#10129
Re: IAG ¿buen momento?
SOBRE LA AMPLIACIÓN DE CAPITAL DE IAG Y SU FUTURO
La ampliación de capital será de 3X2 a 0,92 €/acc nueva. Por cada acción antigua se entregará un derecho, siendo necesarios dos derechos para poder canjearlos por tres acciones nuevas, pagando por cada acción nueva 0,92 euros.
Suponiendo un precio de preampliación de 2,10 euros/titulo (precio de cierre de la sesión de dos días antes del inicio de la ampliación), el valor teórico del derecho sería, (la fórmula para su cálculo está en muchos libros de texto):
(2,1 – 0,92)/[(2/3)+1] = 1,18 / 1,666 = 0,71 euros/derecho
La ampliación de capital será de 3X2 a 0,92 €/acc nueva. Por cada acción antigua se entregará un derecho, siendo necesarios dos derechos para poder canjearlos por tres acciones nuevas, pagando por cada acción nueva 0,92 euros.
Suponiendo un precio de preampliación de 2,10 euros/titulo (precio de cierre de la sesión de dos días antes del inicio de la ampliación), el valor teórico del derecho sería, (la fórmula para su cálculo está en muchos libros de texto):
(2,1 – 0,92)/[(2/3)+1] = 1,18 / 1,666 = 0,71 euros/derecho
Por consiguiente el precio de la acción antigua después ampliación sería : 2,1 – 0,71 = 1,39 euros/acc.
Es decir que a consecuencia de esta ampliación, el precio de la acción antigua caería desde 2,10 al 1,39. El desplome sería del 34%, aunque lo predecible es que no descienda tanto.
Por su parte el derecho empezaría cotizando a 0,71 euros, pero lo normal sería que su precio fuera cayendo, dado que hay bastantes accionistas de IAG que ya han dicho que venderán sus derechos. Tanto es así que si cayese a 0,10 euros, recomendaría su compra, (a quien no fuese accionista) en un número múltiplo de dos.
Si se es no-accionista, los cálculos que debería de efectuar este no-accionista para entrar por nuevas deberían de ser similares a los siguientes (dependiendo del importe que quisiera invertir en la compra de acciones nuevas):
a) Supongamos este no-accionista compra 10.000 derechos en Bolsa, (a 0,10 euros/derecho): Como por cada 2 derechos se pueden suscribir 3 acciones nuevas, por 10.000 derechos podrá suscribir 15.000 acciones de las nuevas a un precio de 0,92 euros la acción nueva.
b) El coste de la operación para este no-accionista sería el siguiente:
Coste de los 10.000 derechos: 10.000 * 0,1 euros/derecho = 1.000 euros,
Coste de las 15.000 acciones nuevas: 15.000 * 0,92 euros/acc. nueva = 13.800 euros.
Coste total de las 15.000 acciones: coste derechos + coste acciones nuevas = 1.000 + 13.800 = 14.800 euros.
Coste medio de cada acción: 0,99 euros, (14.800€/15.000acc) por lo que aunque la acción antigua cayese desde 1,39, a 0,99 (un 29%) todavía este nuevo accionista mantendría el valor de su inversión.
Si se es accionista, la recomendación sería que no se vendieran los derechos, sino que se suscribiese la ampliación, dado que el precio de la acción nueva está muy por debajo de la antigua. Un accionista con 10.000 acciones antiguas, debería de suscribir 15.000 de las nuevas y pagar por ello 13.800 euros. En total tendría "10.000 antiguas + 15.000 nuevas =25.000 acciones". Y a esperar que gracias a esa inyección de liquidez la empresa pueda seguir sobreviviendo otro año, hasta que en 2022 vaya recuperando la normalidad.
MI VISION DE IAG
Soy bastante optimista sobre el futuro de IAG a largo plazo (2 años), pues está logrando recuperarse sin necesitar ayuda estatal (siempre le queda esta última opción a la que recurrir). Compañías de la talla de Air France y Lufthansa han tenido que ser rescatadas con dinero publico y IAG, no, por el momento.
Las previsiones sobre la evolución del negocio son buenas a pesar del desplome del número de viajeros. Y reconozco que esta es una impresión muy particular, sin ánimo de convencer a nadie que opine lo contrario. Mi favorable opinión se sustenta en las dos proyecciones siguientes:
Soy bastante optimista sobre el futuro de IAG a largo plazo (2 años), pues está logrando recuperarse sin necesitar ayuda estatal (siempre le queda esta última opción a la que recurrir). Compañías de la talla de Air France y Lufthansa han tenido que ser rescatadas con dinero publico y IAG, no, por el momento.
Las previsiones sobre la evolución del negocio son buenas a pesar del desplome del número de viajeros. Y reconozco que esta es una impresión muy particular, sin ánimo de convencer a nadie que opine lo contrario. Mi favorable opinión se sustenta en las dos proyecciones siguientes:
Estimación sobre el Plan de Negocio Operativo 2020-2022.
1.- Para el tercer trimestre de este año, se prevé una caída de capacidad del 78%, y un 60% en el cuarto trimestre, en términos de asientos-kilómetro
2.- Para 2021 el escenario previsto es de un descenso del 27% en la capacidad ofrecida por la aerolínea, (tres puntos más de lo previsto hasta la fecha). Este empeoramiento de previsiones se debe a las cuarentenas y restricciones decretadas en varios países europeos ante los rebrotes. No prevé recuperar la demanda de 2019 hasta 2023.
3.- Lo más importante y muy positivo: la empresa espera dejar de consumir efectivo (o sea que obtendrá flujos de caja positivos) durante el cuarto trimestre de este mismo año, en parte a causa de las medidas de control adoptadas: reducción de plantilla de hasta 13.000 trabajadores en British, ERTEs en España y reducciones de salario en Aer Lingus, donde se prevén 250 despidos voluntarios este año.
Estimación sobre la Situación Financiera
Tras esta ampliación, IAG quedará muy saneada pues el apalancamiento “Deuda Neta/EBITDA” pasará del actual 4,2 a un 1,1, una reducción muy significativa.