La delgada línea entre fomentar el crecimiento económico y controlar la inflación
Durante los últimos meses la dicotomía entre controlar la inflación y comprometer el crecimiento económico ha marcado la hoja de ruta de los principales bancos centrales, incluida la Reserva Federal estadounidense. La próxima reunión de su Comité Federal de Mercado Abierto tendrá lugar a mediados de junio. Cada vez está más cercana la pausa de subidas de tipos de interés, más de un año después de que comenzase el ciclo de subidas en el que ahora nos encontramos. Con todo, la delgada línea entre los altos precios y la presión a la baja del crecimiento económico generan dudas sobre cuál será la decisión que tome el presidente de la Fed, Jerome Powell, en ese próximo encuentro. Mientras, el BCE va a la zaga, aunque también se atisba un nivel máximo de tipos en la eurozona próximamente. Mondher Bettaieb-Loriot, director de deuda corporativa de Vontobel, opina al respecto
Esperamos que la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (FED) se salde con una pausa en la senda de la subida de tipos de interés. Desde un punto de vista macroeconómico, observamos una caída gradual tanto del crecimiento como de la inflación.
El debate reciente sobre la política de la FED ha hecho pensar que el presidente Powell Jerome está más predispuesto que algunos de los miembros de la institución a hacer una pausa, después de declarar en una conferencia de la FED en Washington D.C. que hemos recorrido un largo camino en el endurecimiento de las políticas y que podemos permitirnos observar los datos y la evolución de las perspectivas para hacer una evaluación cuidadosa.
Una de las principales conclusiones de las actas del FOMC de mayo es que la Reserva Federal da ahora por sentadas unas condiciones crediticias más restrictivas, y la debilidad de la encuesta a los principales agentes de crédito corroboraría esta corriente de pensamiento, dadas las tensiones bancarias registradas en Estados Unidos y el efecto negativo que suelen tener en el impulso del crecimiento.
Durante el primer trimestre, los bancos estadounidenses endurecieron notablemente las normas de concesión de préstamos comerciales. Al parecer, el mayor rigor se observó en las condiciones de precios y especialmente para las pequeñas y medianas empresas (PYME), que emplean a la mayor parte de la mano de obra. Según Moody's, la agencia de calificación crediticia, también se han visto afectados el tamaño de las líneas de crédito, las cláusulas de los préstamos y los requisitos en materia de garantías. Morgan Stanley informa de que la demanda de préstamos comerciales e industriales cayó a niveles no vistos desde la gran crisis financiera de 2008, y el personal de estudios del banco destaca que los cambios en las modalidades de préstamo deberían afectar en mayor medida a las pequeñas empresas, y especialmente al sector del ocio y la hostelería. Al parecer, son los mayores usuarios de los bancos pequeños que han sufrido últimamente, y Morgan Stanley cree que es muy probable que estos negocios sean los que más se reduzcan con el tiempo y en los próximos meses, ya que son los que más han contribuido al aumento de las nóminas en el último año en comparación con otros sectores.
Así pues, el todavía tenso mercado laboral que se ha observado durante el mes de mayo debería continuar desacelerándose gradualmente. Se trata de una tendencia que merecerá la pena seguir, sobre todo teniendo en cuenta que las pequeñas empresas consideran ahora que su principal preocupación es el elevado nivel de los tipos de interés, por encima del aumento de la inflación.
La inflación seguirá bajando
La publicación de los datos de la inflación subyacente de mayo ha puesto de manifiesto que las perspectivas siguen mejorando en Estados Unidos, aunque de forma gradual, pero siguen progresando y en la dirección correcta. El dato se debió en su totalidad a un gran aumento de los precios de los coches usados, mientras que el índice de la vivienda fue plano y la inflación de los servicios básicos no relacionados con la vivienda se desplomó hasta un crecimiento mensual del 0,1%. Si se excluye el alquiler de la vivienda, se trata del menor aumento desde julio de 2022, y recordamos que este último componente es muy importante, ya que Powell ha señalado que la inflación de los servicios básicos, excluida la vivienda, es clave para determinar si las presiones inflacionistas están remitiendo.
