El Caso Pescanova:
Veo mucho desconcierto respecto a esta compañía y me sorprende, pues en general la compañía no había cambiado nada...¿Era imposible predecir esta situación?
Diría que era perfectamente predecible:
https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1108719-valor-2012-enola-pescanova?page=13#respuesta_1368034
Hace tiempo, ya algunos hemos ido avisando sobre los riesgos de PVA...hay análisis de años, que ya mostraban dudas en cuanto a la evolución de Pescanova:
http://www.slideshare.net/Pacofdez/pescanova-anlisis-de-una-propuesta-de-inversin
Leo comentarios de que el AF no sirve para nada y que no nos avisa de estas situaciones...yo considero que es todo lo contrario (incluso en cuentas “opacas” como las de PVA)...
¿Que pasaba con el crecimiento de la Deuda Neta cada año?
¿Que pasaba con el endeudamiento sobre el Patrimonio Neto?
¿Que pasaba con la deuda Neta/Ebitda?
¿Que pasaba con alto tan VITAL para una empresa como son los Flujos de Caja Libre?
¿Que pasaba con hacer dos ampliaciones de capital en menos de 5 años?
¿Eran fiables la directiva y luchaban por crear valor para sus accionistas?
Ninguna de estas premisas analizadas con un filtro razonable y conservador habría dado opción de compra en PVA…
¿Qué compañías llevan años sin conseguir Flujos de Caja Positivo durante varios años?
La lista es clara:
http://www.inbestia.com/blogs/post/abengoa-la-unica-empresa-del-ibex-que-no-genera-caja
Por cierto quien quiera tener claro la importancia de los Flujos y como funcionan, aquí los explican claramente:
http://www.libremercado.com/2012-01-16/la-caida-de-thomas-cook-y-su-venta-a-iberostar-1276446971/
http://www.inbestia.com/blogs/post/el-value-investing-el-caso-enron-y-el-agujero-de-abengoa
Y las ampliaciones de capital, bajo un criterio razonable son una pésima noticia para un inversor, son la confirmación de que no se ha creado valor, si no que más bien se ha destruido…solo hay dos explicaciones para acometer una:
Captar capital para crecer más rápidamente de forma orgánica o mediante compras de la competencia. Según la gestión se puede justificar, incluso pueden ser algo positivo para una compañía.
Captar fondos para poder seguir manteniendo el negocio. Mal síntoma de la evolución de la compañía…
PVA lleva dos en menos de 5 años.
¿La directiva? una mala gestión de al menos los últimos 5 años, por no hablar de su horrible trato al accionista, incluso se puede pensar que sus intereses no están completamente alineados con los de sus accionistas…Si uno no puede confiar en la directiva, invertir es jugar con fuego.
Estoy seguro que esta compañía, que es muy buena, con una posición dominante en su sector, que además es un sector de crecimiento y defensivo, gestionada por la directiva de Baron de Ley o el Grupo Prim (por decir dos compañías excelentemente gestionadas) estaría en una situación completamente diferente, siendo de las mejores compañías de España.
Así que la cuestión, no es ir para atrás, si no para adelante, aprender de las lecciones y saber cuando un simple AF nos advierte, es mejor escuchar, los números no engañan, somos nosotros quienes omitimos los detalles que nos interesan:
https://www.rankia.com/blog/small-is-more/1389812-por-que-cag-mos
Dicho todo esto, mucha calma a los actuales accionistas, aún hay muchas cosas por aclarar y nada es definitivo.
Y con respecto a otro hilo de PVA, equivocarse, no solo es posible es lo normal, quien no se equivoca nunca acierta…incluso el mejor jugador de póker sabe que cada X manos tiene que perder…
Un s2 compys
PD: Con todo lo dicho, creo que PVA no va a llegar al concurso de acreedores, para mi tiene un 70% de opciones de salvarse…uno porque la Banca, sabe que la compañía puede reconducir esta situación y dos por que hay accionistas de relevancia como el Grupo Damm, que dudo permitan esta situación.