Kostaroff: Consideraciones sobre Pharmamar
Es un video de hoy de Kostaroff de unos 13 minutos. Es prácticamente un monográfico sobre Pharmamar.
Principales ideas (4) sobre la compañía vertidas por Kostaroff en el video.
1.- Respecto Pharmamar sigo pensando igual que antes: [sostengo] las mismas expectativas sobre el futuro de la empresa. Y sigo pensando igual que antes: que ese equipo gestor…, el presidente… no da más de sí.
2.- Hace un tiempo… ¿hubo o no la oportunidad de producirse un cambio…?. No lo sabemos. Ojalá se hubiera producido. No se ha producido. Siguen haciendo lo que hacían antes hace 10 años o 20 años. Considero que la empresa es muy válida por todo lo que estudia, pero ha cogido un determinado tamaño que sugeriría que se empezasen a hacer las cosas de forma distinta, es decir no hacer de la misma manera lo de siempre porque eso al final no lleva el barco a buen puerto.
3.- Dicho eso, yo sigo siendo partidario de Pharmamar, mirando lo que puede venir. Pero mirando los peores momentos nadie se acuerda. Paso a ver los gráficos. Viéndolos se pensará que ha perdido. No se ha perdido nada. No voy a analizar el gráfico. Ojalá en semanal cierre por encima de 52-52,50 porque se quedaría una figura de “pincho mejillón” si la caída es profunda o “pinocho” porque es una mentira la caída que se ha producido… y de aquí para arriba otra vez. Pero no voy a analizar eso. Lo que voy a analizar es la comparación de la cotización de principios de 2020 con la cotización actual: Pharmamar cotiza al mismo precio que a principios de 2020.
4.- [A continuación realiza esta misma comparación (cotización enero-2020 vs. cotización actual) con otros valores: Telefónica, Banco Santander, Inditex, Repsol, Facebook, Twitter, etc para demostrar que sus respectivas cotizaciones actuales están peor o igual que la de principios de 2020. La conclusión a la que llega es: Pharmamar está igual que otros grandes valores, e incluso “algo” mejor].
Comentario.
Está claro que el que no se conforma es porque no quiere. Kostaroff es un hombre comprensivo y que se cree convincente. Y para demostrar que no está equivocado sobre el futuro bursátil de Pharmamar se inventa las explicaciones más peregrinas y rebuscadas,
Pero primero vayamos con lo positivo.
Me parece oportuno y certero lo que Kostaroff comenta sobre Sousa. El presidente sigue gestionando sus actuaciones como hace 20 años. Pharmamar ha crecido y es del Ibex, y sus directores no han reaccionado. Siguen "anclados" en sus "zonas de confort". La parte del desarrollo de un fármaco que va desde el inicio de un ensayo clínico a la autorización por parte de las entidades reguladoras no se ha hecho bien por lo que ese segmento del proceso lo debería de haber gestionado otra persona, con la categoría de CEO y que Sousa, como presidente, se hubiera dedicado a dirigir todo el sector de Investigación y Desarrollo.
A partir de aquí considero que en el vídeo se tenía que haber rematado la faena de otra manera.
El mensaje final de Kostaroff es que a pesar de los errores cometidos, Pharmamar tampoco está tan mal bursátilmente hablando.
Y para ello demuestra que Pharmamar cotizaba a principios de 2020 igual que ahora, para a continuación deducir que otras empresas de otros sectores de actividad (que nada tienen que ver con el biotecnológico) no solo les sucede lo mismo sino que incluso cotizan por debajo de como estaban a principios de 2020, como queriendo decir que si Pharmamar bajara un poco más, sería hasta comprensible viendo lo que está sucediendo con Telefónica, Banco de Santander, Inditex, Repsol, Facebook, Twitter, etc.
¿Por qué no compara la evolución de la cotización de Pharmamar con las cotizaciones de Rovi (entre las españolas) o Pfizer y Moderna (entre las extranjeras)?. Son empresas del mismo sector que Pharmamar y su cotización está muy por encima de la registrada a principios de 2020.
Kostaroff nos transmite el mensaje de que incluso gestionándose tan mal, la situación bursátil de la compañía no es para alarmarse aún cotizando a 52. Y ello es debido a que los “blue chips” están igual o peor que Pharmamar, comparando las cotizaciones de principios de 2020 y las actuales.
La realidad es que los hitos de Pharmamar que supondrán ingresos importantes están a cuatro años vista y mientras tanto hay que conformarse con los royalties y los “premios” relacionados con la comercialización de Zepzelca en EE.UU. y con una hipotética enésima ola de covid. En estos cuatro años, Pharmamar no depende de ella misma. Depende:
-de lo que haga Jazz con Zepzelca y
-del covid.
Pharmamar está en una situación tal que ni aún reemplazando a Sousa mejoraría su desempeño y su rendimiento en el corto plazo.
Por el contrario, el futuro de todas las empresas utilizadas por Kostaroff en su análisis comparativo sí que depende de ellas mismas. En cuatro años mejorarán mucho. Pharmamar no tanto.