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Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Yo llevo Nasdaq desde hace bastantes años, mi inversión parte de la idea de la imposibilidad de superar técnicamente e intuitivamente a los ingenieros de estas empresas tecnológicas
La forma correcta de analizar las grandes tecnológicas parte del análisis cualitativo, ventajas competitivas de red y escala, las cuentas sobre resultados son bien diferentes a las industriales, todo el valor reside en activos intangibles que no podrás cuantificar a la perfección, en ramas industriales sí puedes.
Yo actualmente tengo un precio objetivo de Apple en 500 dólares por acción,
El precio objetivo que tengo en Tesla es de 1.000 dólares por acción.
El precio objetivo de Alphabet lo considero en 3.000 dólares.
Tengo que consultar qué va a pasar con la aeronáutica autónoma y la conducción autónoma de otras automovilísticas, por ejemplo, si Airbus consigue un sotfware propio de aeronautica autónoma, podría ser un potenciador del precio objetivo muy fuerte, ya que parte del precio de sus aviones vendrían dados por su sotfware, y este requiere de menos capital de coste fijo e intensivo que la fabricación de aviones, y por tanto mejoraría los ratios de la empresa.
Otro ejemplo sencillo, el grupo Renault-Nissan-Mitsubishi si fuesen capaces de lograr un OS interno único y propio de conducción autónoma, que costara solo 3.000€ de valor añadido al vehículo y cuesta desarrollar 20 mil millones de euros entre el grupo, y se vende a 3.000€ sabiendo que el i+D a posterior no suele superar el 25%, eso deja 2.000€ de margen operativo adicional por vehículo con dicho sotfware.
5 millones de coches x 2.000€ dan 10 mil millones de euros al año, lo que ponderaría un precio objetivo del grupo Renault-Nissan-Mitsubishi de 203 € por acción si asumimos que no ganan ni un € en la venta de sus coches, pero no es tan fácil, pues yo considero que Renault-Nissan no lograrán el sotfware a tiempo y usarán el de Google.
El ejemplo de Tesla es 4 millones de coches al año, a 4.000€ de margen operativo por coche autónomo genera 16 mil millones de euros al año de beneficio neto, a per 10 160 mil millones de euros, precio objetivo 1.000€ y asumimos que no ganen nada con el resto del negocio.
El ejemplo de Apple es lo mismo, la probabilidad de mantener ventas de sus productos y el giro a servicios por al menos 5 años más, a mí me genera un precio objetivo de 500 dólares por acción.
El ejemplo de Google es otro, si Google lograra y es bastante posible, arrancar el sotfware de Renault-Nissan-Mitsubishi, Toyota , Peugeot, Fiat , Uber, venden más de 25 millones de coches al año, al 50% de penetración y 1.500€ para la empresa del servicio, Google, eso generará 20 mil millones de euros de EBITDA anuales y probablemente incrementará sus beneficios netos en un 25%.
Con Airbus y Boeing, habría que ver qué pasa, pero es más de lo mismo, aunque aquí el sistema está centralizado por torres de control de vuelo, estas empresas podrían vender su sotfware autónomo gratis, con la contrapartida de usar sus aviones por parte de las aerolineas, o bien, generar un sotfware integral de vuelo único por avión y control de torre de vuelo polivalente, es decir, que el avión se encarga de volar y la torre de dirigir, por tanto no es necesario usar solo un tipo de avión.
Este último sistema es más posible y por tanto las probabilidades de que Airbus en este caso, se convierta en mitad tecnológica es alta, y genera beneficios similares a los de los coches, si el 10% del precio del avión es el sotfware autónomo, Airbus, podría doblar margenes y por tanto colocar un precio objetivo de 300€ por acción, pero este sotfware dista de alguna década que otra de ser posible y en caso de doblar ventas antes del sotfware y este aplicarse, no vería descabellado un precio objetivo de 1.000€ en Airbus para las próximas 3 décadas.
Entiendo que resulte polémico, porque estoy dando precio objetivos de algunas de hasta por 10 veces, pero quiero aclarar que eso solo se da si se convierten en proveedoras de su propia tecnología.
