La nueva Repsol (REP) sin YPF

 

Repsol alcanzó una producción de 595.000 barriles equivalentes de petróleo al día en el tercer trimestre de este año, lo que representa un incremento del 8,4% con respecto al mismo periodo del ejercicio pasado, mientras que su margen de refino se elevó hasta los 13,5 dólares (unos 12,8 euros) por barril en el periodo, un 6,3% más que en el tercer trimestre de 2022, según las cifras avanzadas por la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Con respecto al segundo trimestre de este año, la cifra de margen de ganancia en sus refinerías en España de la petrolera se ha disparado un 110,9% frente a los 6,4 dólares por barril que alcanzó a junio.

Por regiones, destacó la aportación a la producción del grupo de Latinoamérica, con 259.000 barriles equivalentes de petróleo al día, un 4,4% más frente al tercer trimestre del año pasado, seguida de América del Norte, con 224.000 barriles diarios, una producción un 25,8% superior a la del mismo periodo de 2022.

Mientras, la producción hasta septiembre del grupo en Europa, África y el resto del Mundo ascendió a 112.000 barriles diarios, un 8,9% menos que en el tercer trimestre del año pasado.

Por otra parte, el grupo presidido por Antonio Brufau, que prevé presentar sus resultados hasta septiembre el próximo 26 de octubre, cifró en 86,7 dólares (unos 82,3 euros) el precio medio del barril del crudo Brent en este tercer trimestre de 2023, lo que supone un 14% menos que los 100,8 dólares (unos 95,7 euros) del mismo periodo del año pasado y un 11% más de los 78,1 dólares (unos 74,2 euros) del segundo trimestre del año.

En el caso del barril West Texas Intermediate (WTI), de referencia para Estados Unidos, sitúa su precio medio para el periodo de junio a septiembre en los 82,2 dólares (unos 78 euros), un 10,1% inferior que los 91,4 dólares (unos 86,8 euros) del tercer trimestre del ejercicio anterior 

Buenos días.
REPSOL. Trading statement del tercer trimestre
1-. Repsol ha publicado el trading statement correspondiente al 3T23, reportando una producción de 595.000 bep/d, +8,4% i.a. y -0,2% t/t, ligeramente por debajo de la guía anual de 605.000 bep/d. Mejora sustancialmente la producción en Norteamérica (224k bep/d), +26% i.a., gracias a la puesta en operación de nuevos pozos en Eagle Ford y Marcellus y pese a la venta de los activos canadienses. 
2-. En cuanto a los precios, el Brent cierra el trimestre a un precio medio de 86,7 usd/b, -14% i.a. y +11% t/t, mientras el gas Henry Hub lo hace en 2,5 usd/MBtu, -70% i.a. y +19% t/t. Estas cifras comparan con la guía de la Compañía para 2023 de 80 usd/b y 4 usd/MBtu, recordando que la sensibilidad al precio del Brent es de +540 mln eur en CF operativo por cada 10 usd de incremento del precio del barril mientras que en el caso del Henry Hub son +164 mln eur por cada 0,5 usd de incremento. 
3-. Respecto a los márgenes de refino, tras un 2T23 en el que parecían normalizarse en 6,4 usd/b tras un 4T22 y 1T23 extraordinarios en 18,9 usd/b y 15,6 usd/b respectivamente y unos máximos de 23,3 usd/b en 2T22, el 3T23 cierra en 13,5 usd/b, lo que supone un +6,3% i.a. y +111% t/t, impulsados por los reducidos inventarios, la caída en la capacidad de refino en Europa y las restricciones a las exportaciones de destilados rusos. De este modo, alcanza una media cercana a 11,8 usd/b en los 9M23, por encima de la guía anual de 9 usd/b. En este sentido, hay que recordar que la sensibilidad es de +92 mln eur por cada 0,5 usd de aumento del margen de refino. 
4-. En cuanto al tipo de cambio, el dólar se deprecia -8% i.a. hasta 1,09 usd/eur, en línea con 2T23. En este caso, una apreciación del 10% del tipo de cambio tiene un impacto de +350 mln eur en EBITDA. 
5-. Los resultados 3T23 se publicarán el 26 de octubre antes de apertura del mercado. Esperamos que continúen apoyados tanto por unos precios de venta como por unos márgenes de refino elevados en términos históricos, aunque por debajo de los niveles del 2T22.
Valoración: 
1-. El negocio de Repsol continúa desarrollándose dentro de la guía ofrecida por la Compañía para el 2023, donde los menores precios del Henry Hub (2,5 usd/MBtu vs 4 usd/MBtu) deberían compensarse por un mayor margen de refino (~11,8 usd/b vs 9 usd/b). 
2-. Estas cifras adelantan unos resultados del 3T23 en línea con las expectativas del consenso de Factset (EBITDA 3.100 mln eur, -14% i.a. y +61% t/t; EBIT 1.896, vs -31% i.a., y +67% t/t; beneficio neto 1.120 mln eur vs -24% i.a. y +40% t/t), por lo que no esperamos impacto relevante en cotización. 
Fuente: r4.com
Un saludo!

