¿Que harán las bolsas en el 2024?

 

Mientras muchos niños están ocupados escribiendo cartas optimistas al Polo Norte, la estratega cuantitativa y de acciones de BofA Securites, Savita Subramanian, no parece esperar que un récord para las acciones estadounidenses en 2024 requiera magia, o incluso un liderazgo continuo de los llamados 7 Magníficos.

Subramanian pronostica un récord para el S&P 500 en 2024 con un objetivo para fin de año de 5.000. Y la estratega sugiere que, a diferencia de 2023, cuando los 7 Magníficos hicieron el 70% del trabajo, el liderazgo será más amplio en 2024. Incluso si las siete acciones terminan estancadas y si los múltiplos de las ganancias futuras para el resto del mercado se mantienen estables. Con alrededor de 15 veces, el crecimiento previsto de beneficio por acción en realidad situaría el índice en 5.100, lo que está por encima de su objetivo oficial, dice el estratega.

"La acción promedio todavía estaría un 13% por debajo de sus máximos posteriores a la COVID, y sólo uno de cada cuatro eclipsaría los máximos posteriores a la COVID", señala.

Para añadir más alegría, Subramanian sugiere que las preocupaciones sobre la escasa amplitud de este año han sido "fuera de lugar". Con la excepción de la burbuja tecnológica, señala que los mercados alcistas desde la década de 1980 terminaron con una amplitud mucho mayor que el mercado actual.

"Sólo el 24% de las acciones del S&P 500 cotizan dentro del 10% de sus máximos históricos", lo que es mucho más bajo que los picos anteriores del mercado alcista y en comparación con un promedio histórico del 28%, según el estratega.

En términos de sectores, Subramanian dice que la tecnología, los medios y las telecomunicaciones lucen bien desde una perspectiva táctica. 

 

Oppenheimer Asset Management fijó su objetivo de fin de año 2024 para el índice S&P 500 en 5.200 puntos, uno de los más altos entre las casas de análisis de Wall Street.

El estratega jefe de inversiones, John Stoltzfus, atribuye la optimista proyección para 2024 a ganancias mejores de lo esperado de las empresas del S&P 500.

La nota destaca que ocho de los 11 sectores del S&P 500 están experimentando un crecimiento positivo de sus ganancias, y cuatro de ellos experimentan aumentos de dos dígitos.

Entre las grandes empresas de Wall Street, Citigroup, BofA Global Research y su par europeo Deutsche Bank tienen objetivos para finales de 2024 de más de 5.000 para el S&P 500.

"Si bien el objetivo del 2% de la Reserva Federal sigue siendo difícil de alcanzar, es probable que el efecto retardado de sus esfuerzos de ajuste acerque la tasa de inflación al objetivo a medida que nos acerquemos a 2024", añadió Stoltzfus.

"Esperamos que 2024 sea un año de transición a medida que los mercados naveguen por lo que esperamos que sea el giro de la Fed desde una política monetaria restrictiva hacia una postura más relajada". Los inversores apuestan a que la Reserva Federal recortará las tasas de interés el próximo año, pero eso podría tardar hasta mayo después de que un informe del Departamento de Trabajo mostrara que las nóminas no agrícolas aumentaron en 199.000 puestos de trabajo en noviembre, en comparación con un aumento estimado de 180.000.

En lo que va del año, el S&P 500 ha subido casi un 20%. En agosto, la gestora de activos proyectó un objetivo de fin de año de 4.900 puntos para 2023. 

Casi más interesante que predecir el SP500, sería predecir el EPS que va a tener el SP500 en 2024, no? Aunque las estimaciones serían seguramente igual de imprecisas.

Subida de un digoto

 

La UBS ha publicado sus perspectivas para 2024 y espera algunos cambios bruscos en los mercados el próximo año. La firma de Wall Street dijo el lunes que ve al S&P 500 finalizará el próximo año en 4.850, aproximadamente un 5% por encima del cierre del lunes de 4.622,44.

Por ahora, los inversores deberían mantener una “posición alcista”, ya que las acciones seguirán subiendo, según el estratega jefe de acciones estadounidenses del UBS Investment Bank, Jonathan Golub.

Las acciones han estado en alza recientemente, y el S&P 500 lleva una racha ganadora de seis semanas. Durante ese tiempo, el índice general del mercado subió alrededor del 12%.

Sin embargo, advirtió a los inversores que estén preparados cuando los datos empiecen a mostrar grietas en la economía. La UBS espera una caída del producto interior bruto en el segundo o tercer trimestre de 2024.

“La gran diferencia entre la fortaleza actual y la debilidad esperada presenta un dilema para los inversores”, escribió Golub el lunes. “Recomendamos permanecer en una posición constructiva hasta que los datos se deterioren, centrándonos en (1) las condiciones del mercado laboral, (2) el desempeño crediticio y (3) las proyecciones de ganancias”.

