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27/04/23 09:56
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Xabe1
23/04/23 13:10
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Si no me equivoco, SACYR se habría embolsado ~1,25 M€ por el derivado de 2,5 M de acciones que venció el 17 de abril (a 2,52€/acción) y el 8 de mayo vencen otros 2,5 M a un precio de 2,19€/acción. Si la acción se mantiene ~3€ SACYR podría ingresar 2 M€ adicionales en unos días.
Xabe1
17/04/23 22:53
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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SACYR se habría hecho con su tercera concesión aeroportuaria en Chile, se prevé que en mayo se lleve a cabo la adjudicación definitiva del aeropuerto El Loa de Calama con una inversión estimada de +100 M€ (y 15 años de gestión), convirtiéndose en su principal aeropuerto.https://enlalinea.cl/2023/04/14/realizan-recepcion-de-ofertas-de-la-tercera-concesion-del-aeropuerto-el-loa/
Xabe1
07/04/23 10:48
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Según la interpretación del artículo, sí, el precio de la acción estaría muy infravalorado.Desde mi punto de vista, tanto desde el punto de vista operativo como financiero, sacyr podría dar muchas alegrías durante los dos próximos años gracias a sus concesiones, muchas de ellas entrarán en operación y además hay que tener en cuenta el efecto inflación que consolida en todos sus activos. El principal riesgo desde mi punto de vista continúa siendo el tipo de cambio (el cual se ha portado bien este trimestre), el aspecto del gobierno corporativo, el cual considero que es una de las peores que conozco... Ojalá le den un buen tirón de orejas a la cúpula en esta junta, no quiero parecer un pesado pero es indecente el sueldo de Manrique, y más aún con las pocas justificaciones que da, así como la indemnización que está generando, cuando se vaya (o le vayan)...Por último, el riesgo de la escasa transparencia, ya que empresas como Ferrovial explican la evolución detallada por activo, no pido que sacyr publique y detalle cada uno de los más de 60 que tienen, pero estaría bien saber detalles concretos por país y los dividendos que se generan en cada lugar, no dar la cifra que dan siempre de 200 M€, así en bruto, o la deuda sin recurso asociada por país, su evolución etc....
Xabe1
01/04/23 17:06
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ACS ha finalizado la compra del 100% de la autopista con libertad tarifaria SH-288 en Texas, el equity value de este proyecto es de ~2.000 M€ y el enterprise value (incluyendo deuda) ~2.500 M€. Solo esta autopista vale más que todo SACYR en bolsa, para que veáis en qué liga juega cada uno...La SH-288 es una de las conocidas como "managed lanes", de las que Ferrovial tiene 6 en EEUU (LBJ, NTE, NTE 35W, NTE 3C, I-66 e I-77), se caracterizan porque la empresa concesionaria se encarga de rehabilitar los carriles existentes, que siguen siendo gratuitos, y al mismo tiempo construir carriles adicionales paralelos de pago, en los que la empresa concesionaria tiene el derecho a cobrar peajes, a aquellos usuarios que decidan utilizarlos. Dichos peajes son dinámicos, es decir, cambia en cada "momento" en función del tráfico, ya que la empresa concesionaria garantiza a los usuarios de sus carriles de pago una velocidad mínima. Lo gracioso de estas autopistas es que tienen libertad tarifaria, para fijar el precio y su potencial para crear valor a largo plazo "es increíble", a diferencia de las autopistas de SACYR, que son sin riesgo de tráfico, y en el que la creación de valor está muy capada y limitada a la inflación y poco más. Os dejo un enlace de una presentación reciente de Ferrovial en la que explican el modelo de negocio, es brutal, con márgenes EBITDA que llegan al 88%: https://www.ferrovial.com/es/accionistas-e-inversores/informacion-financiera/presentaciones/ Ojalá SACYR en el futuro pueda (y se atreva) a licitar este tipo de proyectos, cuya complejidad y riesgo es elevado, pero generan muchos beneficios si se hacen las cosas bien, y sino que se lo pregunten a Ferrovial y ACS.
Xabe1
30/03/23 13:03
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Se acerca parte del vencimiento de los derivados formalizados hace un año (en 2024 vence la parte restante de los mismos):El 17 de abril vencen 2,5 M de derivados sobre acciones a 2,52€/acciónhttps://www.europapress.es/economia/noticia-sacyr-formaliza-nuevos-derivados-acciones-propias-millones-euros-20220422183556.html El 8 de mayo otros 2,5 M de derivados sobre acciones a 2,19€/acciónhttps://www.europapress.es/economia/noticia-sacyr-formaliza-dos-derivados-acciones-propias-10-millones-euros-20220401103404.html Con la acción ~2,9-3€ , SACYR podría ingresar un "buen piquito" ~3,2 M€, es el chocolate del loro, pero menos da una pieda.Desde mi punto de vista, ya os comenté que este tipo de operaciones especulativas no me gusta que se haga con el dinero de los accionistas, ya que pueden salir bastante mal, y si no recuerdo mal, en septiembre (con la acción por debajo de los 2,2€) la empresa perdió dinero con los derivados firmados un año antes...Si los directivos confían tanto en la empresa, que compren ellos mismos las acciones.
