Inmobiliaria Colonial (COL)

Al alza para abajo. Para pacientes.
Todo llegará, y parte ya nos está dando.

Cifuentes apuesta por el gurú liberal Daniel Lacalle para convertir Madrid en la City

El economista se perfila como el 'embajador' que el Gobierno regional enviará a Londres para cortejar a los inversores. El otro candidato es el también economista Salvador Molina

29.08.2016 – 05:00 H.

El economista liberal Daniel Lacalle se perfila como el 'embajador' que el Gobierno regional presidido por Cristina Cifuentes enviará a Londres para cortejar a los inversores extranjeros e intentar convertir así Madrid en el nuevo centro financiero europeo. Lacalle es uno de los dos candidatos para hacerse con el puesto que dirigirá un comisionado permanente en la capital británica. El otro es Salvador Molina, periodista, analista económico y presidente del Foro Ecofin y de la Asociación de Profesionales de la Comunicación (ProCom), según ha podido saber El Confidencial. El proceso de selección lo está gestionando la Cámara de Comercio de Madrid, bajo la supervisión del Ejecutivo autonómico, que finalmente elegirá a uno de los dos candidatos en pocas semanas, aunque Lacalle parte como favorito.

Cifuentes ya ha anunciado sus intenciones de aprovechar el Brexit para vender la capital como sustituta de Londres. El primer paso lo dio en julio, cuando dos autobuses con el lema 'London, whatever happens, Madrid will be there for you' (Londres, pase lo que pase, Madrid estará ahí para ti) recorrieron las calles de la capital británica para promocionar Madrid como nuevo centro financiero. Fue solo el aperitivo. El objetivo es crear un comisionado permanente en la ciudad británica que se encargará de llevar a cabo "encuentros tanto con las empresas como con las instituciones y entidades que puedan ser susceptibles de instalarse en Madrid", una especie de 'embajador económico' de Madrid en Londres.

La Cámara de Comercio está centralizando todo el proceso de elección tras seleccionar previamente a los candidatos e invitarlos a formar parte de él. Había un tercer candidato que al final rechazó participar en esta fase. Ahora, cada uno de los elegidos está elaborando un proyecto y deberá presentar una propuesta económica. Daniel Lacalle no ha querido confirmar ni desmentir esta información. Salvador Molina no ha querido hacer comentarios. Todo está dentro del plan 'Invest in Madrid' (invierte en Madrid), diseñado junto a empresarios y sindicatos, y que también incluirá una página web bilingüe en donde se recojan los incentivos y ventajas que supondría trasladarse a la capital.

Daniel Lacalle es uno de los economistas más mediáticos de este país. Ha trabajado como gestor en Ecofin Limited y Citadel. También ha pasado por ABN Amro, Enagás y Repsol. Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Madrid, posee el título de analista financiero internacional CIIA (Certified International Investment Analyst), máster en Investigación Económica (UCV) y posgrado (PDD) por el IESE (Universidad de Navarra). Además, es escritor y colabora habitualmente con diversos medios de comunicación. Ya pudo entrar en política cuando Esperanza Aguirre le tanteó para formar parte de su candidatura en las últimas elecciones municipales de 2015, lo que finalmente rechazó. Lacalle, madrileño, tiene residencia en Londres.

Salvador Molina es presidente del Foro Ecofin y director de la revista 'Ecofin'. Licenciado en Ciencias de la Información por la Universidad de Navarra, ha realizado programas de formación en tres ámbitos: Finanzas y Contabilidad (KPMG, ISTPB, AGC, CAM, etc.), Periodismo Económico (E&Y, Arthur Andersen, APIE, etc.) y Comunicación (ESIC, Grupo Recoletos, Grupo Prisa). También es comentarista económico en varios medios.

El objetivo es que el candidato esté ya elegido en septiembre, mes en que Cifuentes, su Gobierno y la Cámara de Comercio presentarán el proyecto de la Comunidad de Madrid en Londres. El Ejecutivo autonómico no descarta acometer reformas fiscales que favorezcan que la balanza finalmente se incline a favor de la capital española. "Estamos dispuestos a tomar otras medidas para hacer de la Comunidad de Madrid una comunidad todavía más atractiva a la inversión", explicó Cifuentes a principios de julio cuando presentó el proyecto.

Y sigue bajando... ¿donde esta el soporte?, ¿alguien lo sabe?, ¿es el momento de asumir perdidas y salir?. Por que parece que se va diluyendo como un azucarillo.

