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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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#29681

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Es 100% interesado.

No lo he puesto para llevarte la contraria. Creo que está muy clara tu operativa y me parece perfecta. Las gestoras obviamente van a seguir vendiendo que el mejor momento es ya. Ellos viven del dinero y las aportaciones recurrentes de sus partícipes. Pero también es verdad que no todo el mundo tiene el tiempo y los conocimientos para estar pendientes de los mercados o de construirse una cartera en el momento justo. Para ese tipo de personas quizás si es recomendable hacer aportaciones periodicas.

#29682

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Goehring & Rozencwajg

Super Cool Fuel: Gas Natural Licuado (LNG)

01/09/2019

Temas:  commodities ,  Mercados de gas natural.

“Durante los primeros nueve meses del año, las importaciones chinas han aumentado un increíble 50% año con año. Estimamos que las importaciones totales de GNL en 2018 podrían acercarse a 8 bcf / d, muy por encima de las expectativas de los analistas ". 

 

Buque tanque que transporta gas natural licuado (GNL)

Buque tanque de gas natural

Fuente de la imagen:  ABC.net.au

 

A -260 ° F, el gas natural licuado es una historia muy interesante, tanto en sentido literal como figurado.

 

Hemos seguido este mercado durante muchos años, aunque no lo hemos escrito desde el verano de 2014. En ese momento, explicamos cómo las proyecciones de la demanda global de la mayoría de los analistas y grandes consultores fueron subestimadas dramáticamente.

 

La mayoría de los analistas adoptan el llamado enfoque "de abajo hacia arriba" en el que modelan cada terminal de importación de regasificación para determinar la futura demanda de GNL de un país. Usando tal enfoque, se esperaba que la capacidad de licuación planificada abrumara a los nuevos terminales de regasificación y que el mercado estuviera en un superávit perpetuo a medida que avanzaba la década.

 

Diagrama de una terminal de regasificación

Diagrama de la Terminal de Regasificación

Fuente de la imagen:  MarineInsight.com

 

Nuestros modelos utilizaron un enfoque muy diferente y tuvieron una respuesta completamente diferente. Estudiamos la relación entre el PIB real per cápita y la combinación energética de un país. Notamos que los países con un PIB per cápita más bajo quemaron más carbón, mientras que los países más ricos quemaron más gas natural. Si bien el carbón es un combustible muy sucio, sin embargo es muy barato. El gas natural tiene una combustión increíblemente limpia en comparación con el carbón. Sin embargo, debido a su baja relación de energía a volumen (es decir, porque es un gas), requiere una gran cantidad de inversión en infraestructura. Como resultado, un país en desarrollo no puede permitirse el lujo de quemar gas natural, pero a medida que se enriquece, su población se preocupa cada vez más por la calidad del aire y la participación de las ganancias de gas natural.

 

Tanques de GNL chinos en el puerto de Yangkou en el este de China

Tanques de GNL chinos

Fuente de la imagen:  RFA.org

 

La diferencia entre estas dos metodologías condujo a puntos de vista muy diferentes, en particular en relación con China. Por ejemplo, al utilizar un enfoque de "reducción de fondos", la mayoría de los analistas en el momento esperaban que la demanda de GNL en China alcanzara los 6-7 bcf / d para 2020. Nuestros modelos nos dijeron que la demanda alcanzaría casi el doble de este nivel. Sobre la base de la relación entre el PIB y la penetración de energía natural y los anuncios de directrices a largo plazo elaborados en ese momento por varios funcionarios del gobierno, asumimos que el gas chino pasaría del 5% del total de energía en 2013 al 10% para 2020. Esto equivale a 50 Bcf / d de la demanda total de gas al final de la década. Si la producción nacional de gas pudiera duplicarse de 10 bcf / d a 20 bcf / d, y las importaciones de gasoductos pasaran de 2 bcf / d a 13 bcf / d, entonces la oferta total sería igual a 33 bcf / d, lo que implica un déficit de 18 bcf /re. Si bien 8 bcf / d se cumplirían con las instalaciones de regasificación planificadas, eso dejaría otros 11 bcf / d de demanda latente. Si incluso el 25% de esto se cumpliera con las importaciones incrementales de GNL, entonces las importaciones totales alcanzarían 12 bcf / d, el doble del nivel presentado por la mayoría de los analistas.

