Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Entonces antes cotizaba hechos, y ahora cotizan expectativas.

Pues si estamos en una desaceleración entonces comprar growth e indices es peor incluso que el propio petroleo.

La gente puede prescindir de comprar marcas, iphones, nikes.... pero no de del recibo de la luz, o gasolina para transportar la comida o para ir a trabajar

Por no prescindir, la gente es capaz de prescindir de comprar por amazon, antes que dejar de pagar la hipoteca al banco.

He visto que no han publicado los hedges en el WTI.

Casi me importa más eso desde el momento de que supondrá el 40% de los ingresos de AR y el margen más todavía.

esta claro que no baja todo en la misma proporcion ,  pero practicamente todo baja  , lo unico que sube es el desempleo  excepto en USA donde baja el indice de manofacturas  pero el paro no sube...

-Pese a los desmentidos constantes del establishment de EEUU negando que la inversión de las curvas de tipos signifique recesión, los datos dicen lo contrario. 

El ISM de manufacturas uno de los datos al que el mercado le presta más atención entre otras cosas por su antigüedad de publicación (desde la II Guerra Mundial) da una cifra mucho peor de lo esperado, cayendo a 49,1 cuando se esperaba en 51,1. 

Muchos políticos decían que como este indicador no caía en zona contractiva no había que preocuparse. Pues bien ya lo ha hecho. 

El daño de la guerra comercial ya está a plena potencia contra el sector industrial de EEUU. 

Precios pagados suben de 45,a a 46 mientras que se esperaba 46,8

Nuevos pedidos ojo, porque bajan de 50,8 a 47,2, es decir profundamente dentro de la zona de contracción cuando se esperaba 50,5. En esta partida es donde se ve muy claramente el daño que hace la ausencia de compras chinas. 

Empleo, ojo baja de 51,7 a 47,4, otro que se interna en la zona de contracción fuertemente. Si bien es más significativo el empleo en servicios que es el sector predominante. 

Dato pésimo, cuando se ve con todas las subpartidas. Malo para bolsas y dólar y bueno para bonos. Es una cifra que aumenta bastante las posibilidades de una subida de tipos por parte de la FED. 

Las bolsas han reaccionado inicialmente con bajadas claras ante la publicación. 

A veces conviene detenerse y reflexionar, todo a nuestro alrededor ha cambiado radicalmente, hasta la forma de entender la vida ha cambiado

Sin embargo en la bolsa se mantienen los conceptos obsoletos cuando no tienen nada que ver con la actualidad, tenemos internet, algoritmos, gobiernos comprado acciones, fabricando dinero a espuertas, presidentes preocupados por la bolsa, globalización, se han inventado los cortos y todo un recital de derivados y productos para especular, grandes inversores que apuestan, si apuestan, con dinero de terceros… y seguimos con teorías inventadas desde los tiempos de Maria Castaña cuyos autores no invertirían ni de lejos según recomiendan

Pues eso a reflexionar

Si, está en la página 30. Han cambiado el orden. En lugar de estar en la página siguiente como en la anterior presentación pasan de la página 8 a la 30.

Cierto lo acabo de ver en el apéndice.

Capitaliza 1b y estiman un FCF (no EBITDA) de 400mm para 2022. Eso es un FCF yield del 37% y aquí estamos alucinando con el FCF yield del 19% de TGP.

A diferencia está en la certidumbre de ese dato en TGP en contra de lo que pueda ocurrir en AR.

El riesgo lo veo en una dilución en algún momento del 2020 para poder abordar la refi de Nov'20 con mayor tranquilidad. Pero necesitarían la acción por los 10$ como mínimo para hacerlo.

Estos mamones si tuvieran dinero podrían recomprar el 50% de la compañía sin pestañear. Pero prefieren meterlo en producir más que en recomprar a estos precios. Claro conflicto de intereses del management que tienen una fortuna a nivel personal en dividendos anuales de AM.