De hecho, Golub espera una fea liquidación de dos dígitos en algún momento de 2024. Si bien las acciones suelen caer de seis a siete meses antes de una recesión, el estratega señaló que el cronograma puede variar desde tan solo cero meses hasta hasta 15 meses. .

“Con un P/E 2-3 puntos por debajo de sus máximos de 2022 y un contexto sólido, vemos más ventajas en el corto plazo”, escribió Golub. “Dicho esto, esperamos una reducción de dos dígitos en algún momento de 2024”.

Aun así, el estratega es optimista respecto a la tecnología y afirma que el sector reacelerará el crecimiento de las ganancias el próximo año y representará aproximadamente entre el 2% y el 3% del crecimiento de las ganancias del S&P 500. También recomienda servicios de atención médica y comunicación. Se muestra neutral en materia financiera y en energía, materiales y productos básicos.

Otros estrategas de la calle también han publicado sus perspectivas para 2024. David Kostin, de Goldman Sachs, dijo que anticipa que el S&P 500 finalizará el próximo año en 4.700 puntos , a sólo un tiro de piedra de donde cotiza actualmente el índice más amplio. Savita Subramanian, del Bank of America, presentó una previsión más optimista: 5.000.

Sara Min — Michael Bloom de CNBC 

 

 

Las acciones seguirán subiendo a medida que Estados Unidos bordee una recesión en 2024, según Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA.

“Para finales de 2024, CFRA prevé que el S&P 500 desafiará el nivel de 5.000”, escribió Stovall. “Pero dado que los números grandes y redondos tradicionalmente actúan como puertas oxidadas, que requieren varios intentos antes de abrirse finalmente, nuestro objetivo para fin de año para el S&P 500 es 4.940″.

“En general, creemos que 2024 será otro año favorable para los mercados de valores, ya que los inversores concluyen que la Reserva Federal ya no subió las tasas, lo que debería aliviar la presión al alza sobre el rendimiento [de los bonos del Tesoro] a 10 años, al tiempo que ayudará a obtener tasas de interés de dos dígitos. Crecimiento de las EPS para el mercado en su conjunto en 2024 a medida que la economía estadounidense siga evitando la recesión”, dijo.

El estratega también espera que los sectores ganadores de 2023 sigan ganando el próximo año, argumentando que los inversores deberían “dejar que sus ganadores sigan adelante” y que, si bien normalmente comprar grupos perdedores de acciones funciona después de años de caída para el mercado, “lo contrario ha ocurrido”. ha sido cierto después de años”.

En consecuencia, “la CFRA continúa recomendando sobreponderar los tres sectores con mejor desempeño en 2023: servicios de comunicación, consumo discrecional y [tecnología] de la información”, dijo Stovall. “También creemos que el grupo energético ha sido sobrevendido y está listo para iniciar una recuperación”. 

 

Se espera que las acciones europeas superen a las de EE.UU. en la primera mitad de 2024, pero primero deben superar algunos obstáculos a corto plazo, dijeron estrategas a CNBC.

“En general, somos bastante positivos sobre el próximo año”, dijo el miércoles a “Squawk Box Europe” Maximilian Uleer, jefe de estrategia europea de acciones y activos cruzados del Deutsche Bank.

“Hace tres semanas decidimos sobreponderar Europa. Es más una visión táctica, creemos que funcionará mejor en la primera mitad del año que en la segunda”.

Una razón, dijo Uleer, es que los ”índices sorpresa” -que miden en qué medida los datos económicos superan o no a las previsiones y en qué medida- están repuntando en Europa y bajando en Estados Unidos, incluso si el nivel absoluto de crecimiento es mucho más fuerte. en lo ultimo.

La dirección que siguen los datos económicos, por ejemplo las cifras de inflación, también es “más interesante” en Europa que en Estados Unidos en este momento, añadió.

Ankit Gheedia, jefe de estrategia de acciones de BNP Paribas, se hizo eco de este sentimiento y también espera que las acciones europeas superen a las de Estados Unidos el próximo año.

“Cuando se ve la sorprendente diferencia económica entre Europa y Estados Unidos, eso tiende a correlacionarse bien entre el desempeño superior de las acciones de Europa y Estados Unidos. 

A mediados de este año, las perspectivas y el sentimiento sobre la economía europea eran bastante malos. Las cosas están menos mal en este momento”, dijo Gheedia a CNBC el miércoles.

Dijo que si bien la mayor parte de Europa ha evitado una recesión técnica, las cifras del índice de gerentes de compras han estado languideciendo a mediados de los 40, muy por debajo de la marca de 50 que separa la contracción de la expansión, mientras las empresas luchan con la reducción de existencias. Los fondos de acciones europeos han experimentado 40 semanas de salidas de capital, en consonancia con un entorno de crecimiento lento, añadió Gheedia.