En general, los servicios básicos no relacionados con la vivienda están mostrando progresos, el menor y anticipado efecto retardado en la vivienda probablemente se dejará sentir en los próximos meses. A esto hay que añadir el hecho de que la financiación de préstamos para la compra de automóviles debería enfriarse (debido al endurecimiento de las normas de concesión de préstamos), lo que significa que se avecinan más buenas noticias. La inflación debería relajarse y seguir cooperando, lo que permitiría a la Reserva Federal hacer la pausa prevista.
Mientras tanto, en lo que respecta a las negociaciones sobre el techo de la deuda y su posible influencia en el FOMC, tanto los republicanos como los negociadores de la Casa Blanca parecen haber avanzado bastante con el acuerdo alcanzado por el presidente Joe Biden y el presidente de la Cámara de Representantes Kevin McCarthy durante el fin de semana. El acuerdo propuesto implicaría la suspensión del límite de deuda durante casi dos años, lo que evitaría el cierre del gobierno y su impago. El acuerdo sugeriría una limitación del gasto no relacionado con la defensa que también contribuiría a frenar el impulso del crecimiento. Esto, por otro lado, podría compensarse con una política monetaria más pragmática y un FOMC más paciente, ya que incluso con una pausa sin más subidas de tipos, la política monetaria se volvería naturalmente aún más restrictiva a medida que el impulso de ralentización aumenta. Observar los datos y hacer valoraciones cuidadosas parecería un buen compromiso, serviría a su propósito durante algún tiempo y, por supuesto, aumentaría aún más las probabilidades de un aterrizaje suave.
Es probable que los tipos alcancen su nivel máximo en Europa en junio
En la Eurozona, la situación continúa siendo fluida pero debería normalizarse y evolucionar y reducir su velocidad de la misma manera que ha ocurrido en Estados Unidos. Las subidas adicionales de tipos de 100 puntos básicos (pb) que se han aplicado en el primer trimestre han provocado una nueva caída drástica de la demanda de préstamos, según la última encuesta sobre préstamos del BCE correspondiente al primer trimestre, publicada a finales de abril. De hecho, según Morgan Stanley, los criterios de concesión de créditos casi han vuelto a los estrictos niveles observados durante la crisis de la eurozona en 2011.
Según la encuesta, la demanda de préstamos por parte de los hogares sigue siendo débil debido a los tipos de interés más elevados y a la menor confianza. Los préstamos a los hogares en nuestra parte del mundo están aún más correlacionados con el consumo privado, y es probable que los patrones de consumo empiecen a verse afectados por los tipos más restrictivos. Esto se observó en Alemania, donde el consumo de los hogares se contrajo un -1,2% intertrimestral y contribuyó a la cifra negativa del -0,3% intertrimestral del PIB en el primer trimestre de 2023. En cuanto a la inflación, tanto el Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la zona euro como el IAPC subyacente deberían moderarse en mayo, como consecuencia de unos precios de la energía mucho más bajos, unos servicios más suaves y unos efectos de base mucho mejores. Según Barclays Research, el IPCA de mayo bajará al 6,1% desde el 7,0% de abril, mientras que la previsión del IPC subyacente es del 5,3% frente al 5,6% del mes anterior. En conjunto, lo anterior haría más probable nuestra hipótesis de base de un máximo del 3,5% en el tipo depo del BCE en junio, lo que significaría una subida de 25 puntos básicos en junio antes de hacer una pausa.
Buenas tardes. El crudo estadounidense se situará en una media de 79,20 $/bbl en 2023, frente a los 82,23 $ de la encuesta de abril.-FinancialJuice Los precios de la vivienda en EE.UU. descenderán un 2,8% en 2023 y se estancarán en 2024, frente al -4,5% y el 0,0% del sondeo de marzo.-FinancialJuice Los futuros del petróleo crudo Brent caen $1 a $72.54 Cae la inflación en los estados alemanes, apuntando a una caída nacional – RTRS Visco dice que el BCE debe tener cuidado para evitar un golpe ‘excesivo’ al crecimiento – BBG JP Morgan espera que los conservadores gobiernen España después del chasquido – BBG La inflación francesa se desacelera a su nivel más bajo en un año, pero Italia se excede : BBG Fuente: serenity-markets.com Un saludo!