Xabe1
27/03/23 12:02
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Este primer trimestre tiene pinta de que va a ser muy bueno, el tipos de cambio en Colombia y Chile se han comportado, ya consolidarán durante todo el año la A3, Ruta 78, Pamplona Cúcuta, los aeropuertos de Chile y la mayoría de la Pedemontana, que está pendiente de inaugurar. Además de Mar 1 y AVO, aunque estas dos últimas no consolidan en su balance, y "solo se ponen en equivalencia". Yo espero que 1T 2023 SACYR pueda presentar unos resultados netos de ~80-120 M€ y eso sin tener en cuenta las plusvalías por la venta de SACYR Servicios.2023 puede ser un gran año, tanto la eliminación de la deuda neta con recurso, el funcionamiento de los activos, la inflación en los activos concesionales, que disparan su cifra de negocio y rentabilidad, y las posibles adjudicaciones, reorientando las geografías del grupo:A21-A5 en Italia, aún no se sabe qué dirá el Consejo de Estado y es una concesión de +1.000 M€ inversión.La privatización de las autopistas de Puerto Rico, se compite contra Abertis.El hospital de Turín en Italia, una concesión de +400 M€Además del famoso puente del Estrecho de Messina, valorado en ~8.000-11.000 M€ una obra (no concesión) de la que SACYR tiene ~19%.Si el tipo de cambio se comporta y no hay sustos, el valor puede dispararse.
Xabe1
19/03/23 20:12
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Ojalá nos lean los medios y algunos inversores institucionales para posicionar la empresa mejor, tanto por sus puntos débiles (para corregirlos con preguntas a los directivos en las presentaciones a inversores y fomentar la transparencia) como por sus puntos fuertes (en las noticias, con el impacto positivo de la inflación y la adjudicación de importantes contratos más allá de LATAM o España).
Xabe1
19/03/23 11:57
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https://www.google.com/amp/s/www.eleconomista.es/infraestructuras-servicios/amp/12193754/Sacyr-construira-el-Puente-de-Mesina-tras-casi-dos-decadas-de-esperaLo que os comenté el otro día, este proyecto no es concesional, el consorcio de sacyr únicamente se encargaría de la construcción, proyecto que actualmente podría suponer una inversión de 8.000-11.000 M€( vs 3.800 M€ presupuestado en 2005):Sacyr construirá el Puente de Mesina tras casi dos décadas de espera (...) . El Gobierno de Italia aprobó el pasado jueves un decreto para reactivar el proyecto de construcción de un puente en el Estrecho de Mesina para unir la península con la isla de Sicilia, lo que le convertiría en el más largo del mundo con 3,2 kilómetros de longitud (...) A través del decreto, el Gobierno transalpino reactiva una sociedad ya existente, Stretto di Messina (Estrecho de Mesina), encargada de promover y dirigir el proyecto del puente sobre el Estrecho de Messina y que ahora contará con la participación mayoritaria del Ministerio de Economía y el de Transportes, junto con las regiones de Sicilia y Calabria. Además, el decreto también rehabilita el contrato anterior de la sociedad Stretto di Messina con el consorcio constructor Eurolink, liderado por la italiana Webuild con el 45% y que cuenta con la participación de Sacyr Ingenieríae Infraestructuras, del 18,7%.
Xabe1
18/03/23 15:51
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Totalmente de acuerdo, los problemas que está experimentado el mercado financiero tras la subida tan acelerada de los tipos de interés afectarán negativamente a SACYR:Por un lado por la menor valoración de los activos, ya que los activos de concesiones tienden a estar muy apalancados, y con la subida de tipos los potenciales inversores están dispuestos a desembolsar menos.En segundo lugar, por las refinanciaciones, (si os acordáis) en los investor day se hacían hipótesis de refinanciación de muchos activos durante 2022-2025, refinanciaciones que ahora serán menos atractivas tas la subida de tipos, limitando mucho recuperar el equity proyectado en aquel entonces.En tercer lugar, por la subida de costes financieros, ya que aunque mucha deuda esté a tipo fijo, una parte lo está a variable.En último lugar, y enlaza con lo que dije recientemente, el aumento de los costes de financiación imagino que impactará muy negativamente en proyectos recientemente adjudicados, pero en cuyas previsiones no se preveía que los tipos llegasen a "esta altura"Solo para que os hagáis una idea, en Colombia y Chile los tipos de interés superan el 11% vs mínimos de 0-2% en pleno COVID...Ojalá el impacto de la inflación sea mejor en términos globales que los efectos de la subida de tipos de interés...Respecto a al venta de Servicios y el 49% de Agua será una excelente oportunidad para liquidar la deuda neta con recurso, que tal y como indiqué la semana pasada vencían ~1.000 M€ en 2022 y 2023. En cuanto a los laudos que siempre mencionamos.... R3-R5 de Madrid: ACS y Abertis llegaron esta semana a un acuerdo con los fondos acreedores de la deuda (no han hecho público la suma del pago), pero a SACYR solo por este proyecto con las dos demandas interpuestas le reclaman +300 M€ en conjunto, aunque si se pierde alguna vez aún quedan bastantes años hasta que llegue al Tribunal Supremo y se ejecute la sentencia, ya que aún están en fases preliminares.Y respecto a Panamá no se sabe nada de cuándo podría cobrarse algo si es que llega a cobrarse...