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True Value

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#3649

Re: True Value

Me parece más interesante y organizada la tesis de Álvaro que la que presentó Lierde en el Value.

De largo.

Freedom is driven by determination

#3650

Re: True Value

En efecto, muy buena tesis; felicidades Alvaro !!

#3651

Re: True Value

Gracias Investor Now!

Aquí comentan desde Valentum la idea de Econocom. A ellos no les ha gustado nada!

https://www.youtube.com/watch?v=w4Xt_IqNY20

A partir del minuto 18.

Hay que tener todas las opiniones.

Saludos,

Álvaro

#3652

Re: True Value

Álvaro, estoy bastante incómodo con la diferenciación que haces de EBITDA al EBIT (el D&A Expense).

El management siempre hablar del ROP. En 2017 fue de 154M y este año será de 120.

En tus cálculos no aparece ni en las líneas de EBITDA ni EBIT.

La diferencia son unos 30M y eso es mucha pasta que impacta en la valoración.

Fíjate que incluso en el 2019 pones un EBITDA de 189 que es much más alto que el de 2017 y lógicamente que el de 2018.

A nivel de eBIT pones en 2019 159M€ que es incluso un 25% superior al de 2017.

 

A brocha gorda sería esperable que 2019 recuperen el desastre de 2018 para cerrar en guarismos del orden de 2017 o similares. En tus números no es así. A nivel de eBIT y EBITDA, los números que pones muestran un mínimo bache con respecto a 2017 y no me cuadra. De hecho, si así fuera el mercado no habría caído de 7 a 2,5.

 

Algo está pasando en esos 2 números, me parece. 

 

 

Freedom is driven by determination

#3653

Re: True Value

Puede que tengas razón y no lleguen ni de coña a ese EBITDA en 2019, pero te repito que mi cálculo de 2019 no sale del EBIT de 2018 sino de unos revenues calculados al 6.5% de crecimiento desde 2017 (este semestre han crecido 11%) y de una vuelta a un operating margin más normal de 4.7%.

El dato de 2018 puede que sea erróneo pero no afecta al espíritu de la tesis a 2019-2022.

Otra cosa es que el negocio se esté yendo al garete, o que estén ocultando un fraude en las cuentas!! Si lo descubres dímelo por favor jaja.. En cualquier otro escenario creo que estamos ganando dinero.

Saludos

#3654

Re: True Value

Eso lo he pillado, me refiero a esos casi 30m€ que suben al EBITDA.

Es mucha pasta (básicamente adelante el plan 1-2 años) y no me queda claro si coincide con el ROP o el OP del management.

Freedom is driven by determination

#3655

Re: True Value

Ya, estoy igual. Si dicen que los meten dentro del ROP vale pero en principio no deberían ser recurrentes. Creo que el 6 de septiembre resolverán más dudas.

#3656

Re: True Value

Esa diferencia de 30M€ entre el OP y el EBITDA es lo que me daría suficiente margen de seguridad. Va a ser necesario aclararlo.

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