Buenas tardes. La inflación alemana se desaceleró sorprendentemente en mayo. Se ralentizó hasta el 6,1% interanual en mayo desde el 7,2% de abril frente al +6,5% esperado. La inflación de los supermercados en particular ha caído significativamente del 17,2% al 14,9% en mayo, y los precios de la energía e incluso los servicios están subiendo más lentamente interanualmente. Los futuros de la renta variable estadounidense bajan y coquetean con los 4.200 después de otra ronda de datos económicos muy feos procedentes de China (donde tanto el PMI manufacturero como el de servicios fallaron) que arrastraron a los mercados asiáticos a la baja (el HSEI entró en un mercado bajista) y golpearon a las bolsas europeas, mientras que los operadores siguieron de cerca la situación del techo de deuda después de que anoche el Comité de Reglas de la Cámara avanzara el proyecto de ley que ahora se someterá a una votación completa en la Cámara más tarde hoy. Es posible que la votación no tenga lugar hasta después de las horas de mercado por lo que persiste el riesgo en los titulares. En las operaciones previas a la apertura del mercado, Nvidia volvió a caer por debajo de los 400 dólares y ya no forma parte del club de los 1 TBN de capitalización bursátil, después de haber subido un 31% en las tres últimas sesiones por el optimismo en torno a la inteligencia artificial, una tendencia que contribuyó a una previsión de ingresos desorbitada para el fabricante de chips la semana pasada. Los valores expuestos a las criptodivisas también cayeron el miércoles en las operaciones previas al mercado estadounidense, mientras el Bitcoin rompía su racha más larga desde marzo. La mayor criptodivisa cayó junto con los futuros de renta variable de EE.UU., ya que los problemas económicos de China repercutieron más allá de los mercados nacionales del país. Portavoz del ministerio de economia aleman: la evolucion de los precios de los alimentos sigue siendo preocupante El WTI se desploma hasta los 67 tras los malos datos PMI de China esta mañana Redfin: Los inversores inmobiliarios compraron un 48,6% menos de viviendas en el primer trimestre de 2023 que un año antes Redfin: Los elevados tipos de interés junto con el descenso de los alquileres y del valor de la vivienda se comieron los beneficios potenciales Representante republicano Tom Emmer: El objetivo es conseguir 218 votos del Partido Republicano en el proyecto de ley de límite de deuda – CNN Fuente: serenity-markets.com Un saludo!
En el cuarto trimestre fiscal de 2023, los ingresos totales de Capri ascendieron a 1.330 millones de dólares, lo que supone un descenso interanual del 10,5%. En este periodo, el grupo de lujo estadounidense registró una pérdida de explotación de 40 millones de dólares y un margen de explotación del 3%, frente a un beneficio de explotación de 119 millones de dólares y un margen de explotación del 8% el año anterior. Las pérdidas de este trimestre.
Hewlett Packard Enterprise
Hewlett Packard Enterprise registró unos ingresos decepcionantes. En el segundo trimestre, finalizado a finales de abril, el grupo especializado en hardware y servicios informáticos para empresas generó un beneficio neto de 418 millones de dólares, o 32 céntimos por acción, frente a un beneficio neto de 250 millones de dólares, o 19 céntimos por acción, un año antes. Excluidos los elementos excepcionales, el beneficio por acción fue de 52 céntimos, 5 céntimos mejor que el consenso.
HP Inc
Se espera que HP Inc caiga con fuerza en Wall Street debido a unos ingresos decepcionantes. En el segundo trimestre, hasta finales de abril, la empresa especializada en ordenadores personales e impresoras vio aumentar su beneficio neto un 7%, hasta 1.100 millones de dólares, o 1,07 dólares por acción. Excluidos los elementos excepcionales, el beneficio alcanzó los 80 centavos por acción, superando en 4 centavos el consenso. Las ventas cayeron un 21,7%, hasta 12.900 millones de dólares, por debajo de la previsión del mercado de 13.000 millones de dólares.
Ni tan arrepentido ni encantado de haberme conocido
Techo de deuda “Creo que tenemos los votos para aprobar esto hoy”
Así lo ha dicho el representante Patrick McHenry, un negociador republicano en el acuerdo de deuda, en “Squawk Box” de CNBC el miércoles por la mañana.
Con solo la sesión del miércoles restante en el mes de negociación, el Nasdaq Composite ha subido más del 6%. El S&P 500, sin embargo, ha subido solo un 0,4%, mientras que el Dow Jones ha caído alrededor de un 3,6%.
