#929
Re: Seguimiento de Logista (LOG)
Aspectos que no está de más recordar sobre Logista:
A) Opera un negocio que apenas requiere invertir en mantenimiento y que crece también sin demasiada necesidad de inversión. Esto es como un despacho de abogados, una gestora de fondos de inversión o el negocio de Coca cola, si va la cosa bien, se crece sin apenas tener que invertir (con la ventaja de que tus clientes son adictos al producto del que dependes).
B) No reinvierte en el negocio más no porque su equipo directivo sea incompetente, sino porque la naturaleza del negocio no lo permite (de hecho si intentan calcularlo, les saldrá un ROCE disparatadamente alto, pero da lo mismo, porque no puede casi reinvertir en el negocio). Esto no es Viscofan o Vidrala donde si tienes un producto mejor que el de la competencia o lo produces más barato puedes invertir en aumentar capacidad en tus fábricas, sencillamente se gana más porque cada vez se transporta una mercancía cuyo valor crece (tabaco), y por la distribución se cobra un porcentaje (eso, y que dentro de tus costes al transportar un menor volumen de tabaco, se reducen tus gastos operativos). Mayores ingresos, menores costes operativos -> mayor margen. Sin invertir apenas y dejando todo lo generado para dividendos o lo que surja, como para quejarnos.
C) Al beneficio hay que sumarle 52.2 millones de la amortización de los intangibles de la filial francesa (esto, como me dijo un analista de los que la cubren, está descontado y lo sabe todo el mundo, no es un activo oculto, al menos en España). Ni la compañía gana lo que parece que gana, ni reparte en dividendo un porcentaje tan elevado como realmente sucede (para casos como este tenemos el estado financiero de los movimiento de efectivo, echen un ojo). En las cuentas de 2028 desaparecerá, es una amortización a 15 años vista (amortización sin salida de caja).
D) A mayor valor de la mercancía transportada (tabaco) mayores impuestos gravan esta mercancía. Como Logista custodia durante un tiempo estos impuestos, e Imperial le paga por tener a muy corto plazo estas cantidades a su disposición, los ingresos financieros de Logista también crecen mucho por esta vía, a doble dígito cada año de hecho desde el 2013 (y es remuneración variable, 0.75 % más los tipos del BCE -actualmente 0%, en unos años ya veremos-).
E) Cuando una empresa cotiza muy barata, si uno especula con andar saliendo o entrando corre el riesgo de que un día deje de estarlo y le pille fuera (eso, más pasar por caja del Fisco y del broker cada dos por tres). Creo que no merece la pena caballeros.
A) Opera un negocio que apenas requiere invertir en mantenimiento y que crece también sin demasiada necesidad de inversión. Esto es como un despacho de abogados, una gestora de fondos de inversión o el negocio de Coca cola, si va la cosa bien, se crece sin apenas tener que invertir (con la ventaja de que tus clientes son adictos al producto del que dependes).
B) No reinvierte en el negocio más no porque su equipo directivo sea incompetente, sino porque la naturaleza del negocio no lo permite (de hecho si intentan calcularlo, les saldrá un ROCE disparatadamente alto, pero da lo mismo, porque no puede casi reinvertir en el negocio). Esto no es Viscofan o Vidrala donde si tienes un producto mejor que el de la competencia o lo produces más barato puedes invertir en aumentar capacidad en tus fábricas, sencillamente se gana más porque cada vez se transporta una mercancía cuyo valor crece (tabaco), y por la distribución se cobra un porcentaje (eso, y que dentro de tus costes al transportar un menor volumen de tabaco, se reducen tus gastos operativos). Mayores ingresos, menores costes operativos -> mayor margen. Sin invertir apenas y dejando todo lo generado para dividendos o lo que surja, como para quejarnos.
C) Al beneficio hay que sumarle 52.2 millones de la amortización de los intangibles de la filial francesa (esto, como me dijo un analista de los que la cubren, está descontado y lo sabe todo el mundo, no es un activo oculto, al menos en España). Ni la compañía gana lo que parece que gana, ni reparte en dividendo un porcentaje tan elevado como realmente sucede (para casos como este tenemos el estado financiero de los movimiento de efectivo, echen un ojo). En las cuentas de 2028 desaparecerá, es una amortización a 15 años vista (amortización sin salida de caja).
D) A mayor valor de la mercancía transportada (tabaco) mayores impuestos gravan esta mercancía. Como Logista custodia durante un tiempo estos impuestos, e Imperial le paga por tener a muy corto plazo estas cantidades a su disposición, los ingresos financieros de Logista también crecen mucho por esta vía, a doble dígito cada año de hecho desde el 2013 (y es remuneración variable, 0.75 % más los tipos del BCE -actualmente 0%, en unos años ya veremos-).
E) Cuando una empresa cotiza muy barata, si uno especula con andar saliendo o entrando corre el riesgo de que un día deje de estarlo y le pille fuera (eso, más pasar por caja del Fisco y del broker cada dos por tres). Creo que no merece la pena caballeros.
