La rentabilidad futura de DIA es una incógnita
Los derechos de Dia se desploman al inicio de la ampliación de Fridman
La operación, con la que la cadena de supermercados espera elevar su capital hasta 1.027,8 millones de euros, concluirá durante la primera mitad de agosto.
Día afronta otra ampliación tras perder más de la mitad de su valor en Bolsa
LA INFORMACIÓN NOTICIA13.07.2021 - 12:06h
Según explica Sergio Ávila, analista de IG, "las perspectivas de la compañía son muy negativas" y ante ese escenario "muchos inversores no quieren acudir a la ampliación de capital". Además, destaca que "no es una ampliación de capital para crecer, es una ampliación de capital para mantenerse viva, pero seguirá sin ser rentable la empresa".
Desde hace algunos años, DIA no es una empresa rentable, pero ¿seguirá sin ser rentable?. El Sr. Sergio Avila analista de IG piensa que sí.
El hecho es que después de la ampliación de capital la compañía estará bastante saneada financieramente que no es poco. Faltará obviamente optimizar la eficiencia operativa, revisar la estrategia comercial, reestructurar el negocio, reconstruir la marca de la cadena, renovar su imagen y elaborar un Plan Estratégico que demuestre que DIA entrará en beneficios en 2022 y que va a recuperar la confianza de los clientes. No sería la primera vez que Friedman se enfrenta a este tipo de retos con su cadena rusa “X5 Retail”, por lo que en principio hay que darle el beneficio de la duda. Aunque es innegable que la inversión en DIA es de un riesgo elevado.
Considero que todo inversor (i) que no conozca DIA, (ii) que nunca antes haya tenido esta acción y (iii) que ahora quiera arriesgar su dinero apostando por esta cadena de supermercados debería de leer el artículo de hace casi dos años (del 3 de noviembre de 2019) titulado “X5 Retail: así es el hermano ruso de Dia”:
Por el momento se desconoce el Plan de Negocio de DIA excepto que el capex (la inversión en bienes de capital) se situará entre 175 y 225 M€ en 2021. Sin embargo se intuye que las líneas maestras del nuevo Plan Estratégico serán las perfiladas en el antedicho artículo. Intentarán reproducir aquí en España (salvando las distancias) las políticas seguidas por Stephan DuCharme cuando fue presidente del grupo “X5 Retail”, cuyo margen de EBITDA es del 7% porcentaje que ya quisiera para sí DIA, aunque el tamaño del negocio de “X5 Retail” triplica al de DIA. Sin embargo sea España o sea Rusia las tendencias globales son las mismas: la preocupación por la salud, el ritmo de vida cada vez más vertiginoso de los consumidores o su búsqueda de una relación calidad-precio más competitiva. El párrafo de este artículo que conviene resaltar es el siguiente:
El primer objetivo de sus gestores [en DIA] es aumentar su densidad de ventas por metro cuadrado, que apenas supone un 30% de la que tiene Mercadona. Consideran así que tienen potencial para doblar la facturación sin abrir ni una tienda, aunque el paso previo es hacer más eficientes las operaciones.
El mensaje implícito es evidente: si ya hemos sido capaces de crear un líder del mercado, tenemos la capacidad de hacer lo mismo en España.
Los objetivos propuestos no se han podido alcanzar hasta la fecha por desaveniencias internas con el anterior consejero delegado Karl-Heinz Holland, que hace un año fué sustituído por el actual. Esta circunstancia retrasó bastante los planes y ocasionó que las pérdidas se prolongasen en el tiempo.
A ver cómo les va ahora. Lo que nos podría dar una señal temprana de que DIA no va alcanzar objetivos, es el crecimiento de las ventas comparables de 2022 en relación a las de 2021. El Plan de Negocio 2021-2023 no es válido, tendrá que elaborarse el 2022-2024 de tal manera que si ya en el primer trimestre de 2022 se viese que no hay crecimiento en ventas comparables, deberíamos de desistir en nuestra apuesta por DIA.
Sin ánimo de convencer a nadie porque hay mucho riesgo, habría que intentar entrar por derechos, cuando éste cayese por debajo del céntimo, aunque mi impresión es que se descolgará hasta el medio céntimo a partir del día 26, tal es la desconfianza que ha creado esta ampliación entre los inversores más "quemados". Inclusive a partir del 12 de agosto (cuando empiecen a cotizar las acciones nuevas) podría haber incursión bajista por debajo de los dos céntimos. Y ya no digamos si hay un contrasplit de 100X1.
Finalmente, hemos de tener en cuenta que en este tipo de escenarios, se juega también con la "opinión contraria de mercado": Cuando la mayoría de los analistas espera que un activo se deprecie, suele suceder todo lo contrario.