 

Buenos días. 

No me parece que le mercado haya puesto en valoración la reducción de alrededor del 20% de las acciones en circulación entre 2.022 y 2.023 (210 millones de títulos), con una deuda financiera neta hasta el primer semestre inferior a 1.000 millones de euros. 

Debería responder antes o después a sus cifras financieras y a la solidez de su balance, mientras tanto estoy cómodo con el valor. 

El beneficio neto dada su capitalización sigue siendo excelente para seguir su crecimiento, recomprando acciones y con un dividendo creciente. 

Me recuerda a los planes de recompra de títulos que llevó a cabo BBVA y que sigue realizando y que le ha hecho hoy en día cotizar en máximos históricos descontando dividendos. 

Un saludo! 

El mercado sólo "sabe" descontar de esta empresa el precio del crudo. El resto se la suda. Hace años tenía miles de millones de deuda y más acciones y aun así cotizaba más de 15 pavos en los máximos y no bajaban tanto los mínimos como el último en pandemia. Luego, cualquier noticia tonta del tipo han puesto un enchufe en la calle Montera esquina con Gran Vía le hace perder miles de millones de capitalización...

Buenos días.
Grandes compañías del Ibex pueden mejorar su resultado financiero de este año en 600 millones de euros ya que los intereses que reciben por su liquidez en depósitos y fondos compensa el mayor coste de la deuda, según un análisis realizado por EXPANSIÓN.
Muchos economistas internacionales llevan meses rascándose la cabeza al comprobar cómo las agresivas subidas de los tipos de interés, sin precedentes por su velocidad y tamaño, han tenido un impacto limitado en las cuentas de resultados de muchas com
https://www.expansion.com/empresas/2023/10/10/65243fa8468aeb13398b45bf.html
Un saludo!

Buenos días,
si Carlos las cosas se necesitan para ayer desde hace tiempo.
Saludos
 

 

 

Buenos días. 

No entiendo tu mensaje. 

Respecto al comentario publicado: 

Entiendo que REP e ITX, el hecho de subida de tipos les puede mejorar su flujo de caja debido al bajo endeudamiento y que por ejemplo sus dividendos son pagados a año vencido. 

Sobre IAG no tengo la información del artículo pero me cuesta pensar en que ganan con las subidas de tipos debido a su endeudamiento. 

Los números de FER no los conozco así que no puedo dar ninguna opinión. 

Un saludo! 

quería decir con mi comentario que se denota en el mercado ansiedad, los que ganan dinero porque quieren mejores pronósticos y resultados ya, los que quieren que todo se vaya al guano por su posición corto placista lo quieren inmediatamente tambien. 
Saludos
PD quizá no supe interpretar tu post correctamente, debido a mi ansiedad