Seguimiento de Neinor Homes (HOME)

 

Bankinter | Lo mantenemos en cartera, ya que cotiza a niveles próximos al ofrecido por Neinor Homes (24,5€/acción), por lo que el riesgo es muy limitado. Por otra parte, no es descartable que Neinor tenga que mejorar las condiciones a los accionistas minoritarios si quiere hacerse con el 100% del capital, teniendo en
cuenta que: (i) El precio es claramente inferior a nuestro precio objetivo de 29,0€/acción; (ii) La compañía tiene una rentabilidad por dividendo superior al 10%, que tendrá que seguir distribuyendo tras la operación; y (iii) Es muy probable que en algún momento quieran fusionarla para reducir costes. 

 

Link Securities | En relación con la Oferta Pública voluntaria de Adquisición de acciones (OPA) formulada por Neinor DMP Bidco, S.A.U. — filial íntegramente participada por Neinor Homes— sobre la totalidad de las acciones de Aedas Homes, ésta última informa de que el Oferente ha ajustado la contraprestación de la Oferta conforme a lo indicado en el anuncio previo de la Oferta publicado por Neinor el pasado 16 de junio de 2025 como consecuencia de los dividendos que la Junta General ordinaria de Accionistas de Aedas celebrada el 3 de julio de 2025 ha acordado distribuir por un importe bruto conjunto de 3,15 euros por acción.

El pago de los dividendos está previsto para el 11 de julio de 2025. En consecuencia, con efectos desde el día de ayer (fecha ex dividendo de las referidas distribuciones), el precio de la Oferta se reduce en 3,15 euros por acción, quedando fijado en 21,335 euros por acción, pagaderos en efectivo. Asimismo, Neinor informa de que, tal y como se indicó en el anuncio previo de la oferta, si Aedas efectuara cualquier otra distribución de dividendos, reservas o prima de emisión, o cualquier otra distribución a sus accionistas con anterioridad a la liquidación de la oferta, el precio de la oferta también se reducirá en el importe bruto correspondiente, siempre que la fecha de publicación del resultado de la oferta en los boletines de cotización coincida o sea posterior a la fecha ex dividendo para dicha distribución.

 

Renta 4 | A través de un comunicado durante la sesión bursátil, Neinor Homes ha informado del cierre de la venta anticipada de un proyecto de vivienda protegida en alquiler en el municipio de Esplugues de Llobregat (Barcelona) por un importe total de aprox. 45 millones de euros.

La operación cubre la futura entrega de un edificio residencial incluido en el ámbito de regeneración urbana ARE Montesa. Neinor Homes ha liderado la planificación y ejecución de la urbanización del sector, incluyendo la gestión del planeamiento, los trabajos de urbanización y la conversión del uso del suelo.

El proyecto se entregará bajo un esquema llave en mano, en el que Neinor asumirá el diseño y construcción del activo hasta su entrega, prevista para 2027.

Valoración: Noticia que esperamos tenga impacto neutro en cotización. Esta operación se enmarca dentro del compromiso de Neinor con la vivienda asequible en Barcelona, donde desarrolla 4.500 viviendas protegidas a través de la alianza con HMB (Habitatge Metròpolis Barcelona). Esta iniciativa, desarrollada junto con CEVASA “por el lado privado” y el Ayuntamiento de Barcelona y el Área Metropolitana de Barcelona (AMB) “por el lado público”, contempla el desarrollo y gestión de más de 4.500 viviendas protegidas en alquiler durante un plazo de 75 años. Recomendación y P.O. En Revisión.

 

Neinor Homes obtuvo un beneficio neto ajustado de 6 millones de euros en el primer semestre del año, en línea con el calendario de entregas concentrado en la segunda mitad del año, informó la compañía.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) de la plataforma residencial en el primer semestre se situó en los 18 millones de euros y el beneficio bruto ascendió a 45 millones de euros.

En el periodo destacó el crecimiento de su negocio de Gestión de Activos, márgenes operativos sólidos y una actividad comercial récord. El periodo también supuso una aceleración en la estrategia de inversión de la compañía con el lanzamiento de una OPA voluntaria sobre el 100% del capital de AEDAS Homes, que prevé se liquide en el último trimestre del año.

Durante el primer semestre del año, Neinor ha escriturado 803 viviendas entre su cartera propia y su negocio de Gestión de Activos. Los ingresos totales ascendieron a 148 millones de euros, de los cuales el negocio promotor (BTS) aportó 112 millones de euros a través de la entrega de 323 viviendas con un precio medio (PMV) de 348.000 euros por unidad.

La plataforma de gestión de activos contribuyó con 9 millones de euros adicionales, mientras que los ingresos complementarios por venta de suelo, alquileres y servicios de construcción sumaron 27 millones de euros.

Asimismo, los márgenes del negocio se han mantenido en niveles elevados, con un margen bruto del 30,6%, impulsado por el mix de producto, una estrategia de precios disciplinada y con la optimización de los costes de construcción.

155 MILLONES DISTRIBUIDOS ENTRE SUS ACCIONISTAS.

Durante el semestre, Neinor distribuyó 155 millones de euros a sus accionistas (2,07 euros por acción) a través de tres pagos ejecutados en enero, marzo y mayo. Pese a estas distribuciones, el balance de la compañía se mantiene sólido, con una deuda neta ajustada de 334 millones de euros al cierre de junio, frente a 238 millones de euros a cierre de 2024.

