Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Me explico.

TGP hay que verla desde 2 prismas totalmente diferentes.

El primero es según su valoración EV (Mcap + Debt) / EBITDA. En este sentido, el EBITDA está subiendo con los nuevos activos que entran a producir y el beneficio generado se está dedicando a reducir deuda a razón de casi 4$ por acción y por año. Esta reducción de deuda se traslada al Mcap para mantener fijo el ratio de valoración.

GLOP suele valorarse a 10,5 veces EV/EBITDA. Dynagas también estaba en las 10 veces. La última valoración de JP Morgan sobre TGP es a 9,5 veces y actualmente está cotizando a 9 veces.

Para finales de 2020, Cobas está esperando un EBITDA de 730 millones y la propia compañía ha dado un guidance medio de 650 millones en 2019 que para 2020 puede suponer fácil unos 720 millones.

Esto significa que a 9 veces para finales de 2020, supone una cotización de unos 26$. A 9,5 veces serían 31$ y a 10 veces serían 35$.

Desde el punto de vista de esta métrica de valoración, el potencial de la acción es muy evidente y sólo necesita el tiempo necesario para reducir esa deuda los próximos 18 meses y para que el EBITDA se incremente por los barcos y la terminal. No tiene más historia.

El segundo es según el dividendo que sea capaz de entregar. Esto ya es mucho más complejo de analizar porque en este caso (al contrario de el punto anterior) cada $ dedicado a reducir deuda es un $ menos que se da de dividendo.

Está claro que han priorizado la reducción de la deuda. Pero una subida de 6cts/q en 2020 supondría tan solo 18m$ al año en dividendos (de los cuales 6,5m$ irían para TK). Una subida de 5cts/q en 2021 supondría tan solo 15m$ al año en dividendos (de los cuales 5,5m$ irían para TK).

Son peanuts cuando está reduciendo la deuda a razón de 300m$ al año, tiene 125m$ en cash, tienen el tema de los 45m$ de bonificación por parte del astillero, tienen el tema de los 100m$ de Awilco ..... y lo más importante: tienen los rates de LPG subiendo a saco de forma que están generando +4m$ adicionales en EBITDA al trimestre respecto a lo que hacían en 2018.

Si no tocan los dividendos en esas cuantías mínimas que indico, es porque no se les pone de los eggs.

 

 

Respecto a Awilco, no lo he mirado pero habría que identificar si les van a dar 100m$ o si les van a dar la opción de completar y comprar los barcos. En este últimos caso podría ser una salida de caja. 

 

Estoy perdido y no te sigo.

¿a qué te refieres?

Alguien sabe algo sobre la posible OPA de TEVA a Mylan? Hay informaciones por ahí en las que hablan de un pago en torno 80 usd por acción, pero TEVA no podría quedarse la empresa al completo por temas de competencia supongo, y habría que involucrar a un tercero en la compra de lo que quedara de Mylan.

En cualquier caso, por fin podríamos hablar de una buena jugada de Cobas? Alguien aporta algo más de luz al asunto?

Pero si Mylan cotiza a 18 USD, como la van a OPAr a 80 USD ? 

Gracias Tanaka. Acabo de oírlo y por lo Parages comenta que han vendido una inglesa que ha subido bastante (entiendo que se refieren a Serco) para comprar más ESV y DO.

Me han pasado esa info por wasap he googleado y no me quedaba nada claro. Ahora creo que ya lo sé, la noticia es de 2015. Hay varias webs en las que aparece dicha info.

Ejemplo: https://www.pressreader.com/spain/cinco-dias/20150428/281646778688305

Lógicamente como la van a OPAr a 80 si cotiza 16, eso mismo pensaba yo. Duda aclarada. Seguimos con las caídas que siempre son de verdad ....

OFF TOPIC 

 

De verdad en 10 años, no se puede hacer dinero con esto que hay ahora mismo en el mercado ?? 

Algunas a medio plazo, otras a largo plazo..... 

 

ACERINOX  Rent Divind 5,77%   --  Poco riesgo España. 

