Yo no estoy del todo seguro con esa idea, las mineras que realmente funcionan son las que tienen la escala necesaria para hacer dinero sin dilapidar al accionista con malos desempeños, por ejemplo BHP Billiton, que es una de las mineras mas grandes del mundo, y pese a que tiene altibajos, es una forma mas segura de invertir por el ciclo de las mmpp y tener mas garantias que con otras mineras.
Para encontrar valor en las minas necesitas estar en el campo, lo que se le llama trabajo de campo, lo que hace Azvalor con visitar las minas con ingenieros de minas precisamente, y aun asi tienes riesgos elevados como lo que le ha pasado a Tullow que por cierto, no se ha recuperado, a que proyectos grandes donde depende tu Ebidta en mayor medida pueden salirte un churro como salirte bien, en este caso la geologia ha dicho que es una birria.
En la industria pasa algo parecido pero no es tan comoditie.
Las mineras es comoditie, y eso significa una sola cosa, o inviertes en la mejor o las probabilidades de exito a largo plazo van cayendo, no hay ninguna diferencia real entre el cobre que extraigas en España con el que puedas extraer en Chile, la unica diferencia es el breakeven de obtencion de dicho materal.
En una mina, lo unico que importa es el breakeven, es similar al petroleo.
En las industriales intervienen factores criticos como la tecnologia, y otros factores como el coste de reemplazo, en las minas podriamos llamarlo "el tiempo de los permisos"
Una de la idea general de las que azvalor habla mucho de las tesis en cobre, es de que los permisos para abrir una mina se demoran entre 3 a 4 años, y por tanto tienen una horquilla para vender a precios elevados una demanda excesiva de cobre por infraoferta.
Pero tu como inversor de empresas, veo sinceramente mucho mas inteligente indexarte a un ETF de mineras de cobre, que comprar 1 o 2 minas de cobre debido al elevado riesgo que existe en que en Africa se descubra un yacimiento de cobre mucho mas rentable y accesible que el de Chile, o que los yacimientos de Chile se empiecen a gastar o elevar precios, o que tecnologias hagan que otros yacimientos sean mas rentable, o incluso la politica pueda tirarte la produccion en america del sur e incentivarla en asia y africa.
Sin embargo, en industria es diferente, pero parecida, en primer lugar no es comodite la forma, aunque si el producto, sin embargo, son mucho mas intensivas en capital, incluso en paises comunistas como China que todo es publico, tienen costes que deben ser rentables porque la URSS ya exploro la via de hacer grandes industrias que si no son rentables con los años van cayendo por su propio peso.
Hasta las hay que son verdaderos MOATs.., por ejemplo KUKA, empresa de robots industriales de Alemania, que tuvo que ser opada por China porque les resultaba imposible replicar sin copiar la forma de fabricar su tecnologia.
Hay cientos de trampas en las industrias tambien.
En un mundo en el que el dinero es gratis, y los gobiernos no respetan la propiedad intelectual muchas veces, todo aquello que no tenga un moat solido, no tiene sentido invertir en el.