“Sentimos que las cosas están empeorando menos, y eso continuará... el próximo año. En EE. UU., probablemente las cosas estén empeorando. El tercer trimestre fue fantástico, pero no esperamos que ese desempeño continúe en 2024”. él dijo.

Valoraciones y ganancias

Otra razón para ser optimistas respecto de Europa, según Uleer del Deutsche Bank, es que los inversores “comenzarán a buscar operaciones de valor relativo”.

Las acciones se cotizan con un “descuento múltiplo histórico en comparación con Estados Unidos”, señaló, creando oportunidades en el primer semestre antes de que las cosas “se estabilicen nuevamente” en el segundo semestre. Las acciones europeas tienen una larga historia de cotizar con un descuento significativo en comparación con sus pares estadounidenses.

Las grandes tecnológicas en conjunto han ganado más del 70% este año, según Goldman Sachs.

El índice Stoxx 600 ha subido casi un 13% en lo que va del año, tras una caída del 12,9% en 2022. El jueves alcanzó un máximo de 52 semanas.

El S&P 500 mientras tanto, ha subido un 22,6%, una inversión con respecto a la caída del 19,4% de 2022. Esto ocurre a raíz de un impulso significativo en los últimos meses, con los inversores descontando los recortes de tasas del banco central el próximo año dadas las fuertes caídas de la inflación.

El índice DAX también ha tenido una buena racha y alcanzó un máximo histórico en diciembre.

Uleer advirtió que espera que la carrera del DAX llegue a su fin en el “muy corto plazo”, junto con otros índices europeos. Su perspectiva alcista es más bien para todo el primer semestre del próximo año.

Esto se debe a la oportunidad de que se produzcan sorpresas negativas en el mercado, dijo, particularmente a medida que los bancos centrales moderan las expectativas sobre los recortes de tasas.

Pero Uleer ve “más ventajas en el frente múltiple de esas tasas más bajas” para las acciones europeas en general, y también ventajas de las ganancias.

“Lo mismo ocurre con el DAX que con los demás índices en Europa... el consenso sólo espera un crecimiento de las ganancias del 2% para el próximo año, lo cual es bastante benigno. Y creemos que fácilmente podría ser del 5%, lo que todavía es bastante conservador, diría yo. ,” él dijo.

“Combinando esos dos juntos, múltiplos ligeramente más altos, ganancias ligeramente [mejores], vemos un aumento del 8% para el DAX y para el resto de Europa para el próximo año. Lo cual es bastante más alto que el de sus pares”.

Fuente: Jenni Reid

 

Después de un año de crecimiento constante y resiliente, la economía estadounidense finalmente caerá en una recesión en 2024. Esa no es una advertencia de los bajistas: es el último mensaje de dos de las firmas de inversión más optimistas de Wall Street.

El consenso en Wall Street es que las acciones generarán subidas sólidas el próximo año a medida que la economía estadounidense siga creciendo, apenas 12 meses después de que una desaceleración fuera vista ampliamente como inevitable.

Pero los economistas de BMO Capital Markets y Deutsche Bank esperan una leve contracción del crecimiento para finales de 2024, incluso cuando los estrategas de mercado de ambas firmas también predicen que el S&P 500 subirá un 12% a 5.100.

- Se espera que las ganancias corporativas impulsen los mercados al alza, no los recortes de tipos

Los alcistas no suelen ser escépticos sobre el crecimiento económico, que suele estar correlacionado con ganancias corporativas más sólidas y, por extensión, mayores retornos de las acciones.

Eso cambió en 2023, cuando los inversores empezaron a ver las buenas noticias como malas noticias, y viceversa.

Los mercados vieron los datos sólidos sobre la economía o la inflación como una amenaza para las acciones, ya que respaldaban tasas de interés elevadas, que arrastran a la baja los múltiplos de beneficios. Por el contrario, se pensaba que unas lecturas más débiles justificaban menos subidas de tipos y, en última instancia, incluso recortes de tipos que impulsaran la valoración.

Algunos en los mercados están tan hambrientos de tasas de interés más bajas que en realidad darían la bienvenida a una recesión. Pero si bien los recortes de tasas ayudarían a las acciones, el crecimiento negativo es históricamente un enorme obstáculo para los beneficios empresariales.

"Las tasas no alcanzan su punto máximo por buenas razones: lo hacen por razones tristes para los inversores en acciones", dijo a la CNBC Chris Grisanti, estratega jefe de acciones de MAI Capital Management.

Sin embargo, BMO y Deutsche Bank no son principalmente optimistas porque creen que se avecinan recortes de tipos. De hecho, mientras BMO cree que los tipos de interés bajarán en la segunda mitad del año, Deutsche Bank no apuesta por recortes en 2024.

