> Si atendemos a las máximas garantias que nos han pedido en un determinado momento
Yo lo calculo como tu dices J. El termino es ROM (Return On Margin). Es decir, con opciones siempre teniendo en cuenta la rentabilidad sobre el riesgo que estás asumiendo no sobre el nominal.
Por poner un ejemplo sencillo. Tienes un total de 100k, vendes puts por 10k y te exigen unas garantías de 20k. Dos meses después las recompras por 8k y cierras la operación. Le has sacado 2k a 20k, es decir un ROM de 10% en dos meses (que anualizado sería un 77%).
Tu "Margin-equity ratio" ha sido del 20% (has arriesgado 20k de colateral sobre un total de 100k), obviamente esto nunca es el 100%, lo normal es que sea entre un 15% y 40%.
Y tu ROI, tu retorno total, ha sido de un 2% en dos meses, un 15% anualizazo mas o menos.
Los retornos sobre margen suelen ser espectaculares (también en negativo ojo), pero no hay que darles importancia en valor absoluto. Son mas bien un indicador de performance. Son utiles para comparar diferentes estrategias, periodos, gestores, etc..
Un saludo