Juzgar por la volatilidad, como juzgar por los rendimientos, sin entender en qué se invierte es el camino más seguro para estrellarse. Los números aislados son una trampa en la que nos hacen caer los sesgos cognitivos, la sobresimplificación el peor.
La volatilidad del State Street, como la de toda la RF ACC, viene determinada por las percepciones de riesgo en los mercados. En caso de debacle habrá una "huida a la calidad", y el fondo subirá, que es de lo que se trata. Por eso es refugio, porque es contracíclico con la RV. Los fondos que incorporan deuda de menor calidad son menos contracíclicos.
¿Por qué el State y no el Floating Rates? Porque por un coste no mucho mayor tenemos una posibilidad de rendimiento si los tipos continúan a la baja y porque el FRN tiene una calidad de subyacente inferior. En estos días el Bund ha igualado el tipo de depótito del BCE (-0,40%); en el camino hasta llegar aquí, esto es lo que ha pasado en los últimos 6 meses:
Con el FRN tienes la estabilidad de los cementerios, léase poca volatilidad. El chiste, tal y como yo lo entiendo, es estar posicionado en el State en combinación con un fondo (o fondos) de RV de calidad (yo llevo gestión activa pero un indexado al MSCI World sirve igual), de tal manera que se muevan en sentido contrario (en condiciones normales deberían hacerlo; ahora sube todo (menos los balue) a cuenta de la expectativa de recortes de tipos o nuevo QE) e ir rebalanceando según un plan preestablecido, de tal forma que sea inversión a largo y no una salida de mercado (ir al FRN es una salida de mercado a efectos prácticos; es estar en cuasiliquidez).