Me queda mucho foro por leer todavía, pero tengo la sensación generalizada de que pocos se han tomado la molestia de leer el artículo que pasé varios días atrás...
Es denso. Y está en inglés. Pero quizás sea la mejor inversión de tiempo que se va a hacer en la próxima década.
Lo vuelvo a compartir por si acaso. Tenéis el artículo entero en la parte inferior de la página.
https://www.bridgewater.com/stayinformed/Algunos apuntes...
Mientras Dalio se levantó un +15 en 2018, y este año se estará haciendo un +50, nuestros valuepatrios perdieron un 30% en 2018 y este año ya veremos si no han de cerrar el chiringuito.
Como bien argumenta Ray (a quién Cobas debería leer en vez de menospreciar como hizo su pupilo H.S junior), probablemente entramos en un cambio de paradigma en el sistema, y lo que ha funcionado hasta ahora tiene altas probabilidades de que no lo haga a futuro.
Si alguien ha leído Principios, sabrá que gran parte del trabajo, obra y vida de Dalio y su gestora Bridgewater se basa en la FLEXIBILIDAD MENTAL y en no dar nunca nada por sentado. ¿Porqué digo esto? Porque aquí parece ser que todos hemos aceptado como perenne la creencia de que si el PER de la Cartera de Cobas es de 0,5, a futuro tendremos muy buenas rentabilidades.
Pues bien, yo empiezo a dudarlo muy seriamente, porque la situación es totalmente distinta a nivel macroeconómico.
Sabemos que el Value es bottom-up, pero cuándo el Top-down ejerce la presión y distorsión actual (tipos al 0 o en negativo, impresión monetaria, estratosférica, deuda estratosférica, devaluación de la moneda fiat, etc), extrapolar los métodos de valoración pasados a la actual situación carece de sentido y es inclusive una irresponsabilidad.
Veremos como evoluciona todo, pero yo lo veo MUY MUY negro recuperar el VL en este contexto macroeconómico.