Pese a un calendario de entregas más concentrado en la segunda mitad del año, Neinor mantiene una elevada visibilidad y reitera su guía para el ejercicio 2025, que pasa por unas entregas cercanas a 2.000 unidades, unos ingresos totales de 600-700 millones de euros y un Ebitda de 100-1100 millones de euros.

Durante los seis primeros meses de 2025, Neinor pre-vendió 1.701 viviendas, lo que supone un incremento del 45% interanual frente a las 1.173 unidades pre-vendidas en el mismo periodo del año pasado. Estas operaciones generaron un volumen económico de 579 millones de euros, con un precio medio de venta por unidad (PMV) de 340.000 euros.

En la cartera 100% propiedad de Neinor del negocio promotor, las preventas alcanzaron 957 unidades por un valor de 348 millones de euros, un 20% más respecto al mismo periodo del año anterior. Además, vendió 251 unidades de su cartera de 'build-to-rent' (BTR), incluyendo las promociones Delta y Sevilla a Round Hill Capital, así como parte del porfolio Sardes a 1810 Capital.

A cierre de junio, la cartera total gestionada por Neinor alcanzaba un récord de 4.520 unidades pre-vendidas, equivalentes a 1.630 millones de euros en ingresos futuros. De ellas, 2.274 unidades corresponden a su cartera 100% en propiedad, con un valor económico de 824 millones de euros.

Desde el lanzamiento de su plan estratégico en marzo de 2023, Neinor y sus socios estratégicos han coinvertido 1.800 millones de euros en nuevas adquisiciones, superando ampliamente el objetivo inicial de 1.000 millones de euros previsto hasta 2027. Del total, Neinor ha aportado cerca de 1.000 millones de euros de capital propio -el doble de su compromiso inicial- y 1,6 veces lo destinado a su plataforma de gestión de activos.

El CEO de Neinor Homes, Borja García-Egotxeaga, destacó que los fundamentales del mercado residencial español "siguen siendo muy sólidos, apoyados por un entorno macroeconómico favorable y un déficit estructural de oferta". "En este contexto, la OPA voluntaria sobre AEDAS Homes representa un paso transformador para Neinor, que nos permitirá escalar significativamente la plataforma en el momento adecuado del ciclo", dijo.

Por su parte, el consejero delegado adjunto y CFO de Neinor Homes, Jordi Argemí, indicó que la estrategia de inversión de Neinor en los últimos dos años y medio "ha sido extraordinaria".

"Hemos mantenido una disciplina estricta, apuntando a retornos superiores al 20% de TIR, y al mismo tiempo hemos invertido 1.800 millones de euros, superando ampliamente los objetivos marcados en nuestro plan. De cara al futuro, vemos grandes oportunidades para seguir escalando nuestra plataforma en condiciones muy atractivas", apuntó 

 

Link Securities | La inmobiliaria Neinor Homes (HOME) alcanzó en el 1S2025 un beneficio neto de 3,3 millones de euros, lo que representa un descenso del 67% con relación al mismo periodo de tiempo de 2024, según . Por su parte, el beneficio neto ajustado por gastos no recurrentes alcanzó en el 1S2025 los 6,3 millones de euros, lo que supone un descenso del 44% en tasa interanual.

En el 1S2025 los ingresos de Neinor Homes fueron de EUR 148 millones, un 19% inferiores a los del mismo periodo del año precedente. A su vez, el cash-flow de explotación (EBITDA) del grupo bajó el 18%, hasta los 17,5 millones de euros.

A su vez, el beneficio bruto descendió en el periodo el 11% en tasa interanual, hasta los 45,3 millones de euros. De esta forma, el margen bruto de HOME se situó en el 1S2025 en el 30,6% desde el 27,9% del 1S2024, impulsado por el mix de producto, una estrategia de precios disciplinada y con la optimización de los costes de construcción.

En el periodo analizado, HOME ha escriturado 803 viviendas entre su cartera propia y su negocio de gestión de activos. De los ingresos totales, el negocio promotor (BTS) aportó 112 millones de euros a través de la entrega de 323 viviendas con un precio medio de venta (PMV) de 348.000 euros por unidad. La plataforma de gestión de activos contribuyó con 9 millones de euros adicionales, mientras que los ingresos complementarios por venta de suelo, alquileres y servicios de construcción se elevaron a 27 millones de euros.

Al cierre del 1S2025 HOME presentaba una deuda neta ajustada de EUR 334 millones de euros, que era de 238 millones a cierre de 2024.

La compañía ha reiterado sus expectativas para el ejercicio 2025, que incluyen entregas aproximadas de 2.000 unidades; ingresos totales de entre 600 y EUR 700 millones de euros, con un precio medio de venta de entre 375.000 y 400.000 euros por unidad; y un EBITDA de entre 100 y 110 millones de euros (28% margen bruto).

Por otra parte, HOME ha precisado que los 228 millones de euros captados en el aumento de capital del pasado mes de junio se destinarán a financiar parcialmente la OPA voluntaria sobre el 100% del capital de AEDAS HOMES (AEDAS), por lo que se consideran fondos restringidos a estos efectos. Como resultado, la ratio de apalancamiento (LTV) se sitúa en 22,9%, frente a 16,2% registrado al cierre del ejercicio anterior.