Análisis de NPG
Lo que puede dar una buena rentabilidad a los inversores en NPG es dar con algún producto de éxito en un momento concreto. Lo cual es bastante arriesgado, como es lógico. Entre 2008 y 2011 tuvo mucho éxito en España con las ventas de sintonizadores de TDT, pero ese producto ya casi no se vende en España, como es lógico. En esos años, alrededor del 90% de sus ventas procedieron de los sintonizadores de TDT (en estos momentos su principal producto son las televisiones). Ahora busca encontrar un nuevo éxito con las Smart TV de 18 a 24 pulgadas en Latinoamérica (y también los sintonizadores de TDT, y los adaptadores para convertir televisiones normales en Smart TV), y si lo consigue es probable que cambie el tamaño de la empresa. Pero tras ese producto tendrá que buscar un producto nuevo, etc. NPG ha utilizado mucho las promociones de los periódicos como canal de venta, como hizo en el caso de los sintonizadores de TDT. En España esto le ha dado muy buenos resultados, en Francia hizo una pequeña prueba y no le funcionó bien. En la actualidad NPG consigue aproximadamente el 30% de sus ventas a través de las promociones de la prensa y el otro 70% a través de las tiendas de los distribuidores. En Latinoamérica también va a probar con este canal de venta, aunque hasta que no lo haga no se sabrá el éxito que le dé esta forma de venta en esa zona. La paulatina caída de las ventas de periódicos le afectará, como es lógico, y deberá ir buscando un sustituo para este canal de venta en el futuro. Tiene tienda en internet propia, pero actualmente apenas le da ingresos, aunque uno de sus próximos objetivos es potenciar su tienda propia por internet. Las previsiones que hizo NPG al salir al MAB son las siguientes (el PER lo calculo suponiendo un precio de 3,50 euros por acción): Año 2014: Ingresos 45,7 millones de euros, EBITDA 4,2 millones de euros, BPA 0,14 euros, PER 25 veces. Año 2015: Ingresos 66,8 millones de euros, EBITDA 7,6 millones de euros, BPA 0,28 euros, PER 13 veces. Año 2016: Ingresos 86,5 millones de euros, EBITDA 10,3 millones de euros, BPA 0,40 euros, PER 9 veces. Estas previsiones están hechas antes de que el gobierno mexicano convocara el concurso para la compra de esos 13,9 millones de Smart TV de 18 a 24 pulgadas. Ese concurso parece que no se lo va a llevar una única empresa, pero NPG aspira a llevarse una parte importante de ese contrato. Si lo consigue, la empresa dará un cambio importante y muy probablemente tendrá una revalorización muy alta. Pero si no lo consigue, ese “salto” de tamaño tan grande no se producirá. Por tanto, el riesgo es alto, y el futuro de la empresa para los próximos años depende en gran medida de lo que suceda con ese contrato en México. Fecha: agosto de 2014.
http://www.invertirenbolsa.info/Resultados-empresariales/analisis-y-descripcion-de-npg.html