 

Después de algunos retrasos iniciales, creemos que finalmente estamos empezando a ver cómo estas tendencias extremadamente fuertes se están consolidando hoy. Los retrasos se debieron a la decisión de Japón de dejar sus reactores nucleares fuera de línea más tiempo de lo esperado, luego del incidente de Fukushima. Japón recurrió a las centrales eléctricas de gas natural para compensar esto. Con Japón como un comprador agresivo, creemos que el suministro de GNL simplemente no estaba disponible para las importaciones chinas hasta que los cargamentos de Australia y Estados Unidos llegaron al mercado en el último año.

 

En la actualidad, la demanda china de GNL está aumentando. Durante los primeros nueve meses del año, las importaciones chinas han aumentado un increíble 50% interanual. Creemos que esto continuará. Estimamos que las importaciones totales de GNL en 2018 podrían acercarse a 8 bcf / d, muy por encima de las expectativas de los analistas.

 

Sin embargo, no solo China impulsará la demanda de GNL en el futuro. Usando nuestra misma metodología, esperamos que India, Turquía, Pakistán y Tailandia vean una mayor demanda de volúmenes de GNL desde ahora hasta 2025. Además, a medida que la demanda interna es más fuerte de lo esperado, varios países exportadores de GNL se enfrentan a la escasez de gas de alimentación. Indonesia, Egipto y Brasil se han encontrado con problemas y exportaciones limitadas desde que identificamos este posible cuello de botella hace varios años. Ahora se espera que la nueva terminal de exportación a gran escala de Indonesia en Papua sirva por completo a la demanda interna de gas y, como resultado, no se espera que los volúmenes alcancen el mercado de exportación.

#29683

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

@Pirate, los primeros que hacen market timing son ellos.

Hay documentos audiovisuales en los que tanto azValor como Cobas practican el market timing (o trading que dicen ellos algunas veces). Es más, Cobas lo ve como una herramienta que les permite sacar ese extra de rentabilidad que les diferencia de los demás.

Entiendo que lo hace de forma muy controlada, en casos muy concretos y claros.

 

Ellos pueden hacerlo porque siguen cobrando su comisión (da igual acción A, que acción B y liquidez). En cambio un particular no puede hacerlo porque se está equivocando y curiosamente no cobrarían su comisión.

 

Se puede estar equivocado pero no ser sospechoso :-):-):-)

 

A mí me parece fantástico que hagan lo que sea necesario para incrementar la rentabilidad de las carteras. 

Freedom is driven by determination

#29684

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Gracias Pirate. Tienes el enlace? Sabes si es una traducción del último informe o es una actualización del mismo? Yo el último que tengo es el del tercer trimestre...

#29685

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Aquí necesito ayuda para entender este artículo. Ellos no son alcistas con el gas natural en USA, pero en este artículo son alcistas con el GNL en Asia. 

El  gas natural licuado ( GNL) es  gas natural que ha sido procesado para ser transportado en forma líquida. Es la mejor alternativa para monetizar reservas remotas y aisladas, donde no es económico llevar el gas al mercado directamente ya sea por  gasoducto o por generación de electricidad. El gas natural es transportado como líquido a presión atmosférica y a -162 °C. Así, para poder transportar el gas natural licuado, se ha de lograr reducir el volumen del gas natural en 600 veces, donde se transportará en buques especiales llamados  metaneros. El GNL es inodoro, incoloro, no tóxico, su densidad (con respecto al agua) es 0,45 y sólo se quema si entra en contacto con aire a concentraciones de 5 a 15%. 1

 Y creo recordar que no llevan barcos de GNL en cartera.

#29687

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Las dinámicas son muy diferentes.

En el shipping es la oferta-demanda de barcos para transportar el LNG. Puede haber un rates muy altos con menos volumen a transportar si hay menos barcos.

En el gas, es la oferta-demanda de esa commoditie para su uso.

 

En ciertas partes de USA, te caes al suelo y sales gas ...... Cuando algo abunda, su precio cae.

Freedom is driven by determination

#29688

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Yo a eso lo llamo "gestión del riesgo", y no a hacer Market Timing (que suele entenderse como operaciones más de corto plazo y con un objetico distinto que no es el defensivo). Aunque está claro que no se hace Buy & Hold. Me refiero a lo que tu indicas que haces.

Saludos,

Valentin

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