Por técnico, y con sus indicadores en disposición, debiera tocar el rumbo alcista nuevamente hasta los 7€. Si el viejo la deja, no vaya a ser que esté soltando. Siempre presente su sombra.

Axesor. La opinión del experto

Colonial: El desafío de gestionar el elevado apalancamiento

Ampliar el vencimiento de los 3.200 millones de deuda aumenta el margen de maniobra

Axesor otorga a Colonial un rating, no solicitado, de BB+ con tendencia positiva

Aunque en su día fue emblema de los más graves excesos de la burbuja inmobiliaria, Colonial es ahora una empresa que está en pleno proceso de expansión internacional, según ha reconocido públicamente la dirección y tiene como objetivo de desembarcar en nuevos mercados (sus fuentes de ingresos se distribuyen básicamente entre Madrid, Barcelona y París) para diversificar sus ingresos.

La compañía cerró el primer semestre del año con un beneficio neto de 230 millones de euros, con un incremento del 13% sobre el mismo periodo del año pasado. Su punto de diferenciación es su amplia cartera de activos que, de acuerdo con los datos aportados por la propia compañía, se ha revalorizado en un año un 13% en términos Like for Like (es decir, tomando en cuenta los activos ya existentes) y alcanza actualmente un valor de unos 7.556 millones de euros. Ahora, el gran desafío es gestionar un nivel de apalancamiento que aún es elevado.

La inmobiliaria patrimonialista exhibe en su balance consolidado un volumen de deuda con entidades de crédito que al cierre del primer semestre se situaba en 3.267 millones de euros (un año antes era de 3.058,3 millones de euros), si bien es, en casi su totalidad, deuda de largo plazo. El equipo de analistas de Axesor otorga a Colonial un rating, no solicitado, de BB+ con tendencia positiva. La inmobiliaria tiene posibilidades de mejorar a corto plazo su calificación crediticia, debido a la consolidación registrada en el crecimiento, así como a la madurez del negocio y el equilibrio de la situación financiera.

Por otra parte, las emisiones de bonos realizadas tanto por el holding como por la filial francesa SFL han optimizado las condiciones financieras, extendido los vencimientos y diversificado la estructura de la deuda, lo que ha llevado a una reducción de las necesidades operativas de financiación.

Adicionalmente, la política de dividendos moderada, el flujo de explotación positivo y la tesorería mantenida dotan a la compañía de una situación de liquidez apropiada. Todo esto no evita, no obstante, que la compañía siga reflejando una capacidad ajustada para atender el endeudamiento financiero. Con todo, parecen quedar muy atrás los tiempos en que la compañía llegó a encontrarse en una situación crítica: su deuda alcanzaba los 9.000 millones de euros, mientras que su cuenta de resultados arrojaba unas pérdidas de 2.300 millones de euros.

Para salir de aquella situación, fue necesario que los acreedores aceptaran en su momento un canje masivo de deuda por capital. Bajo una nueva dirección, la compañía fue corrigiendo sus errores, convirtiéndose en pionera al crear su propio ‘banco malo’ de activos tóxicos. Actualmente, las inversiones inmobiliarias de la cartera patrimonialista se caracterizan por su buena calidad, estando compuesto su portfolio por oficinas en más de un 90%, fundamentalmente destinadas a clientes prime, con una ocupación media que ya alcanza cifras del orden del 97%. El buen comportamiento de la actividad core business del grupo se ve reflejada en unos elevados niveles de rendimiento operativo y de rentabilidad financiera.

Sin embargo, los recientes movimientos de los principales accionistas de la compañía se están convirtiendo en un foco de incertidumbre e inestabilidad. En el año 2014, el Grupo Villar Mir se convirtió en el mayor accionista de la compañía, al hacerse con el 24% de las acciones. Desde entonces, el Grupo Villar Mir ha ido deshaciendo posiciones, hasta el punto de que se sienta ahora en el consejo con un porcentaje de derechos de voto equivalente al 7,3%, aunque a través de la adquisición de determinados instrumentos financieros tiene la opción de elevarse hasta el 12,27%, en virtud de las últimas operaciones realizadas en julio. La incertidumbre asociada a este vaivén de cambios accionariales invita a la cautela en la valoración del management de la compañía, si bien éste se caracteriza por una gestión excelente, dirigida hacia la reestructuración y el saneamiento financiero.