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Participaciones del usuario Xabe1

Xabe1 12/11/24 18:58
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
SACYR vuelve a ganar una nueva concesión en Chile, esta vez es la Ruta 68, que hasta ahora era gestionada por Abertis.El proyecto conllevará una inversión de 1.500 MUSDEn la licitación se ha impuesto a Costanera, filial de Mundys (antigua Atlantia y propietaria del 51% de Abertis) en el país.https://www.eleconomista.es/infraestructuras-servicios/noticias/13081425/11/24/sacyr-gana-la-ruta-68-en-chile-una-de-las-mayores-autopistas-de-chile-con-una-inversion-de-1510-millones.html Yo lo llevo diciendo bastante tiempo, está muy bien que SACYR gane concesiones, pero no me parece normal la tasa de éxito que está logrando. Cabe recordar que en poco menos de dos años ha logrado:-2 proyectos en Colombia, 3 en Italia, 3 en Chile, 1 en Perú, 1 en EEUU y otro en Reino Unido.No sé cómo serán las previsiones de caja de SACYR, pero con la cantidad de proyectos concesionales adjudicados y que requieren bastante equity, no sé si la ampliación de capital puede haberse quedado corta...
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Xabe1 09/11/24 09:33
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
Continúo sin entender por qué desde la compañía se dedican a especular con derivados sobre sus acciones, si tan confiados están sobre la infravaloración de la compañía que lo hagan los directivos con su dinero, no con los recursos de los accionistas.No son capaces de gestionar el riesgo del tipo de cambio, que sólo durante los 9 primeros meses han generado unas pérdidas netas de 140 M€, y ahora pretenden ser "el lobo del wall street" apostando al valor de sus acciones...Estas operaciones, de forma general, no le han salido mal a SACYR, pero es un riesgo innecesario, prefiero que dediquen estos recursos a mitigar el riesgo de tipo de cambio u otros desafíos de la compañías.Respecto a los dividendos desde 2018, lo único que encontré ha sido la diapositiva del Investor Day 2019 pg 58: https://sacyr.com/documents/d/sacyr-corp/sacyr-concesiones-investor-day-report_4-junio-2019_tcm29-43569-pdf En 2019 sus concesiones repartieron 50 M€ en dividendos y 2020 el objetivo era 100 M€Si SACYR pretende ganarse la confianza del mercado, debería comenzar a indicar en sus presentaciones de qué activos vienen los "tradicionales 200 M€ dividendos/año de sus activos concesionales". Empresas como Ferrovial lo publican desglosado por activo. No pido que SACYR lo haga así, dado que tiene 70 activos, pero sí al menos por país o región....
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Xabe1 26/10/24 19:40
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
Se explicó en uno de los comentarios que fue publicado recientemente en el foro. De forma resumida es porque el ingreso máximo de la concesión será todos los años (durante 39 años) 44 M€ inferior a lo esperado.Para 2024 se estimaba 194 M€ de ingreso máximo potencial y finalmente serán 150 M€. Si multiplicas la diferencia por 39 años te salen los 1.600 M€.SACYR tiene el 49% del Consorzio SIS (51% empresa local Fininc), empresa con la que opera en Italia y que gestiona en ese país sus activos. concesionales.Luego igual en el contrato puede haber mecanismos de reequilibrio (los contratos concesionales los suelen incluir), pero dudo que vayan a compensar todos los ingresos que tenían previstos...
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Xabe1 26/10/24 16:31
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¿160 M€?,  el recorte del canon en la Pedemontana-Véneta será potencialmente +1.600 M€ (40 años x 44 M€ (+ la inflación acumulada sobre esos millones los próximos años)).Desde mi punto de vista los problemas de SACYR son:En primer lugar, ganar tantas concesiones todos los años ¿cómo es posible que Ferrovial, ACS, ACCIONA, VINCI o Eiffage ganen 1 al año o haya años en los que no ganen nada? Seguro que en SACYR son muy buenos, pero no creo que el equipo de ofertas de SACYR sea tan bueno como para ganar tantas licitaciones frente otros competidores top... Desde mi punto de vista no creo que tengan bien balanceado el binomio rentabilidad/riesgo...Ganar tantas concesiones supone una salida de caja constante todos los años para financiarlas, y además como lo que ganan "es bastante regulero" (Chile y Colombia, y activos sin riesgo de demanda) los retornos son bastante bajos...Teniendo en cuenta todas las concesiones que ha ganado estos años: A21, Ruta 78, Ruta Itata, Hospital Turín, Canal Dique, Carretera Buga Buenaventura, Anillo Vial Periférico, I-10 o el Hospital de Velindre, ya puede salir bien Voreantys o la empresa tendrá bastantes dificultades para hacer frente a todas esas inversiones sin incumplir sus compromisos de endeudamiento y pagando dividendo en efectivo... En segundo lugar, la falta de transparencia, siempre mencionan que hay unas sinergias espectaculares entre su constructora y la concesionaria, ¿en qué se refleja?, ¿cuál es el beneficio que se queda en la constructora por construir para su concesionaria? ¿cuál es la generación de caja de su constructora?PD: cada vez queda menos para la sucesión del Presidente y CEO, ¿pondrá Manrique a un títere como en Iberdrola hizo Galán? Por mucho que Manrique deje de ser el CEO no se va a ir de SACYR, se mantendrá como Presidente... Va a seguir haciendo caja para tener su jubilación dorada a costa del accionista (os recuerdo que es el directivo mejor remunerado del sector (sin dar razones de dicha remuneración), por delante de directivos de empresas bastante más grandes como VINCI, Transurban o Ferrovial).