Siento extenderme, y que le sea amena la lectura.
La forma correcta de analizar las grandes tecnológicas parte del análisis cualitativo, ventajas competitivas de red y escala, las cuentas sobre resultados son bien diferentes a las industriales, todo el valor reside en activos intangibles que no podrás cuantificar a la perfección, en ramas industriales sí puedes.
Yo actualmente tengo un precio objetivo de Apple en 500 dólares por acción,
El precio objetivo que tengo en Tesla es de 1.000 dólares por acción.
El precio objetivo de Alphabet lo considero en 3.000 dólares.
Tengo que consultar qué va a pasar con la aeronáutica autónoma y la conducción autónoma de otras automovilísticas, por ejemplo, si Airbus consigue un sotfware propio de aeronautica autónoma, podría ser un potenciador del precio objetivo muy fuerte, ya que parte del precio de sus aviones vendrían dados por su sotfware, y este requiere de menos capital de coste fijo e intensivo que la fabricación de aviones, y por tanto mejoraría los ratios de la empresa.
Otro ejemplo sencillo, el grupo Renault-Nissan-Mitsubishi si fuesen capaces de lograr un OS interno único y propio de conducción autónoma, que costara solo 3.000€ de valor añadido al vehículo y cuesta desarrollar 20 mil millones de euros entre el grupo, y se vende a 3.000€ sabiendo que el i+D a posterior no suele superar el 25%, eso deja 2.000€ de margen operativo adicional por vehículo con dicho sotfware.
5 millones de coches x 2.000€ dan 10 mil millones de euros al año, lo que ponderaría un precio objetivo del grupo Renault-Nissan-Mitsubishi de 203 € por acción si asumimos que no ganan ni un € en la venta de sus coches, pero no es tan fácil, pues yo considero que Renault-Nissan no lograrán el sotfware a tiempo y usarán el de Google.
El ejemplo de Tesla es 4 millones de coches al año, a 4.000€ de margen operativo por coche autónomo genera 16 mil millones de euros al año de beneficio neto, a per 10 160 mil millones de euros, precio objetivo 1.000€ y asumimos que no ganen nada con el resto del negocio.
El ejemplo de Apple es lo mismo, la probabilidad de mantener ventas de sus productos y el giro a servicios por al menos 5 años más, a mí me genera un precio objetivo de 500 dólares por acción.
El ejemplo de Google es otro, si Google lograra y es bastante posible, arrancar el sotfware de Renault-Nissan-Mitsubishi, Toyota , Peugeot, Fiat , Uber, venden más de 25 millones de coches al año, al 50% de penetración y 1.500€ para la empresa del servicio, Google, eso generará 20 mil millones de euros de EBITDA anuales y probablemente incrementará sus beneficios netos en un 25%.
Con Airbus y Boeing, habría que ver qué pasa, pero es más de lo mismo, aunque aquí el sistema está centralizado por torres de control de vuelo, estas empresas podrían vender su sotfware autónomo gratis, con la contrapartida de usar sus aviones por parte de las aerolineas, o bien, generar un sotfware integral de vuelo único por avión y control de torre de vuelo polivalente, es decir, que el avión se encarga de volar y la torre de dirigir, por tanto no es necesario usar solo un tipo de avión.
Este último sistema es más posible y por tanto las probabilidades de que Airbus en este caso, se convierta en mitad tecnológica es alta, y genera beneficios similares a los de los coches, si el 10% del precio del avión es el sotfware autónomo, Airbus, podría doblar margenes y por tanto colocar un precio objetivo de 300€ por acción, pero este sotfware dista de alguna década que otra de ser posible y en caso de doblar ventas antes del sotfware y este aplicarse, no vería descabellado un precio objetivo de 1.000€ en Airbus para las próximas 3 décadas.
Entiendo que resulte polémico, porque estoy dando precio objetivos de algunas de hasta por 10 veces, pero quiero aclarar que eso solo se da si se convierten en proveedoras de su propia tecnología.
Siento extenderme, y que le sea amena la lectura.