"Aunque vemos que la desinflación continúa, esperamos que el fantasma de la inflación de la década de 1970 se repita y la propia función de reacción pasada de la Reserva Federal impida cualquier recorte significativo de las tasas a menos que y después de que el crecimiento se desacelere significativamente", escribió en una nota Binky Chadha, jefe de estrategia de acciones del Deutsche Bank en Estados Unidos, sobre su perspectiva para 2024.

Tanto BMO como Deutsche Bank creen que las mayores ganancias empresariales serán el principal impulsor de la rentabilidad de las acciones el próximo año, incluso si el crecimiento económico decepciona.

El escenario base de BMO es un crecimiento de las ganancias empresariales del 13,6% que se produce a pesar de una "recesión sólo de nombre", lo que significa que habrá una breve contracción económica sin un aumento significativo en el desempleo.

BMO espera que el crecimiento de los beneficios continúe hasta 2024

"Los datos del mercado laboral siguen siendo notablemente resistentes, y los niveles de empleo son los que casi siempre determinan qué tan buenas o malas están las cosas en la economía desde nuestra perspectiva", escribió Brian Belski, estratega jefe de inversiones de la empresa, en una nota sobre sus perspectivas para 2024.

Deutsche Bank también espera un crecimiento de beneficios de dos dígitos en un contexto económico más débil.

"Para 2024, la visión de la economía estadounidense con una recesión leve y corta en Estados Unidos implica 250 dólares (+10%)", escribió Chadha en referencia a las ganancias empresariales del S&P 500. "Si, en cambio, conseguimos un crecimiento del PIB algo superior a la tendencia, que se superó en los últimos cinco trimestres, veremos un beneficio por acción de 271 dólares (+19%)".

Crecimiento de las ganancias empresariales pronosticadas por Deutsche Bank en 2024

Mientras que la falta de preocupación de BMO por la economía se debe a la continua tensión en el mercado laboral, la opinión del Deutsche Bank es que una desaceleración ya se tiene en cuenta en las valoraciones de las acciones. Los mercados miran hacia el futuro, por lo que si llega una recesión leve en 2024, es posible que los inversores no pestañeen.

"Esperemos una caída moderada en torno a una desaceleración/recesión", escribió Chadha. "Como hemos argumentado, dado que se anticipa ampliamente y se espera que sea leve y breve, sólo vemos un descenso de las acciones modesto y de corta duración".

- 4 sectores principales a los que apuntar ahora

Aunque tanto BMO como Deutsche Bank creen que es más probable que se produzca una recesión, recomiendan diversificar las carteras para aprovechar las ventajas de una amplia variedad de resultados.

"Creemos que los inversores necesitarán poseer un poco de 'todo' y no inclinarse demasiado en una dirección u otra desde una perspectiva de sector, estilo y tamaño, un marcado contraste con las tendencias que prevalecieron durante 2023", escribió Belski.

BMO tiene dos sectores preferidos para 2024: finanzas y tecnología de la información.

Los inversores temen en gran medida a las empresas financieras después de las crisis bancarias regionales de este año, que han hecho que el grupo sea más barato que en cualquier otro momento desde 2009, escribió Belski. Las finanzas son el mejor valor en los mercados, escribió, añadiendo que las grandes empresas del sector son especialmente atractivas.

Las acciones tecnológicas han dominado el mercado este año y pueden volver a hacerlo en 2024, escribió Belski. Prefiere las acciones de "tecnología de consumo básico", es decir, aquellos que ofrecen bienes y servicios que son valiosos en cualquier entorno, incluida una economía más débil.

Deutsche Bank está de acuerdo con la propuesta financiera de BMO y también está sobreponderado en los sectores de materiales y consumo cíclico, que son opciones poco convencionales si el crecimiento flaquea. Sin embargo, Chadha argumentó que ya tienen en el precio la negatividad y se beneficiarán de un rápido repunte.

"Seguimos sobreponderados en el sector financiero y en el de consumo cíclico, ya que ya están valorados para una recesión y son el mayor beneficiario de una eventual recuperación", escribió Chadha. "Volvemos a sobreponderar los materiales en un ciclo de crecimiento y caída del dólar".

Sorprendentemente, la empresa alemana está infraponderada en sectores defensivos, al menos hasta que caigan los rendimientos de los bonos. Chadha y compañía también son neutrales con respecto a las acciones tecnológicas debido a sus valoraciones exageradas (especialmente en las acciones de crecimiento de gran capitalización), así como a las acciones en los sectores energético e industrial.

 

Bankinter ha presentado este lunes su informe de estrategia de cara a 2024, y sus expertos tienen clara una cosa: al rally de Navidad que están experimentando las bolsas en la recta final de 2023 le seguirá un arranque de año bueno y después una fase de "consolidación", con los mercados moviéndose a ritmo "lento" y con un posible "reajuste" debido a que los inversores descuentan ya bajadas de tipos que, en su opinión, tardarán en llegar, lo que afectará a la operativa. Sin embargo, eso no cambia su estrategia. "Los ajustes generan oportunidades", recuerdan. Tanto que esperan subidas del 12,1% en el Ibex el próximo año.

Los analistas del banco ven cierta "ansiedad" respecto a las futuras bajadas de tipos. El mercado ya descuenta que se produzcan en la primera mitad de 2024 debido al retroceso de la inflación, pero como dicen, "si esas expectativas tardan en materializarse, el optimismo puede desembocar en frustración" que podría afectar a la operativa en el arranque del nuevo año.

"Las bajadas de tipos tardarán más de lo que se cree y serán menos profundas de lo que se descuenta", comentan los estrategas de Bankinter, que afirman que en cualquier caso "el siguiente movimiento será a la baja". "Parece existir un consenso razonablemente confiado -que también nosotros firmemente suscribimos- en que ya no subirán más", dicen. Opinan que "la cuestión no es tanto si tendrá lugar, sino cuándo", y destacan que esa será la clave que marcará el devenir de las bolsas.

Bajo su punto de vista, el primer recorte de tipos no llegará hasta el tercer trimestre del año, aunque destacan que "cuanto antes concreten los bancos centrales tiempos y dimensión de los futuros recortes, mejor". En cualquier caso, añaden las bolsas y bonos, que quizá "hayan corrido demasiado, incurriendo en una cierta precipitación" al esperar las primeras bajadas de tipos ya en el mes de mayo, sufrirán un "reajuste" que podría traducirse "bien en una fase de simple estancamiento y consolidación de niveles, o bien en una toma de beneficios no profunda para reajustar niveles y multiplicadores".

"Pero nada más grave, aparte de la erraticidad que inevitablemente acompañaría mientras durase dicho reajuste", afirman desde Bankinter. Es decir, que los inversores no deben temer a las caídas que puedan producirse, porque la visión sobre las bolsas sigue siendo positiva para 2024. Solo habrá que buscar las "oportunidades" que se generan en escenarios como este "siempre que el ciclo económico y de mercados sea expansivo, como continuamos convencidos que efectivamente es".

Desde Bankinter explican que, de todas formas, "no habrá que esperar a que se materialice la primera bajada de tipos para que el mercado (bolsas y bonos) continúe avanzando, pero sí a que haya un reconocimiento tácito de los bancos centrales con respecto al momento de la implementación de esa primera bajada". Y eso, dicen, es lo que podría tardar en llegar.

Pese a ese contexto, esperan para 2024 importantes potenciales de revalorización en las bolsas mundiales. Así, al 12,1% que auguran para el Ibex 35 se une el 13,6% de subida que pronostican para el S&P 500 y el 14,5% para el Eurostoxx 50. As bolsas, destacan, seguirán encontrando soporte, pero también la deuda.

"Continuamos en un contexto simultáneamente favorable a bolsas y bonos, iniciado en 2023 y por primera vez así, para ambas clases de activos, desde hace más de 10 años. Y esto se debe no sólo a las esperadas bajadas de tipos, sino también (y de forma más fiable) a la expansión de los resultados empresariales", señalan.

Tras eso, comentan que "el resultado final no será malo porque las valoraciones de las bolsas están bien soportadas en la recuperación de los resultados corporativos tras un 2023 casi plano, un sólido empleo, un crecimiento (PIB) suficiente, aunque no generoso y unos tipos de interés a la baja, independientemente de cuál sea el 'timing' para su materialización".

LAS ELECCIONES DE EEUU

Aunque también reconocen que, pese a sus buenas perspectivas para el próximo año, creen que 2024 "no será fácil de gestionar". ¿Por qué? Pues, principalmente, por las elecciones presidenciales de EEUU. De hecho, en Bankinter aseguran que 2024 "debería ser razonablemente bueno para bolsas... al menos hasta que las elecciones americanas del 5 de noviembre empiecen a añadir confusión al contexto".

Y es que aunque las primarias demócratas y republicanas (que se celebrarán en febrero y junio, respectivamente) podrían sorprender con la incorporación de algún candidato con posibilidades serias de ser nominado, lo más probable es que vuelvan a disputarse la Casa Blanca el actual presidente Joe Biden (81) y el anterior presidente Donald Trump (77), que "mantienen visiones muy distintas sobre la economía y, sobre todo, con respecto al papel de Estados Unidos en la complicada geoestrategia mundial, lo que, al final, terminará influyendo decisivamente en la definición del ciclo económico global por la continuidad o no del apoyo militar y político a Ucrania, en particular".

Precisamente, en Bankinter creen que las elecciones representan "el principal factor de riesgo" para 2024, y estiman que podrían afectar a las decisiones de tipos de la Fed. "Ese evento lo complica todo", defienden los analistas del banco, que esperan que la Reserva Federal entre en una fase de "espera y observación antes de actuar, que abarcará hasta después del verano", sobre todo para cerciorarse de que la inflación está realmente controlada.

"Estimamos que, con algo de suerte, la primera bajada de tipos podría aplicarla la Fed en septiembre, adelantándose así al resto de bancos centrales, aunque es arriesgado porque las elecciones son el 5 de noviembre y podría interpretarse en clave política", indican. Creen que el banco central estadounidense "seguirá bajando tipos en sus reuniones de noviembre y diciembre, hasta 4,50%/4,75% desde 5,25%/5,50% actual. Siempre y cuando la inflación se consolide en el entorno del 3% a lo largo del verano".

Sobre el BCE, dicen que podría realizar su primer recorte en octubre "si previamente la inflación europea se estabilizase en torno al 2,5% y la subyacente en +3,5%, puesto que el crecimiento económico se debilitará significativamente". Pero, remarcan, "todo esto dependerá del alcance de los anteriormente aludidos efectos de segunda ronda sobre la inflación, que ya son un hecho y que estimamos forzarán que ésta repunte durante el primer semestre". 

Dado que es imposible un pronostico de bajada en la bolsa, porque es una profecia autocumplida,(por eso no recordais ninguno), cualquier pronostico de subida inferior al 10% hay que interpretarlo como que las bolsas bajaran. Asi, un13,6 % de subida en el ibex indica un ibex que cerrara el año que viene mas o menos como este año. Eso, con suerte.

Si hay gente que dice que bajara, hay gente que siempre dice que la bolsa bajara, anuncian continuamente crisis...y alguna vez de repetirlo año año aciertan brevemente.

Es mas probable que la bolsa suba que baje es un hecho constatado, años de bajadas pocos ahí por tanto es mas fácil acertar diciendo que subirá que diciendo que bajará...

El ibex es una parodia, es algo cómico, casi una tragicomedia... en este caso si dices que bajará tienes mas probabilidades de acertar... mas con el panorama político existente, hacer un pronostico de que hará el ibex es perder el tiempo, no interesa a la gran mayoría es totalmente irrelevante, las empresas que forman el ibex la mayoría acumulan décadas de caídas por ser empresas que no tienen  calidad alguna en sus negocios, gran parte tienen sus negocios en países con hiperinflación, con gobernantes que pueden quedarse con el negocio o hay que pagarles comisiones para que no lo hagan mermando los posibles beneficios, y sin hablar ya de las divisas de esos países que suelen ser o ir siempre devaluándose.

Para ser ganador en bolsa invirtiendo, lo primero que se debe hacer es no tener empresas españolas, quizás salvo inditex... y alguna mas.. pero no merece la pena el riesgo tan alto que se corre, se paga una prima de riesgo altísima... es nadar contra corriente.


Saludos

Pues de momento lo estoy clavando (y lucrándome de ello, que estoy indexado a tope en USA).

 

Según el estudio “Global Risk Analysis: Horizonte 2024”, elaborado por EALDE Business School, existen cinco posibles riesgos globales para 2024, relacionados con temas políticos y militares; la descarbonización y la apuesta por la sostenibilidad; además de riesgos relacionados con la inteligencia artificial y la tecnología, la crisis de talento y con el cambio climático y el agua.

Escenario 1. La descarbonización de la economía y la crisis de tierras raras

Sergi Simón, autor del estudio y coordinador del Área de Riesgos de EALDE Business School, mantiene que la sostenibilidad ha irrumpido de forma decisiva en los últimos años. El Acuerdo de París, firmado por 196 países en 2015, fue el punto de partida para acometer un cambio de paradigma a nivel global sobre la forma en la que producimos y consumimos. A partir de ahora, la sostenibilidad pone en el centro del cambio a todo el sector financiero. La idea es que el catalizador del cambio sea el propio capital. Se debe hacer fluir el capital hacia las actividades que se consideren sostenibles.

De esta manera, aquellas empresas que no sean sostenibles tendrán un acceso al capital más difícil y costoso. Esto tiene una implicación importante en todo el sistema financiero, que motiva que se vaya a obligar a las empresas a explicar en qué términos, el tipo de actividad que realizan, tendrán un más fácil o más complicado acceso al capital, es decir, en qué medida esta nueva aproximación a la sostenibilidad puede comprometer su rendimiento y solvencia. Y como no, esto condicionará la apuesta que entidades financieras, sector asegurador e inversores hacen en las diferentes empresas.

En este contexto, las primeras actividades que sufrirán la dificultad de acceder al capital serán aquellas que estén más carbonizadas, es decir, aquellas que tengan una mayor dependencia de los combustibles fósiles. De igual manera, las empresas del sector energético no renovable se verán igualmente expuestas a riesgos de desinversión por parte de accionistas.

Escenario 2. Los efectos físicos del cambio climático

Los efectos del cambio climático son cada vez más claros y evidentes. Estar expuestos a más frecuentes y peores eventos de origen natural, compromete sin duda el normal funcionamiento de las actividades. Para EALDE Business School, los eventos de este tipo que pueden condicionar el normal funcionamiento de una actividad son, entre otros, los de origen físico (desprendimientos, movimientos ladera y similares, fenómenos de subsidencia y similares), los de origen meteorológico (precipitaciones intensas, ventiscas, ciclones, huracanes…) y los hidrológicos (inundación fluvial y pluvial, inundación costera, o sequía).

Finalmente, cabe distinguir entre riesgos agudos y crónicos, en el sentido de que por los primeros entenderemos eventos extremos, normalmente de tipo local y de ocurrencia súbita (olas de calor, precipitaciones extraordinarias, inundaciones), y por los segundos, aquellos de ámbito más regional y de ocurrencia progresiva (desertificación o subida del nivel del mar). 

Como vemos, los riegos físicos pueden causar daños de forma súbita, aguda o pueden tardar más en dejar patentes sus efectos. Este 2024 la crisis del agua, en términos de un potencial aumento del estrés hídrico de muchas regiones del planeta, debería considerarse como de análisis prioritario en muchos sectores.

Escenario 3. La inteligencia artificial y la dependencia de los datos

La inteligencia artificial ha irrumpido de forma clara y generalizada a lo largo de este 2023, pero aún está lejos de desarrollar todo su potencial. Al margen del recorrido que se tiene en términos de algorítmica y aprendizaje, un escenario que presumiblemente tendrá un efecto disruptivo nunca visto en la historia de la humanidad, la computación cuántica, acabará por llevar a la inteligencia artificial y a la computación en general, a límites insospechados.

Sergi Simón mantiene que las ventajas de la IA son innumerables y, en consecuencia, las oportunidades asociadas muchísimas. No obstante, los riesgos también son igualmente enormes. Confiar en exceso de los resultados de procesos de IA puede llevarnos a cometer errores críticos. 

“El uso de la IA por parte de malas prácticas de la competencia puede llegar a destruir nuestra reputación, y los sesgos asociados a malos modelos de entrenamiento puede discriminar colectivos o poblaciones enteras”, aclara el experto. En este sentido, no solo se trata de vigilar las nuevas prestaciones asociadas la IA, se trata de pensar cómo esas nuevas prestaciones pueden convertirse en amenazas.

En segundo plano, pero no por ello menos importante, está la enorme dependencia que cada vez más tienen todo tipo de actividades del flujo de información, y de la transferencia de datos mediante internet. Ya no solo se trata de la vulnerabilidad asociada a que los datos fluyan por la red, se trata de que, si dejan de fluir, la disrupción es clara y potencialmente crítica.

Escenario 4. La crisis de talento

La ‘crisis del talento’ se refiere a la dificultad que muchas empresas enfrentan para reclutar y retener empleados capaces de comprometerse con su trabajo a un nivel de desempeño óptimo, entendiendo que el talento no está necesariamente ligado a la formación, en muchos casos, el talento depende de habilidades innatas o adquiridas.

Los trabajos de mitigación asociados a este riesgo o escenario son las encaminadas a planificar la flexibilidad laboral, tener menos dependencia del factor humano (digitalizar y robotizar), y desarrollar planes de carrera en la empresa con itinerarios de crecimiento profesional, según los expertos de EALDE Business School. Toda empresa debería valorar qué puestos de trabajo son críticos y para ellos determinar en qué medida hay una crisis de falta de talento, de falta de compromiso o de fata de lealtad a largo plazo.

Escenario 5. Los conflictos geopolíticos, las guerras y el terrorismo internacional

Los conflictos geopolíticos no son nada nuevo, pero cada vez que se desata una guerra o un acto de terrorismo, tendemos a percibirlo como inesperado. En términos de identificación o de predicción es interesante valorar estos escenarios en términos regionales. Para EALDE Business School, “esto es dividir el mundo en grandes regiones y hacer un análisis de dependencia que tiene mi empresa de lo que suceda en cada una de esas regiones”. Si se desata un conflicto como el de Rusia y Ucrania, hay que valorar qué dependencia se tiene de los recursos de esos países en términos de energía, agua, personas, materias primas, productos elaborados, datos (servidores), y dinero.

“Además, debemos tener en cuenta que también que los conflictos geopolíticos no se materializan necesariamente en guerras al uso. La mayor parte de las veces, los conflictos geopolíticos se materializan en términos de guerra comercial”, señala Simón.

Este próximo 2024 viene marcado por los dos grandes conflictos bélicos activos: Rusia-Ucrania e Israel-Palestina. Este último puede desencadenar una escalada que extienda el conflicto a nivel regional, pero también es esperable que se puedan intensificar las tensiones entre otros países como China-Taiwán o Corea del Norte-Estados Unidos.

Asociadas a los conflictos geopolíticos, especialmente los bélicos, tenemos las grandes crisis migratorias en forma de éxodo de refugiados. Estos eventos son generadores de escenarios propiamente dichos y deben ser igualmente considerados cuando ello pueda afectar a la dinámica de nuestra empresa, según EALDE Business School. 

 

Uno de los analistas más alcistas de Wall Street ha destacado los dos grandes riesgos que podrían hacer descarrilar el mercado de valores el próximo año. Tom Lee de Fundstrat, que tiene uno de los precios objetivo más altos del S&P 500 para 2024 con 5.200, ha dicho en la CNBC que un aterrizaje forzoso de la economía y cierta euforia en el trading podrían conducir a un mercado de valores volátil el próximo año.

Lee dijo que espera que la economía estadounidense siga creciendo en 2024, y que los PMI probablemente aumenten en parte debido a que la Reserva Federal ha señalado que pasará de subidas de tipos de interés agresivas a recortes de tipos de interés moderados en 2024.

Pero aún podría materializarse un aterrizaje forzoso de la economía si otros países no se recuperan de su actual crisis económica.

"Se necesita un giro global, por lo que China y Europa tienen que salir de este estancamiento, y si no lo hacen, tal vez hablemos de un aterrizaje forzoso", dijo Lee.

China en particular ha estado sufriendo un malestar económico desde que el gobierno alivió las restricciones por el COVID-19. Una combinación de alto desempleo juvenil, una demografía desafiante y un mercado inmobiliario en ruinas ha ejercido presión sobre la segunda economía más grande del mundo.

El segundo riesgo para la visión alcista de Lee es un desplome del mercado de valores de aquí a finales de diciembre.

"El segundo [riesgo] es que si tenemos un movimiento alcista parabólico en las acciones en diciembre y terminamos muy arriba en el S&P 5000 el 31 de diciembre, habrás adelantado mucho del potencial para 2024, por lo que la primera mitad [de 2024] podría ser bastante malo", dijo Lee.

Desde el 27 de octubre, el S&P 500 ha subido un 14%, el Nasdaq 100 un 17% y el Russell 2000 un 22%. Mientras tanto, el Dow Jones Industrial Average subió a un máximo histórico la semana pasada, mientras que todos los demás índices importantes están a poca distancia de un nuevo récord.

Movimientos tan bruscos al alza en el mercado de valores en un período de tiempo tan corto podrían conducir a un máximo local que requiere meses de consolidación antes de que se puedan obtener más ganancias, y esa es exactamente la preocupación que tiene en mente Lee. 

 

“Es posible que los responsables de la Fed se muestren reticentes en cuanto a los plazos de los recortes de tipos, pero ya se sabe que la próxima fase del ciclo se caracterizará por la relajación monetaria. El impulso del mercado será difícil de cambiar, lo que hace que 2024 sea un poco más complicado desde el punto de vista de la inversión”, afirma Chris Iggo, CIO Core Investment Managers en AXA IM.

En este sentido, “es probable que el mercado se haya movido demasiado en términos de expectativas de relajación monetaria, o al menos haya tenido en cuenta la mayor parte de la relajación si la economía estadounidense va a lograr un aterrizaje suave”, señala Iggo.

“En cuanto a las expectativas de rentabilidad de la renta fija en estos momentos, la atención debe centrarse en el carry. Si los rendimientos se acercan a un rango neutral en términos de valoración, las plusvalías de las carteras de bonos serán más difíciles de obtener”, afirma el experto, y añade que “el reto para el próximo año debe ser la asignación de capital basada en una mayor estabilidad en los mercados de tipos y adaptarse cuando las cosas cambien: ser más bajistas en bonos si hay que librar de nuevo la batalla de la inflación, y más alcistas si resulta que la Fed sabe algo (malo) que nosotros no sabemos”.

Por último, en cuanto a la renta variable, considera que “el entorno de los tipos de interés conduce ahora a una visión menos negativa. Una de mis narrativas para 2023 ha sido que la cartera 60/40 ha vuelto y, para 2024, un enfoque equilibrado de renta fija y renta variable debería resultar atractivo para los inversores”. 


 Chris Iggo, CIO Core Investment Managers en la gestora de fondos AXA Investment Managers y presidente del AXA IM Investment Institute