Participaciones del usuario Yasunao

Yasunao 13/03/12 09:00

Ha escrito el artículo La "Super Empresa" S&P 500 y la importancia del largo plazo en bolsa

Yasunao 09/03/12 21:26

Ha comentado en el artículo Conferencia Bestinver bajo el prisma cogninvestivo

Nadie es perfecto, y no todas las inversiones salen bien. Predecir el futuro es complicado y la inversión es un juego de probabiidades. Lynch decía que si aciertas 6 de 10, vas servido. Bestinver está obligado a diversificar bastante, al menos en sus fondos normales, por ley (no así en el hedge, donde si quisiesen podrían tener sólo 5 valores diferentes). Si te obligan a tener más valores de lo que te gustaría, es normal que se te cuele alguno rana. E incluso Buffett ha cometido grandes errores con una cartera muy concentrada. Tampoco hay que confundir tener el X% de una compañía con el peso que realmente tiene en el fondo (si la compañia es pequeña, digamos 100 millones de capitalización, aunque la tengas entera, no va a suponer demasiado cuando tus activos gestionados son de 6000 millones) Ni Natra ni escada suponian un peso significativo en los respectivos fondos, con lo que aunque esas inversiones resultasen desastrosas, no impactaron demasiado a los fondos.

ir al comentario

Yasunao 09/03/12 21:00

Ha comentado en el artículo La regla del 72 y Coca Cola - o por qué invertir ahora en bonos es mala idea

La inflación y los impuestos harán que los retornos que obtengas realmente sean menores que los retornos de los que habla el post (nominales y antes de impuestos), pero no detraen del objetivo primordial de un ahorrador-inversor: intentar maximizar el valor presente de sus activos financieros en aras de mantener o aumentar el poder adquisitivo futuro. La inflación y los impuestos están ahí y no los puedes evitar demasiado. Si te ocupas de maximizar el valor de lo que tienes, te irá bien. El único consejo útil en este sentido es intentar minimizar la rotación de activos: no sólo disminuirás las comisiones, sino que diferirás impuestos. Tal vez escriba algún post en el futuro comentando el efecto de la rotación en la fiscalidad. Pero creo que este post hubiese quedado demasiado denso si, además de los aspectos tratados, hubiese incluído temas fiscales (la inflación la menciono de refilón, al final).

ir al comentario

Yasunao 09/03/12 11:19

Ha comentado en el artículo Cómo aplica Buffett el value investing y el descuento de flujos

Hola Margrave, muchísimas gracias por tu exposición y por el ejemplo de Coca Cola, lo he aprovechado para hablar de esta empresa en la continuación de este post, que acabo de publicar con el título La regla del 72 y Coca Cola - o por qué invertir ahora en bonos es mala idea

ir al comentario

Yasunao 09/03/12 11:00

Ha escrito el artículo La regla del 72 y Coca Cola - o por qué invertir ahora en bonos es mala idea

Yasunao 07/03/12 00:09

Ha comentado en el artículo Conferencia Bestinver bajo el prisma cogninvestivo

Elfino, según datos de la CNMV, a 31/3/2011 bestinver bolsa tenía 13,723 Millones de € en PT. PT cerró a 8,14, luego tenían aprox 1,68 millones de acciones. A 31/12/2011 tenía 10,159 millones de € en PT y el precio de cierre fue de 4,45, por tanto tenían 2,28 millones de acciones. Como ves, han aprovechado la bajada para comprar más, y apostaría que siguen comprando. A esta gente no les preocupa en absoluto el tener minuslvaías latentes, lo único que les preocupa es aumentar el valor intrínseco de sus fondos. Asumiendo que los fundamentales de la empresa no se han deteriorado en un año tanto como el precio, significaría que ahora está más barata que el año pasado, y por eso la sacan como ejemplo de inversión, y no antes. Probablemente ahora mismo sea una de las mejores oportunidades que ven, con mayor margen de seguridad, y con menos posisibilidades de deterioro de valor (que no de precio). El año pasado simplemente era una posición más. La primera regla de Buffet es "no perder nunca dinero". La segunda es no olvidar la primera regla. Lo que ocurre es que mucha gente interpreta mal esto. Buffett está hablando de valor intrínseco. Nunca debes cambiar algo que valga más por algo que valga menos. El precio que marque el mercado es lo de menos...el tiempo pone las cosas en su sitio. Es justo lo que intento contar en mi post Value investing: racionalidad, temperamento y ¿suerte?. Bestinver esto lo entiende bien, vaya que si lo entiende. Creo que uno de los errores de SIA, a pesar de que tienen mentalidad value y a largo plazo no lo han hecho mal, es que precisamente tras la caida de 2008/2009 decidieron cambiar muchas compañias que tenían por otras de mayor calidad, después de la caída, sacrificando valor intrínseco. Básicamente se asustaron. Con el rebote posterior, las que más habían caido, que eran precisamente las más infravaloradas en ese momento, fueron las que subieron más, y el resultado fue que esos cambios en la cartera generaron una pérdida permanente de valor. Bestinver hizo lo contrario: aprovechó la caida de 2008 para comprar más de lo que más había sido castigado, ganando valor intrínseco y se benefició de un gran rebote. Por eso están ya a niveles precrisis a nivel de valor liquidativo. Y sólo despues de la subida, cambiaron las compañías de peor calidad por otras de mayor calidad, ganando seguridad pero sin sacrificar valor intrínseco. El valor intrínseco lo es todo. Precios más bajos de algo bueno sólo son una oportunidad para seguir comprando algo bueno más barato.

ir al comentario

Yasunao 06/03/12 18:54

Ha comentado en el artículo Conferencia Bestinver bajo el prisma cogninvestivo

Pues no. Creo que es la primera vez que no comentan los principales valores de los fondos. No hay absolutamente ninguna referencia en las transparencias. Antiguamente solían poner el top 5 de la cartera ibérica e internacional, pero esta vez se han decantado por poner una exposición geográfica de las ventas, para dejar claro gran parte del negocio de estas compañías proviene del exterior.

ir al comentario

Yasunao 06/03/12 11:52

Ha respondido al tema Conferencia Bestinver Barcelona.

he añadido en mi blog una crónica de la conferencia de ayer en Madrid: http://www.rankia.com/blog/analisis-cogninvestivo/1138904-conferencia-bestinver-prisma-cogninvestivo Saludos! -- Mi twitter: @javidieguez

Ir a respuesta

Yasunao 06/03/12 09:00

Ha escrito el artículo Conferencia Bestinver bajo el prisma cogninvestivo

Yasunao 06/03/12 01:16

Ha comentado en el artículo Cómo aplica Buffett el value investing y el descuento de flujos

Lo siento Txuska y Mike07, es muy difícil encontrar material de referencia en castellano. Intentaré incluir algunos enlaces en castellano en la medida de lo posible, pero prefiero ilustrar los conceptos con algo en vez de con nada, aunque tenga que ser en inglés. Espero que al menos le sirvan a alguien...

ir al comentario