BANKIA Rent Divind 5,34%  - 100% riesgo Europa, posibilidad de +25% rent divind 

BANKINTER  Rent Divind 4,73% 100% riesgo Europa, Doble rentabilidad Banca europa >10% ROCE 

BBVA Rent Divind 5,37% 30% riesgo Europa

CAIXABANK Rent Divind 5,79% 100% riesgo Europa

ENCE Rent Divind 6,70% 15% riesgo España, pero se incrementara

IAG (IBERIA)  Rent Divind 5,85% 100% riesgo Europa destuc, riesgo petroleo

IBERDROLA Rent Divind 4,38%  40% riesgo España y bajando.

INDITEX Rent Divind 4,17% 

MAPFRE  Rent Divind 5,84% 50% riesgo Europa 

REPSOLRent Divind  6,54%  Riesgo petroleo cambiando a renovable 

SANTANDER  Rent Divind 5,47% 30% riesgo Europa

TELEFONICA Rent Divind 5,55% 40-50% riesgo España

VISCOFAN Rent Divind 3,32%  poco riesgo España. 

 

Una exposicion a España menor del 50% y una rentabilidad media de dividendo del 5.77%, con apuesta fuerte en tipos.

• ACERINOX  Rent Divind 5,77%
• BANKIA Rent Divind 5,34%
• BBVA Rent Divind 5,37%
• MAPFRE  Rent Divind 5,84%
• REPSOLRent Divind  6,54%
• TELEFONICA Rent Divind 5,55%

 

Menor exposicion a España que la anterior, y una renta 5.55% con menor exposicion a los tipos

• ACERINOX  Rent Divind 5,77%
• BANKIA Rent Divind 5,34%
• BBVA Rent Divind 5,37%
• MAPFRE  Rent Divind 5,84%
• REPSOLRent Divind  6,54%
• TELEFONICA Rent Divind 5,55%
• ENCE Rent Divind 6,70%
• VISCOFAN Rent Divind 3,32%

 

Alta exposicion a los tipos, con riesgo España sobre el 50%  y una renta , por encima del 5.50% 

• BANKIA Rent Divind 5,34%
• BBVA Rent Divind 5,37%
• MAPFRE  Rent Divind 5,84%
• REPSOLRent Divind  6,54%
• TELEFONICA Rent Divind 5,55%
• SANTANDER  Rent Divind 5,47%
• IAG (IBERIA)  Rent Divind 5,85%

 

 

Una reducidisima exposicion a España, y una renta por encima del 5% 

• BANKINTER  Rent Divind 4,73%
• BBVA Rent Divind 5,37%
• MAPFRE  Rent Divind 5,84%
• TELEFONICA Rent Divind 5,55%
• SANTANDER  Rent Divind 5,47%
• VISCOFAN Rent Divind 3,32%
• INDITEX Rent Divind 4,17% 
• ENCE Rent Divind 6,70%
• ACERINOX  Rent Divind 5,77%

 

Mira que no me gusta invertir por dividendos, porque esta demostrado que al mejor forma de ganar dinero es invertir en empresas en crecimiento que en el futuro repartan dividendo, es decir, un dividendo del 0.5% en una empresa en crecimiento, se pueden traducir en 20 años, en 25% de dividendo anual, haciendo practicamente dificil que una empresa que ya reparta un 5% en 20 años, reparta por crecimiento un 25%, debido a repartir mas dinero, salir flujo y restar crecimiento en la accion, ademas que los que reparten dividendosm suelen tener negocios consolidados, y es posible que se acerquen a la disrupcion, de echo, si una empresa no se puede internacionalizar, sus beneficios se podran estancar para siempre, (banca España maxima exposicion, Bankia, Bankinter, Caixa, Sabadell..) 

Y luego los que si se expanden , por ejemplo, banca españa, bbva y santander, o empresas como grifols, que se va a expandir en asia, prosegur, se esta expandiendo en asi, visfocan se esta expandiendo en casi, ence se esta expandiendo en asia, mapfre expansion en asia, BMW se esta expandiendo en asia..., de modo que aunque parezcan negocios caros, en 20 años, podrian estar increiblemente baratos. 

 

63, no 68 millones. Ya se habló aquí,  es la cantidad que pueden ampliar en cualquier momento, aparte de lo que han hecho.