El desempeño superior del Nasdaq de tecnología pesada se debe en gran parte al entusiasmo en torno a la inteligencia artificial, que empujó brevemente a Nvidia La capitalización de mercado de por encima de 1 billón el martes. Sin embargo, a muchos en Wall Street les preocupa que la fuerza del mercado haya sido demasiado limitada.
“No estamos viendo ninguna señal de una amplia participación. No vemos signos de ciclos tempranos además de la IA”, dijo Andrew Smith, estratega jefe de inversiones de Delos Capital Advisors en Dallas.
¿Hay que comprar ahora o esto va a caer más? Los 9100 de Trilex han caido fulminados. A ver qué pasa con los 9000.
Iturralde explicaría un rollo que es el fin del mundo o que las manos fuertes están haciendo bajar casi los 35 valores del Trilex para que vendamos en pánico y esas manos fuertes lo harán subir después. A mi me parece que estas bajadas son otra cosa. No es el fin del mundo, pero algo no gusta a los inversores y lo estamos pagando.
Llámalo como quieras pero prácticamente todo está jodido y las ventas están aumentando y creo que se van a ver mejores precios y los 9000 van a durar lo que un caramelo en la puerta de un colegio.
Solo 4 valores del Trilex están aguantando esta trasquilada: ACS, Cellnex, Merlin (de momento) y nuestra Matilde. Veremos si a las 5 y media siguen aguantando.
Buenas tardes. El índice Stoxx europe 600 amplía sus pérdidas anteriores y cae un 1%. Los volúmenes mensuales de negociación de criptomonedas van camino de alcanzar su nivel mensual más bajo desde octubre de 2.020. Caída del mercado de criptomonedas, uno de los meses más inactivos en el comercio de criptomonedas desde hace años. Bloque Los índices bursátiles estadounidenses caen; S&P 500 baja un 0,86%, Nasdaq un 0,73%, Dow un 0,87%. Las salidas de depósitos se han “moderado” desde finales del primer trimestre – FDIC FDIC: los depósitos totales cayeron un 2,5% en el primer trimestre de 2023, pero los depósitos asegurados aumentaron un 2,5%. La FDIC añade cuatro bancos a su “lista de bancos con problemas”, que ahora asciende a 43 empresas por un valor total de 58.000 millones de dólares. Las acciones de los principales bancos estadounidenses caen, con la banca regional dejandose un 2,88% (Bloomberg) – Desde el cobre al trigo, pasando por el gas natural, el coste de algunos de los productos más importantes del mundo se está desplomando … Schumer: una vez que el proyecto de ley sobre el techo de la deuda llegue al senado, lo llevará al pleno lo antes posible La tasa de trabajadores que abandonan voluntariamente sus puestos de trabajo (incluidos el ocio y la hostelería) se está acercando a los niveles anteriores a la pandemia, un posible signo de una menor rigidez de los mercados laborales. Los abandonos tienden a aumentar cuando los trabajadores creen que pueden recibir un salario mejor cambiando de empleo. – Timiraos Tras conocerse los seis PMI manufactureros regionales de EE.UU., se prevé que el #Índice Manufacturero ISM se sitúe mañana en 45,9. Si los seis PMIs regionales están en lo cierto, significará una mayor caída del impulso económico y un ISM muy por debajo de las expectativas, actualmente en 47. Fuente: serenity-markets.com Un saludo!
El IPCA de Alemania sube un 6,3% interanual en mayo, por debajo de lo previsto
El indicador provisional de la inflación alemana para mayo subió un 6,3%, en términos interanuales y armonizados para su comparación con el resto de la Unión Europea, según un informe preliminar publicado el miércoles por la Oficina Federal de Estadísticas.
Un sondeo de Reuters entre analistas había previsto que la cifra subiría un 6,8% en mayo.
En abril el IPCA alemán registró un aumento del 7,6%.
En cuanto a la medida de inflación nacional, sin armonización, el indicador de precios subió un 6,1% en mayo, tras un aumento del 7,2% en abril.
Un sondeo de Reuters entre analistas había previsto que la cifra interanual del IPC subiría un 6,5% en mayo.
En términos armonizados mensuales, el IPC cayó un 0,1%, mientras que el índice mensual sin armonización cayó un 0,2%, frente a previsiones de 0,2% y 0,2% respectivamente.
