Laboratorios Rovi

 

Banc Sabadell | El valor ha caído un -22% desde máximos de mayo (-25% vs IBEX), por la rebaja de estimaciones de Moderna y la reducción de los candidatos para adquirir su división CDMO. Con todo, nuestras estimaciones para CDMO ya son conservadoras (tanto en números como en valoración) y a los niveles actuales vemos un atractivo punto de entrada.

Subimos +8% Precio Objetivo (P. O.) hasta 90 euros/acc. (+26% potencial) tras hacer roll-over e incorporar de forma independiente la división CDMO (la valoramos en 2.972 M euros; 11,5x EV/EBITDA) ante su posible venta. Si se cierra con éxito, no descartamos la entrega de un dividendo extraordinario, aunque pensamos que la prioridad será el crecimiento y diversificación de su propio negocio. 

 LABORATORIOS FARMACEUTICOS ROVI, S.A. 

ROVI informa sobre la conclusión de su revisión estratégica 

Como continuación de la información privilegiada publicada el 26 de junio de 2024, con número de registro 2293, sobre la evaluación por parte de ROVI de alternativas estratégicas para la puesta en valor de su activos, que incluían una posible operación corporativa de ROVI relativa a su negocio de fabricación a terceros (por sus siglas en inglés “CDMO”’), se comunica que, después de analizar y valorar las ofertas no vinculantes recibidas, ROVI ha decidido que, dada la fortaleza, el buen desempeño actual y las perspectivas de este negocio, la mejor manera de maximizar el valor para los accionistas actualmente es continuar ejecutando el plan estratégico independiente de la Sociedad, protegiendo y desarrollando el negocio CDMO bajo la estructura actual del grupo ROVI, sin la entrada de inversores externos. 

Fuente: https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t={b7d369c5-47f5-4ed7-9a6e-cf95c528b19e}

 

El consejo de administración de la farmacéutica Rovi ha descartado proceder a la venta de parte de su negocio de fabricación para terceros tras examinar las distintas ofertas recibidas, según ha anunciado este jueves la compañía en una comunicación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

El pasado 26 de junio, la farmacéutica confirmó que había recibido de varias entidades ofertas no vinculantes para la adquisición de su negocio de fabricación a terceros en el marco de un proceso de evaluación para sus activos encargado a Lazard.

La compañía ha informado este jueves de que este proceso atrajo ofertas de varios fondos de inversión internacionales y compañías industriales que presentaron diversas propuestas para el negocio de fabricación para terceros. En su momento, se publicó que CVC, Cinven, KKR, Permira y Antin se habían interesado por este negocio de Rovi.

No obstante, después del debido análisis, el consejo de administración de Rovi ha concluido que, "dado el desarrollo, el buen desempeño actual y las perspectivas de este negocio, la mejor manera de maximizar el valor para los accionistas es continuar ejecutando el plan estratégico independiente de la compañía, protegiendo y desarrollando el negocio de fabricación para terceros bajo la estructura actual del grupo Rovi, sin la entrada de inversores extranjeros".

La farmacéutica ha destacado que en los últimos cinco años "ha invertido un capital significativo" en capacidad y servicios tecnológicos de llenado y acabado estéril, por lo que, con estas recientes inversiones y las expansiones actuales en curso, espera incrementar "sustancialmente" su capacidad actual en sus instalaciones en España.

"Esto permitirá a Rovi seguir capitalizando el significativo desequilibrio entre la oferta disponible y la creciente demanda en este mercado, aprovechando el impulso reciente con la incorporación de un producto de alto volumen de un cliente farmacéutico global y el buen momento de actividad comercial, el cual presenta múltiples oportunidades de negocio y de alianzas que responden a modelos estratégicos de alto crecimiento, incluyendo productos biológicos innovadores, biosimilares, vacunas y otros segmentos innovadores para jeringas y cartuchos prellenados", ha subrayado la compañía.

El presidente y CEO de Rovi, Juan López-Belmonte Encina, ha agradecido, en nombre del consejo de administración, el "arduo" trabajo realizado en el proceso de revisión estratégica por la compañía y sus asesores.

"Estamos satisfechos con el proceso que se ha llevado a cabo, que en última instancia nos ha llevado a concluir que el negocio de fabricación para terceros generará mayor valor para todos los accionistas manteniéndose en la actual estructura del grupo Rovi", ha añadido.

"Seguimos entusiasmados con el potencial a corto y largo plazo de nuestro negocio de fabricación para terceros líder a nivel mundial, dadas las atractivas dinámicas del mercado y el orgullo que sentimos al apoyar la fabricación de medicamentos que pueden prolongar la vida de millones de personas", ha afirmado por su parte Javier López-Belmonte Encina, vicepresidente y CFO de Rovi 

Vaya, pues ahí tenemos el pecadillo que están purgando hoy en bolsa. Por un -6,43% le está saliendo la cosa de momento. 

 

Renta 4 | Sobre la revisión estratégica que Rovi mantenía sobre su filial industrial de fabricación (CDMO), y que incluía posibilidades como la venta de esta o la entrada de un socio financiero que pusiera en valor la misma, la compañía ha emitido un comunicado en el que alega que “dada la fortaleza, el buen desempeño actual y las perspectivas de este negocio, la mejor manera de maximizar el valor para los accionistas actualmente es continuar ejecutando el plan estratégico independiente de la Sociedad, protegiendo y desarrollando el negocio CDMO bajo la estructura actual del grupo ROVI, sin la entrada de inversores externos”

Valoración: Noticia que creemos que tendrá cierto impacto negativo en la cotización en el corto plazo, ya que a pesar de que sí es cierto que el negocio presenta buenas perspectivas a largo plazo, se pierde la oportunidad de cristalizar ese valor en el corto plazo, indicando que no se han recibido ofertas lo suficientemente atractivas. Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER y P.O. En Revisión.