Teekay Parent

El 31 de marzo de 2019 , el total de efectivo y equivalentes de efectivo de Teekay Parent fue de $ 213.1 millones , en comparación con $ 220.7 millones al 31 de diciembre de 2018 . La liquidez total de Teekay Parent, incluyendo efectivo, equivalentes de efectivo y líneas de crédito no utilizadas, fue de $ 355.9 millones al 31 de marzo de 2019 , en comparación con $ 333.4 millones al 31 de diciembre de 2018 .

 

En abril de 2019, Teekay Parent firmó un acuerdo para vender a Brookfield todos nuestros intereses restantes en Teekay Offshore por $ 100 millones , que incluían, entre otras cosas, un préstamo de $ 25 millones . La transacción Brookfield 2019 se completó en mayo de 2019.

 

En mayo de 2019, Teekay completó una oferta privada de $ 250 millones en monto total de capital de los Bonos 2022, que recaudó ingresos netos de aproximadamente $ 241 millones . Las Notas 2022 están garantizadas con garantía senior por parte de algunas de nuestras subsidiarias y están garantizadas por gravámenes de primera prioridad en dos de nuestras unidades FPSO, una promesa de las participaciones de capital de nuestra subsidiaria que posee todas nuestras unidades comunes de Teekay LNG y todas nuestras acciones ordinarias Clase A de Teekay Tankers y una prenda de las participaciones de capital en nuestras subsidiarias que son propietarias de las tres unidades FPSO de Teekay Parent.

 

Durante el primer trimestre de 2019, Teekay recompró $ 10.9 millones en el monto total de capital de sus Notas de 2020. En abril de 2019, Teekay comenzó una oferta de compra en efectivo (o la Oferta ) para comprar cualquiera y todas las Notas de 2020 por un pago en efectivo de $ 1,032.50 (para notas ofertadas en el período de licitación anticipada) o $ 982.50 (para notas ofertadas después del período de licitación anticipada). ) por $ 1,000 en monto principal de los Bonos 2020. En mayo de 2019, Teekay completó la Oferta y compró $ 460.9 millones.En importe total principal de los Bonos 2020. Teekay financió la Oferta con una combinación de los ingresos netos de su emisión de los Bonos 2022 y los ingresos de la Transacción Brookfield 2019, así como nuestro efectivo existente. Esperamos reconocer una pérdida en la compra de las Notas de 2020 en el segundo trimestre de 2019. Para obtener más información, lea el "Ítem 1 - Estados financieros: Nota 9 - Deuda a largo plazo ".

 

En relación con la oferta de los Bonos y la Oferta 2022, nuestro Consejo de Administración aprobó la eliminación del dividendo trimestral de las acciones ordinarias de Teekay a partir del 31 de marzo de 2019. 

 

En abril de 2019, Teekay implementó un programa de oferta continua (o  COP ) en virtud del cual Teekay puede emitir acciones de sus acciones comunes, a precios de mercado hasta un monto total máximo de $ 63.0 millones. 

 

En enero de 2018, Teekay Parent completó una oferta privada de $ 125 millones en total del monto principal del 5% de los bonos senior convertibles con vencimiento en 2023 (bonos convertibles), recaudando ganancias netas de aproximadamente $ 121.0 millones. Los Bonos Convertibles son convertibles en acciones ordinarias de Teekay, inicialmente a una tasa de 85,4701 acciones ordinarias por un monto principal de $ 1,000 de Bonos Convertibles. Esto representa un precio de conversión efectivo inicial de $ 11.70 por acción de acciones comunes. La tasa de conversión está sujeta a los ajustes habituales para, entre otras cosas, los pagos de dividendos por nuestra parte más allá de la tasa trimestral actual de $ 0.055 por acción de acciones comunes, otras distribuciones de las acciones comunes de Teekay Parent, otros valores, activos o derechos de los accionistas de Teekay Parent. o ciertas ofertas o intercambios de Teekay Parent. Además, después de ciertos eventos corporativos que ocurren antes de la fecha de vencimiento de los Bonos Convertibles o después de cualquier aviso de canje opcional dado por Teekay Parent,