Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Hay aprobada una amortización de acciones en autocartera. El beneficio por acción y el dividendo aumentarán proporcionalmente.

En Miquel y Costas, con un plan de recompra vigente y colchón de capital (para mantenerlo en un posible entorno recesivo), esa ineficiencia del mercado nos favorece a medio y largo plazo.

Si el mercado vende a múltiplos mediocres, la directiva podrá ejecutar recompras a buen precio (el BPA crecerá más que cotizando a 15-16€). 
Firmo aquí un año de cotización deprimida y lateral (11-14€) si recompran el 5-6% del capital.

Me extraña que hayan comprado apenas 0,40% en 9 meses, quizá la negociación es tan baja que limita su capacidad de recompra (por ley no pueden recomprar más de un porcentaje de la negociación diaria para no influir en la formación de precios). ¿O tal vez se preparan para comprar alguna fábrica?
Un saludo, Rivaldinho.

Totalmente de acuerdo. Diría que el máximo que pueden re-comprar es el 25% de los títulos negociados a diario. También tienen limitaciones (prohibición) de compra durante las sesiones previas a la presentación de resultados trimestrales (diría el mes previo). Así que, en efecto, no está fácil, porque la liquidez es baja y hay que aprovechar cuando algún paquete "gordo" quiere salir a la venta fuera de mercado en bloque (de vez en cuando anuncian compras por esta vía). Quizá sí que desde el punto de vista de retribución al accionista ya tocaría una nueva ampliación gratuita de las "potentes" (solían hacerla cada ~3 años en promedio). Pero sí, algo se debería hacer con la caja excedentaria, sea crecer orgánicamente o bien por ejemplo plantearse si seguir ampliando posición en Iberpapel (que tiene el doble de caja excedentaria y cotiza a unos múltiplos más ridículos si cabe que MCM, por bien que su negocio es menos interesante tanto por márgenes de beneficio como por expectativas de crecimiento).

Se puede estar preparando para una OPA a iberpapel? Lleva un par de meses de recompras muy bajas (primero por la presentación de resultados, pero luego no ha retomado las recompras al ritmo de antes). Además en el último balance aparece un incremento de 30 millones en las inversiones financieras a LP (¿puede esto deberse a estar comprando más acciones Iberpapel? -entiendo que no debe notificar las compras al haber pasado ya del 10%-) y la caja sigue aumentando (casi 70 millones ya), lo que le permitiría afrontar la compra cómodamente.

Iberpapel cotiza a 200 millones, con unos 120 millones de caja neta. Si se reparte un dividendo extraordinario equivalente a la caja, se quedaría en unos 80 millones + la prima que deban pagar. No me parece descabellado.

No sé, seguro que me equivoco, pero aquí me huele a algo....

Hoy ha habido otra en bloque de 60.000 acciones:

 12/11/2024 11:07:45 | 12,6500 | 60.000 | XMAD | 12/11/2024 11:07:45 

También (una vez presentados resultados trimestrales y finalizado el "black-out") parece vuelven las (tímidas) compras para auto-cartera:

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b8a2b89b3-47b2-4c60-8947-1f6ffa4ee9ac%7d

 Programa de Recompra de Acciones (Operaciones entre el 5 y el 11 de noviembre de 2024)
 
 MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. 

Programa de recompra de acciones De conformidad con lo previsto en el artículo 227 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, así como en el artículo 5 del Reglamento (UE) nº 596/2014 sobre abuso de mercado, complementado por el artículo 2 del Reglamento Delegado (UE) 2016/1052 de la Comisión, de 8 de marzo de 2016, en lo relativo a las condiciones aplicables a los programas de recompra y a las medidas de estabilización, la Sociedad informa que, al amparo del vigente Programa de Recompra de Acciones Propias, cuya aprobación fue comunicada el 30 de noviembre de 2023 con el número de trámite 0004842766, durante el período transcurrido entre el 5 de noviembre y el 11 de noviembre de 2024 

Documento completo: https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t={8a2b89b3-47b2-4c60-8947-1f6ffa4ee9ac}

Otras dos más hoy, de 50k títulos cada una:

13/11/2024 11:56:57 | 12,7750 | 50.000 | XMAD | 13/11/2024 11:56:57 | 050005612
13/11/2024 12:31:51 | 12,7750 | 50.000 | XMAD | 13/11/2024 12:31:51 | 050006434 

Estas dos de 50.000 acciones deben ser las que acaba de comunicar la empresa: compradas por MCM a alguien que no consta tenga vínculos con el consejo de administación.