Se habló de todo menos de su libro y de la gestión pasiva.
Pretender que cualquier inversor o gestor activo presente un libro o filosofía tan opuesta, es una insensatez, pues es natural que su opinión sea contraria y más bien el gran peso de esa charla se dedica desde un enfoque de gestión activa. En otras palabras, se hace una crítica de la gestión pasiva desde la perspectiva o punto de vista de un gestor activo. Mal vendedor se ha escogido para vender la burra (el libro).
Sin embargo, comparto con parames, que los bonos hoy en día no deben comprarse, que el valor de los índices tienen valoraciones muy elevadas hoy en día, … etc. pues claro, son analistas de mercados y empresas. Es la apreciación desde esta perspectiva, y no la de la gestión pasiva.
En cuanto a que existen muchos índices sobre los que elegir, también es cierto, pero se ha quedado muy corto con el número que indica, ya que hace 20 años ya existían más de 100.000 índices. Lo que ocurre es que no todo índice pasa a ser producto comercializado, y por ello hay pocos índices transformados en productos de inversión (Fondos y ETFs), productos sobre pocos índices que luego son repetitivos en el sentido que son muchas gestoras las que emiten un fondo/ETF que replica un mismo índice.
Que un índice equiponderando las acciones obtenga mayor rentabilidad que uno por capitalización, es comprensible, ya que como todos sabemos en el equiponderado el peso de las Mid/small caps es muy superior a un S&P 500 que solo lleva Large caps. Esto es un conocimiento que se sabe desde que Fama % French presento su modelo de los 3 factores. Por lo tanto, un inversor pasivo puede ponderar su cartera en base al modelo de Fama, sin estar obligado a ligar gestión pasiva con comprar mercado por capitalización bursátil. Me explico:
Uno puede comprar mercado, con inclinación equitativa entre Large, mid-value y small-value caps por capitalización bursátil. Y con esto respondo a la pregunta que hizo un asistente. Igualmente es posible hacer uso de ETFs Smart Beta Value, que se caracterizan por la elección activa de acciones en base a reglas, y que elimina operaciones basadas en el estado emocional de un gestor activo; que ya sabemos que en situaciones de pánico la mayoría pierde el sentido racional.
Si algo me ha resultado interesante de la presentación, es haber visto el significado y la valoración de la gestión pasiva hecha desde un grupo de seguidores presentes en el acto de la gestión activa, y que no ha sido nada inesperado. La verdad es que ha sido una pésima presentación de su libro. Más vale que Bogle no vea ese vídeo !!!
Saludos,
Valentin
P.S.: Quizás un libro interesante sobre gestión activa vs pasiva para todos, pero especialmente para conocer donde se encuentran los riesgos de la gestión activa desde la perspectiva de la gestión pasiva, sería el libro de Mark Hebner titulado "
Index Funds: The 12-Step Recovery Program for Active Investors"
