad media acumulada a origen del 15% y el dato equivalente del mix es del 8%, también se infrapondera(3) si el cambio eurusd es inferior a 1,20 (media histórica eurusd 2002-2022), los fondos ~SP500, msciW o msciSC (que tienen muchísimos USD cotizados) se infraponderan, y viceversa; y si el cambio euryuan es inferior a 9 (media histórica), el fondo ~Emergentes se infrapondera,y viceversa. Y si hablamos del fondo Europa (sólo en el caso de estar en el mix2), no se hace nada pues sus empresas mayormente cotizan en "mi" divisa, con la que compro en Mercadona.Las fórmulas de infra/sobreponderación son sencillas y no merecen ser contadas en detalle, pero sirven para, en cada aportación, tratar de ganar eficacia en cuanto a los retornos futuros. Y están pensadas para que si un fondo tenía un peso inicial del 70%, con los rebalanceos se mueva en el rango 62-78%, pero que nunca se salga de ahí y siempre se reoriente al 70% (intuyo que mis fórmulas lo consiguen, tras 2-3 pruebas realizadas). Me parece que tiene sentido hacerlo así, pero no tengo ni idea de si puede funcionar bien o no respecto a rebalancear "al estilo compadre" (**).Llegados aquí, me inclino más por el mix2 que por el 1, pero ruego críticas al respecto. Se trata de un plan a muy largo plazo que una vez iniciado no querría cambiar, y es ahora en la fase de análisis cuando mejor me vienen esas críticas.Por último, una reflexión que me ha surgido tras iniciarme en el mundo de la inversión indexada. Siempre se dice que cada inversor debe tener un plan que vaya con su personalidad y objetivos, yo estoy de acuerdo con ésto pero me da la impresión de que pocos lo tienen. Yo quiero pensar que lo tengo, y es tan sencillo como llegar a los 63 (ahora tengo 38) con una masa de capital que, si se pone a trabajar con un div-yield del 3-4%, me genere unos ingresos anuales netos (cifra que tengo clara pero que no comparto aquí) que me permitan vivir como yo deseo sin depender de otras rentas como podrían ser las rentas del trabajo. En este contexto, viviré una fase de acumulación (hasta conseguir ese capital) y una de retorno (en la que ese capital, que ojalá no necesite vender, me producirá rentas).Bien, mi idea inicial era/es llegar al capital objetivo invirtiendo en empresas con dividendo, haciendo mayormente b&h. Sabiendo que cuando vendiese acciones puntualmente pasaría por hacienda; sabiendo que algunas de las empresas elegidas podrían irse al garete; sabiendo que las empresas que tendría en deGiro o IB no serían 100% mías por el modelo ómnibus; y sabiendo que esas empresas podrían recortar o eliminar su dividendo justo cuando más lo necesitase (en la fase de retorno). El cisne negro de esta opción sería llegar a la fase de retorno con un buen capital pero SIN el dividendo esperado, lo que me obligaría a vender mi cartera (pasando por hacienda, que se llevaría el 25% de mis plusvalias) para recomprar otra cartera, que sería necesariamente más pequeña tras el sablazo impositivo, que sí tuviese rentabilidad por dividendo, lo que reitero, es mi objetivo.Y la nueva idea que me ronda por la cabeza es  llegar al capital objetivo invirtiendo en fondos índice como los antes mencionados, dentro de uno de los mix mencionados, de acumulación, cotizados en euros y radicados en Irlanda (para que minimizen la imposición por dividendos cobrados, especialmente de USA, y ésto impulse el VL del fondo haciéndolo muy fiel a su índice TR). Conseguido el capital y llegados a la fase de retorno, simplemente trasladaríamos ese mix a otro mix de fondos DE DISTRIBUCIÓN (sin pagar un duro a hacienda en el traspaso), con un div-yield medio del 3-4%. Estoy seguro de que tiene que haber buenos fondos de este tipo, indexados o no.Ya la repanocha sería vivir de las rentas de esas fondos de distribución hasta palmarla, y que mis hijos heredasen los fondos sin pagar un duro por la plusvalía (exención de la "plusvalía del muerto"), consiguiendo una victoria familiar total y absoluta frente a la AEAT.Espero no cansarles, y recibir sus críticas a mis planteamientos, que serán mejores cuántas más dudas me generen. Un saludo cordial.@gaspar @pedro-becerro @valentin @ojolince
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Villafrati 20/09/22 20:02
Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)
Yo hoy he ampliado, comprando a 19 y haciendo que mi precio medio sea 19,49. Desgraciadamente no las llevo tan baratas como querría, pero la empresa me convence. No creo que vayan a prohibir el tabaco cuando en medio mundo se habla de liberalizar la marihuana, máxime con el dinero que da a los Estados.Sea como sea, si a finales de mes cierran año fiscal con EPS 1,40 y a eso le añadimos digamos 0,45€/acc por el "negocio financiero" con IB, cotizando a 19 hablamos de PER 10 y poco, cosa que me parece muy razonable. Y todo esto sin deuda y con un dividendo magnífico. Espero que lo de hoy sea puntual y sigamos con una volatilidad pequeña y con el mercado reconociendo el valor de la empresa, que lo hay.Por cierto @tiedra tienes medio mirada BATS y puedes hacer algún comentario sobre ella? Siempre me ha gustado más PMI pero a los cambios de divisa actuales, creo que puede ser más interesante la primera...
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