 

Rovi obtuvo un beneficio neto de 113,5 millones de euros en los nueve primeros meses del año, cifra un 4% inferior a la del mismo periodo de 2023, cuando ganó 118,8 millones de euros, según ha informado este jueves la farmacéutica a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

El resultado bruto de explotación (Ebitda) de Rovi bajó un 2% con respecto al periodo enero-septiembre de 2023, hasta alcanzar los 167,2 millones de euros, con un aumento en el margen Ebitda de ocho décimas, hasta el 29,6%.

Por su parte, el resultado neto de explotación (Ebit) de la farmacéutica retrocedió un 4% entre enero y septiembre de este año, hasta los 146,6 millones de euros.

Los ingresos operativos de Rovi alcanzaron los 564,6 millones de euros en los nueve primeros meses del año, con una disminución del 5% respecto al mismo periodo de 2023.

La compañía ha atribuido el descenso de sus ingresos operativos principalmente al comportamiento de su división de fabricación a terceros, que generó menores ventas asociadas a la fabricación de la vacuna contra el Covid y a las actividades desarrolladas para preparar la planta para la producción de la vacuna bajo el acuerdo con Moderna.

Sin embargo, Rovi destaca que las ventas del negocio de fabricación a terceros aumentaron un 16% en el tercer trimestre en comparación con las del mismo periodo de 2023, hasta alcanzar los 134,4 millones de euros.

De cara al cierre del ejercicio 2024, Rovi espera que sus ingresos operativos disminuyan en la banda media de la primera decena --es decir, la decena entre 0 y 10%-- con respecto a los de 2023.

Para 2025, la farmacéutica hace la misma previsión: sus ingresos podrían caer entre un 0% y un 10% respecto a los obtenidos en 2024.

NO COMERCIALIZARÁ SU FÁRMACO PARA TRATAR LA ESQUIZOFRENIA EN EEUU

Rovi ha anunciado además en la presentación de sus resultados que no comercializará en Estados Unidos su producto para el tratamiento de la esquizofrenia en adultos, Risvan, "tras una valoración de las incertidumbres y oportunidades asociados a este lanzamiento".

La farmacéutica apuesta, por tanto, por el desarrollo europeo de Okedi, primer producto de Rovi basado en su tecnología de administración de fármacos de vanguardia para el tratamiento de la esquizofrenia en adultos, y espera alcanzar unas ventas potenciales globales de este producto de entre 100 y 200 millones de euros en los próximos años.

En los nueve primeros meses del año, las ventas de Okedi alcanzaron los 20,3 millones de euros, un 126% más con respecto al mismo periodo de 2023.

"2024 es un año clave para establecer las bases del futuro de Rovi. Nos encontramos en una fase de crecimiento centrado en aumentar nuestras capacidades productivas en el negocio de fabricación a terceros y reforzar la internacionalización de la compañía", ha subrayado el presidente y consejero delegado de Rovi, Juan López-Belmonte Encina 

 La Sociedad hace público el comunicado de prensa relativo a los resultados de los nueve primeros meses de 2024
 https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t={7cc39a5f-c18e-4507-b33e-aadf0c34b53c}

 Presentación relativa a los resultados financieros de los nueve primeros meses de 2024 
https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t={32a22ed9-1b7c-4e84-a4ab-6db1cf1e0f84}

 

Jefferies | Los resultados de los 9M fueron superiores a los contras impulsados por fuertes márgenes brutos, pero esperamos que la atención se centre en: i) no perseguir el lanzamiento de Risvan (12,6 euros de nuestro PT de 94 euros); y ii) la orientación para 2025, que es de descenso de MSD frente al crecimiento de los contras. Rovi completó recientemente su revisión estratégica de su negocio CDMO, en la que optó por retener el activo, por lo que esperamos detalles en la convocatoria sobre cómo planea invertir, ya que los royalties de Risvan representan el 10% de nuestro FCF ’28E.

Risvan dejará de comercializarse en EE.UU. y se centrará en Okedi: Rovi ha anunciado por sorpresa que dejará de comercializarse en EE.UU. tras una evaluación de incertidumbres y oportunidades. En nuestra opinión, Risvan era un importante motor potencial de crecimiento. Habíamos supuesto que Rovi encontraría un socio y contabilizaría los cánones a un tipo del 40% aproximadamente. Risvan representa 12,6 euros de nuestro PT derivado de SOTP de 94 euros y, como sensibilidad, la eliminación de Risvan afectaría al BPA del 28E en un 12%. Rovi espera obtener de Okedi entre 100 y 200 millones de euros de ingresos máximos sin contar EE.UU.

Se reiteran las previsiones para el ejercicio fiscal de 24 años: Los ingresos de explotación disminuirán en un «porcentaje medio de un solo dígito» con respecto a 2023, frente al -3,3% de JEFe y el -3,2% de cons.
Previsiones para el ejercicio 25, por debajo de las cons: Los ingresos de explotación disminuirán en un «porcentaje de un solo dígito» con respecto a 2024 y los costes crecerán en el ejercicio de 2005.
El principal factor contribuyente citado por la gestión para esto son: