¿Cómo veis OHL?

 

Banco Sabadell | Según prensa, las negociaciones para la inyección de capital de 150 millones de euros (~87% capitalización) de OHLA se estarían complicando. En concreto, los Amodio (~26% de OHLA) y José Elías habrían pedido a los bancos de cabecera que les extiendan una línea de avales de 340 millones de euros con la que licitar nuevos concursos, algo a lo que los bancos se habrían negado. En caso de no llegar a un acuerdo, se plantearía la capitalización de la deuda por parte de los bonistas (400 millones de euros; ~2,3x capitalización de OHLA). Recordamos que la oferta presentada incluía una inyección de capital de hasta 150 millones de euros en la que José Elías junto con un “pool” de inversores aportaría unos 75 millones de euros, Andrés Holzer 25 millones de euros y los Amodio 26 millones de euros.

Valoración: Noticia negativa. A falta de que se confirme la falta de acuerdo y de conocer las condiciones de una potencial capitalización de la deuda por parte de los bonistas, la inyección de capital de 150 millones de euros era el escenario más favorable para la compañía dado que permitiría asegurar el importe mínimo de 100 millones de euros que exige la banca para liberar los depósitos ligados a los avales y encarar el primer vencimiento de sus bonos (~430 M euros; ~84% deuda) por unos ~214 M euros en 2025e, reduciendo además el gasto financiero (>21 M euros/año BS(e). Con todo, la incertidumbre que se abre con esta noticia podría seguir lastrando al valor, que ya ha caído un -35% en 2024 (-48% vs IBEX). 

 

Banco Sabadell | Según prensa, las negociaciones para la inyección de capital de 150 millones de euros (~87% capitalización) de OHLA se estarían complicando. En concreto, los Amodio (~26% de OHLA) y José Elías habrían pedido a los bancos de cabecera que les extiendan una línea de avales de 340 millones de euros con la que licitar nuevos concursos, algo a lo que los bancos se habrían negado. En caso de no llegar a un acuerdo, se plantearía la capitalización de la deuda por parte de los bonistas (400 millones de euros; ~2,3x capitalización de OHLA). Recordamos que la oferta presentada incluía una inyección de capital de hasta 150 millones de euros en la que José Elías junto con un “pool” de inversores aportaría unos 75 millones de euros, Andrés Holzer 25 millones de euros y los Amodio 26 millones de euros.

Valoración: Noticia negativa. A falta de que se confirme la falta de acuerdo y de conocer las condiciones de una potencial capitalización de la deuda por parte de los bonistas, la inyección de capital de 150 millones de euros era el escenario más favorable para la compañía dado que permitiría asegurar el importe mínimo de 100 millones de euros que exige la banca para liberar los depósitos ligados a los avales y encarar el primer vencimiento de sus bonos (~430 M euros; ~84% deuda) por unos ~214 M euros en 2025e, reduciendo además el gasto financiero (>21 M euros/año BS(e). Con todo, la incertidumbre que se abre con esta noticia podría seguir lastrando al valor, que ya ha caído un -35% en 2024 (-48% vs IBEX).

 

OHLA ha ampliado hasta el próximo jueves, 19 de septiembre, el plazo para que los titulares de sus bonos de deuda consientan en aprobar un retraso en la fecha del pago del próximo cupón, con el fin de tener más tiempo para negociar la entrada de nuevos fondos en su estructura de capital.

Así lo ha informado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), dando de tiempo a los bonistas para responder a esta nueva petición hasta las 17.00 horas del próximo jueves, con la posibilidad abierta de volver extender este plazo.

"OHL Operaciones ha solicitado a los titulares de los bonos su consentimiento para aprobar la temporal renuncia a ciertos derechos recogidos en los términos y condiciones que permitan el retraso en el pago del próximo cupón durante las negociaciones que la sociedad está manteniendo con sus grupos de interés para definir los términos de una potencial operación dirigida a alcanzar una estructura de capital sostenible", decía la compañía.

En agosto, OHLA cerró un acuerdo de intenciones con Excelsior, el grupo de empresarios que lidera José Elías Navarro --presidente de Audax Renovables y con participaciones en Ezentis y Atrys Health--, para elevar de 100 a 150 millones la ampliación inicialmente propuesta para afrontar la refinanciación de sus bonos.

En torno a 25 millones procederían de Inmobiliaria Coapa Larca, del empresario mexicano Andrés Holzer, y otros 26 millones de la familia Amodio, principal accionista de OHLA.

En todo caso, el apoyo financiero de Holzer y Elías estaba condicionado a que la constructora alcanzase un acuerdo satisfactorio con los bancos de referencia de la sociedad y con los titulares de los bonos emitidos por el grupo.

Asimismo, OHLA ya puso en marcha un plan de desinversiones con la venta de activos no estratégicos como el hospital CHUM de Canadá, sobre el cual alcanzó a principios de junio un acuerdo de venta con John Laing Health Montreal para vender su 25% por cerca de 55 millones, importe que irá destinado a reducir la deuda en bonos cuando lo reciba en el último trimestre del año.