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Xabe1 22/10/24 08:52
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Imagino que esto lo explicarán en la presentación de resultados, pero la pérdida para el Consorcio SIS (49% SACYR) sería de 44 M€ x 40 años de operación del activo (pero sólo desde que entró el 100% en operación, eso fue en 2024, antes no se activa dicha cláusula).El pago por disponibilidad sólo se aplica cuando los ingresos reales por peajes son inferiores a los estimados por contrato por la región del Véneto. En este caso, los 150 M€ son los ingresos reales máximos estimados 2024 hasta el fin de la operación y no desde 2020 como estimaba SACYR y su socio.Si mi interpretación es correcta poco habría caído ayer... (44 M€x40 años es más de 1.600 M€ de ingresos potenciales menos).Pero a saber qué cláusulas tendrá el contrato respecto a rentabilidad...
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Xabe1 21/10/24 14:26
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Si leemos bien la noticia, no es un mero recorte de 44 M€...Parece ser que el canon que debería pagar la Administración comenzará a actualizarse a partir de 2024, año en el que entró en funcionamiento el 100% de la autopista, y no desde 2020, año en el que se debería haber puesto en funcionamiento según el contrato.Por tanto, tiene un impacto significativo, ya que a partir de 2024 el canon máximo será de 150 M€, y no de 150 M€ actualizados entre 2020 y 2024, que ascendería a 194 M€ (esto indica la prensa italiana; https://corrieredelveneto.corriere.it/notizie/treviso/cronaca/24_ottobre_19/pedemontana-veneta-vince-la-regione-canone-piu-leggero-di-44-milioni-846aa55a-1886-4b25-89ec-ffc94c58fxlk.shtml).Habrá un impacto bastante importante en la valoración del activo....Tanto porque durante 39 años no se cobrarán esos 44 M€ que había previsto SACYR ni se actualizarán esos 44 M€ con la inflación.En la Pedemontana, los ingresos por peaje estimados y fijados en el contrato que no se alcanza con peajes lo pone la Administración, por tanto si en 2024 se recaudase 100 M€, la región sólo tendría que poner 50 M€ y no 94 M€ adicionales, que es lo que tenía previsto SACYR.
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Xabe1 11/10/24 23:29
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SACYR sigue aumentando su apuesta por Chile y fortaleciendo su posición de liderazgo en el país. Hoy se habría adjudicado la Ruta de Itata, una autopista que actualmente opera Globalvía, pero que a partir de marzo 2025 comenzaría a gestionar SACYR, tras ganar en el concurso a Abertis, Invertival y OHLA.El proyecto conllevará una inversión de 564 MUSD y un plazo máximo de +40 años.Cabe recordar que hace unos meses se adjudicó en el país la red aeropuertos del Norte (+310 MUSD y 26 años).https://www.df.cl/senal-df/el-deal/sacyr-se-impuso-en-la-licitacion-de-la-ruta-del-itata-inversiones 
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Xabe1 28/09/24 16:32
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Aparece si buscas en Google Consorzio SIS (49% SACYR, y 51% su socio local Fininc). Imagino que hasta que SACYR no redacte la nota de prensa no se publicará nada en España...
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Xabe1 28/09/24 11:55
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Respecto a Italia, este proyecto supondrá ingresos puramente concesionales de 40 M€/año durante 25 años.Además, más pronto que tarde SIS comenzará a gestionar la autopista A21-A5 en Italia, que desde el primer momento y 12 años generará +300 M€ de ingresos concesionales al año.Por último, parece que sigue avanzando el proyecto de construcción del Puente del Estrecho de Messina (11.000 M€, 18% SACYR)Italia aún puede seguir dando interesantes y buenas noticias para SACYR.
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