Lo que hace la desinformación. Sin duda China es importante para el crecimiento futuro de la eurozona, pero lo que de verdad le afecta a Europa es la propia Europa. Y EE.UU. China, por el contario, ocupa un puesto bastante menos importante de lo que nos quieren hacer creer.
El principal socio comercial de la eurozona es la propia eurozona, es decir, el grueso del comercio es intracomunitario. Se produce entre los propios países que conforman el euro. Las cifras no ofrecen lugar a duda: las exportaciones dentro de la eurozona suponen 415.000 millones. A EE.UU se exportan 96.000 y al Reino Unido 84.000. A China 74.000.
¿Y Alemania?
Se supone que a Alemania lo de China la hunde en la miseria. Pues no tanto: le hace daño, claro, pero no será la primera vez que la industria alemana se adapta a una menor demanda emergente. Las exportaciones a China representan menos del 3% del total del PIB alemán. De cada cien euros que produce Alemania, solo tres van a China. No parece el fin del mundo.
En las importaciones China tiene más peso, aunque sigue siendo el segundo socio después de la propia eurozona. Y a distancia (350.000 millones versus 79.000 millones) Pero lo que de verdad importa para el crecimiento son las exportaciones (y las importaciones intracomunitarias) Que nos salga más barato lo que viene de China a lo que afecta es a los precios.
La conclusión es clara: si lo que se quiere es fomentar el crecimiento en Europa para evitar tanto el riesgo de estancamiento y deflación como el impacto negativo de un menor crecimiento en China, lo que hay que tomar son medidas que aumenten el consumo y la inversión en Europa, no en China. Esto último sería bienvenido, pero no es determinante.
De ahí la gravedad de la inacción por parte de los gobiernos europeos, que, por poner un ejemplo, solo con que bajaran impuestos por el mismo importe que se han ahorrado en los últimos cinco años en intereses de la deuda por la bajada de tipos, equilibrarían en gran medida el impacto de China. Y eso sin recortar un euro los cientos de gastos innecesarios y duplicados que se dan en Europa. España es uno de los ejemplos más claros.
Qué fácil es excusarse en China.
Pero no es cierto. La solución de Europa está en Europa. En hacer más eficiente su elefantiásica administración y en eliminar barreras al comercio y la creación de riqueza, especialmente legales y burocráticas. El ejemplo más sangrante lo tenemos de nuevo aquí, en España, donde cada comunidad tiene una legislación distinta, lo cual obviamente no favorece el comercio y si la burocracia (y los puestos políticos que genera) Y donde, si se suman impuestos directos e indirectos (luz, gasolina, tasas municipales, etc.), un Español medio trabaja casi la mitad del año para el Estado.
Una vez cogí a un autoestopista en EE.UU. y me dijo que lo maravilloso de su país es que si tienes una buena idea te haces multimillonario porque la vendes sin trabas a 300 millones de personas, no a 30. Vamos, que multiplicas por diez tus clientes potenciales. Aquí puedes tener la mejor idea del mundo que ya verás lo que te cuesta vender en toda Europa. Y viceversa.
Si al estímulo del crédito y la liquidez en el sistema que lleva a cabo el BCE se uniera una reforma fiscal sin trucos, orientada al crecimiento y la innovación, así como la eliminación de barreras al comercio y la búsqueda de la eficiencia administrativa, podríamos despreocuparnos de que China crezca un punto menos de lo esperado.
Así que no se crean los cuentos que les cuenten los políticos. Parafraseando a Kennedy, lo que deberían de hacer es dejar de excusarse en que puede hacer China por Europa y centrarse en que pueden hacer ellos por la eurozona. Y ya que estamos con citas de presidentes norteamericanos, y a la vista de las cifras que expongo al inicio, recordémosles esa de Lincoln de que “se puede engañar a una persona mucho tiempo, pero no se puede engañar a todo el mundo siempre”.
Que tengan una buena semana.
PD.: Si son inversores, fíjense en el BCE, en las reformas y en los datos de consumo, crédito e inversión europeos. O en la bajada de costes de la deuda para las empresas. No se obsesionen con lo que hagan los chinos. La clave de lo que hagan a largo plazo las bolsas europeas está en Europa y Norteamérica, no en China.
