Leía hace un rato al forero
@docetrece comentar acerca del coste actual de cubrir divisa, >2,5%. Nada menos que partir de antemano con un coste nada despreciable para cubrir un riesgo incierto.
Y digo incierto porque el argumento de la reversión a la media histórica suele quedar algo pobre. ¿Qué catalizadores crees que puede haber próximamente para que el euro coja fuerza respecto al dólar? Aquí el que está cogiendo el toro por los cuernos (o, al menos, aparentarlo) es Powell, y no Lagarde. La que está en una economía de prácticamente pleno empleo es EEUU, no Europa. La que no depende energéticamente de terceros es EEUU, no Europa. La que podría sortear la recesión, o al menos minimizarla en impacto y tiempo es EEUU, no Europa. Quien tiene una bomba en las manos respecto a la deuda de los países es Europa...
Con esto quiero decir que sí, que el dólar viene cogiendo carrerilla y eso parará en algún momento, y que a largo plazo el efecto divisa tiende a ser neutro, pero nadie puede garantizar que a corto plazo el dólar siga con su escalada o se mantenga en niveles por debajo de la paridad USD/EUR.
Que el dólar se deprecie depende de con qué se compare. Puede depreciarse respecto a unas divisas y apreciarse respecto a otras.
Yo tendría que verlo muy, muy claro, para suscribir una protección frente al riesgo cambiario para un posicionamiento táctico de corto plazo. Y para inversiones a largo, no pagaría ese peaje. Pero yo soy yo, y mis circunstancias, como diría Ortega y Gasset.
Respecto a la inseguridad de determinados países en comparación con Occidente, estamos de acuerdo en el fondo, pero el enfoque no debe ser ese.
Cuando se construye un portafolio deben existir elementos que dentro del mismo se comporten de forma claramente diferenciada. Si la renta variable de EEUU cae y le sigue la de Europa, y no se tienen más activos en cartera, el conjunto cae. Pero si armas la cartera con elementos que claramente descorrelacionen (por cruces entre divisas, por crecimiento de distintas áreas geográficas, por políticas monetarias y/o fiscales a diferentes ritmos, por la propia estrategia del gestor...) lograrás que el riesgo global del conjunto de la cartera se reduzca.
La historia está bien para documentarnos, pero lo que haya sucedido en el pasado puede, o no, replicarse en el futuro. Parece que nos dirigimos a un mundo de bloques cada vez más polarizado, con cierto aroma a desglobalización. Y con países con un potencial en las próximas décadas muy grande, como China, que ya rivaliza con EEUU como poder hegemónico, o India.
Yo no digo que sea una inversión para todos los perfiles, porque no lo es. Pero que puede tener sentido, sin duda.
Seguro que un estudioso de la materia como
@gaspar te puede detallar mejor que yo los beneficios que puede ofrecer la inclusión de fondos que invierten en renta variable de países emergentes. De hecho creo que tenía publicado algún artículo al respecto que no soy capaz de localizar.
Por cierto, yo aquí sólo pasaba a saludar...
