El margen de beneficios, la bolsa y el PIB
Interesante artículo de Vitaliy Katsenelson sobre los márgenes de beneficios en EEUU. Partimos de que los resultados empresariales han sido buenos últimamente, con una evolución mucho mejor que la economía en general, sobre todo debido a ahorro de costes (contención de costes laborales y coste de financiación) más que a mejoras en ingresos.
En el gráfico que presenta se puede ver que el margen de beneficios está muy por encima de la media y argumenta que este no es un indicador más, sino que es especial porque siempre tiene que revertir a la media. La razón es que en un sistema capitalista mayores márgenes causan mayor competencia que tiende a reducirlos.
Es el argumento que usa para justificar que la bolsa no está barata. Parece bastante lógico, aunque el indicador es un poco basto, habría que ver en que porcentaje históricamente las reversiones vienen por caídas de márgenes o por aumentos del PIB, asímismo creo que considera los resultados empresariales totales, sin refinar por tamaño, si la empresa cotiza o no, o muchos otros factores.
Interesante, en cualquier caso.
http://blogs.forbes.com/greatspeculations/2011/03/22/shrinking-margins-make-stocks-cheapness-just-a-mirage/
Un saludo