Por su parte, la compañía sigue trabajando en la venta de Ingesan (su área de servicios), y de su 50% del centro de lujo Canalejas de Madrid, con el fin de maximizar su valor.

Sus bonos de deuda vencerán en marzo de 2025 el 50%, y en marzo de 2026 el restante 50%, por un importe total de 412 millones de euros, por lo que la primera refinanciación afectará a unos 206 millones de euros 

Buenas tardes,la cuerda se está tensado,de momento no hay acuerdo, pero a las dos partes les interesa un acuerdo, hay que seguir esperando el acuerdo llegará pero será bueno o será malo para ohla, aquí está la clave 😮🤔

OHLA es una constructora que lleva muchos años en el parqué, con una estructura accionarial muy dispersa, muchos minoritarios de la era Villar Mir seguramente han dado por pérdida su inversión. Lleva muchos trimestres dando pérdidas. Se que muchos no estaréis de acuerdo, pero me parece un tema más importante la vuelta recurrente a beneficios, con una dirección, gestión y administración excelente que la fuerte dilución vaya a sufrir por la más que posible AK. Septiembre está siendo crucial en las negociaciones, y pienso que todas las partes están interesadas en llevar a buen puerto la canalización de la deuda.

Vale, entonces lo del aplazamiento del próximo cupón será que les tocaba pagarlo en breves (finales de septiembre seguramente) y si pagan el cupón no podrán hacer frente a otros pagos que tengan que atender en las próximas fechas (devolución del préstamo de 40M a la banca) y como están negociado el tema de la refinanciación con los bonistas estarán aprovechado para meter este asunto en el saco y estar un poco más tranquilos en cuanto a tesorería se refiere. 

 

OHLA continúa negociando con los inversores y la familia Amodio, su principal accionista, con el objetivo de conseguir compromisos vinculantes que aseguren su inversión en su capital, según ha informado este martes la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La compañía ha recordado que la ejecución de los compromisos de inversión de los inversores, y por consiguiente, de los Amodio, está condicionada a que OHLA alcance un compromiso vinculante con los bancos de referencia de la sociedad y con los titulares de los los bonos OHLA para alcanzar entre otros acuerdos, la liberación de la pignoración de caja ('cash collateral'), la extensión de las líneas de avales, la extensión del segundo plazo de los bonos que vence en el ejercicio 2026 y el coste de la deuda.

En este contexto, OHLA ha ampliado hasta el próximo jueves, 19 de septiembre, el plazo para que los titulares de sus bonos de deuda consientan en aprobar un retraso en la fecha del pago del próximo cupón, con el fin de tener más tiempo para negociar la entrada de nuevos fondos en su estructura de capital.

"OHL Operaciones ha solicitado a los titulares de los bonos su consentimiento para aprobar la temporal renuncia a ciertos derechos recogidos en los términos y condiciones que permitan el retraso en el pago del próximo cupón durante las negociaciones que la sociedad está manteniendo con sus grupos de interés para definir los términos de una potencial operación dirigida a alcanzar una estructura de capital sostenible", señaló la compañía.

En agosto, OHLA cerró un acuerdo de intenciones con Excelsior, el grupo de empresarios que lidera José Elías Navarro --presidente de Audax Renovables y con participaciones en Ezentis y Atrys Health--, para elevar de 100 a 150 millones la ampliación inicialmente propuesta para afrontar la refinanciación de sus bonos.

En torno a 25 millones procederían de Inmobiliaria Coapa Larca, del empresario mexicano Andrés Holzer, y otros 26 millones de la familia Amodio, principal accionista de OHLA.

En todo caso, el apoyo financiero de Holzer y Elías estaba condicionado a que la constructora alcanzase un acuerdo satisfactorio con los bancos de referencia de la sociedad y con los titulares de los bonos emitidos por el grupo.

Asimismo, OHLA ya puso en marcha un plan de desinversiones con la venta de activos no estratégicos como el hospital CHUM de Canadá, sobre el cual alcanzó a principios de junio un acuerdo de venta con John Laing Health Montreal para vender su 25% por cerca de 55 millones, importe que irá destinado a reducir la deuda en bonos cuando lo reciba en el último trimestre del año.

Por su parte, la compañía sigue trabajando en la venta de Ingesan (su área de servicios), y de su 50% del centro de lujo Canalejas de Madrid, con el fin de maximizar su valor.

Sus bonos de deuda vencerán en marzo de 2025 el 50%, y en marzo de 2026 el restante 50%, por un importe total de 412 millones de euros, por lo que la primera refinanciación afectará a unos 206 millones de euros 

Las cosas parece que poco a poco se van aclarando, pero hay mucha incertidumbre, más emoción,es casi imposible 😮😉