Fundsmith Equity Fund: El fondo de Terry Smith

Los bonos con cupones de interés fijo ciertamente no son el lugar para estar en estas condiciones. Los bienes raíces pueden brindar cierta seguridad, pero es un mercado notoriamente local con poca liquidez y altos costos de negociación friccionales. Las materias primas han tenido un día bajo el sol al comienzo de este ciclo inflacionario y esto puede continuar, o no. Pero no hay un rendimiento inherente de las materias primas: no hay cupones de interés, dividendos o ganancias reinvertidas. Invertir en ellos es pura teoría del gran tonto: solo puedes ganar dinero vendiéndolos a alguien dispuesto a pagar más de lo que pagaste. No tengo confianza en mi capacidad para lograr eso. Todo lo cual puede apuntar al hecho de que no hay alternativa a las acciones a pesar de que han tenido un mal desempeño en lo que va del año. Sin embargo, incluso si acepta eso, puede ser tentador vender acciones e ingresar en efectivo, ya que esto puede permitirle evitar nuevas caídas en el mercado de acciones. El tiempo es esencial para hacer esto y, si aún no lo ha hecho, creo que podemos decir con seguridad que se perdió la cima. Conseguir que el otro lado de la operación sea más o menos correcto significará casi con seguridad volver a comprar acciones cuando las condiciones económicas sean más sombrías. Esta es una habilidad que pocos, si es que alguno, poseen. Mientras tanto, el tiempo que se pasa en efectivo mientras se espera no es un buen escape de la inflación. Finalmente, incluso si acepta la lógica del mantra TINA, tal vez las acciones de este tipo en nuestra cartera aún no sean el mejor lugar para estar por un tiempo. Este es realmente un subconjunto del enfoque de sincronización del mercado: vender acciones de calidad, comprar acciones de "valor" con calificación baja y luego revertir esto cuando sea el momento adecuado. Le deseo suerte si tiene la intención de seguir este enfoque, sobre todo porque estoy bastante seguro de cómo les irá a las acciones de baja calificación, la mayoría de las cuales son muy cíclicas, tienen bajos márgenes de beneficio y rendimientos del capital, en una recesión. Nosotros mientras tanto seguiremos haciendo lo que nos propusimos. Que consiste en armar una cartera de empresas de alta calidad y mantenerlas para que su capacidad inherente de capitalizar su valor determine cómo nos desempeñamos a largo plazo, no los caprichos del mercado. Espero verte del otro lado.