Sucesión, pues. Aspecto no baladí en fondos que se pretenden núcleo de la cartera a largo plazo, y en los cuales la recurrencia en las aportaciones periódicas depende quizá menos del rendimiento histórico y del desempeño actual que de la confianza en la pervivencia del mismo, en una industria de carácter esencialmente inestable e incierta. Y de tal circunstancia deriva la reciente querencia de cada vez más inversores hacia la gestión pasiva indexada, ya que es complicado aportar periódicamente en fondos activos de los que no estamos seguros de su supervivencia a largo plazo.
Ervigio, cuando en algún mensaje recomendaba como fondo único de una cartera el Fundsmith -como alternativa equivalente a un indexado al mundo-, se mostraba muy seguro de la línea sucesoria del mismo, aunque no dio más detalles al respecto. Como quiera que Terry Smith reside en Maldivas, es de suponer que es Julian Robbins quien se encarga de la gestión rutinaria del fondo -que, por otra parte, no exige un trabajo de análisis tan intenso como otro tipo de fondos- y que por ahí estará la certeza en la sucesión de Smith, que ya anda por los 68 años. No obstante, fiar el desempeño a décadas vista a Robbins, sin conocer matices que me hagan dudar de su capacidad, es ciertamente audaz.
Seilern, en cambio, parece otra cosa en ese aspecto. Tutelado siempre por su creador Peter, ha tenido recientes cambios de gestores -Pitoun se fue hace pocos años; así como Boyd y Warren a Guardcap-, pero parece que hay un equipo más numeroso y equilibrado que en Fundsmith, así como una política estratégica de la casa que se va a mantener como su esencia a lo largo de las décadas, sin perjuicio de quien esté al mando. Ahora pilota el sobrino Tassilo, por lo que es de esperar fidelidad completa al legado a largo plazo.
De Threadneedle sólo sé que comanda Dave Dudding, el cual lleva cerca de dos décadas en la casa, pero ignoro si el equipo se precia de ser estable y qué compromiso con la política del fondo se espera a largo plazo, toda vez que es una casa no personalista que Fundsmith y sin el arraigo familiar que Seilern. Aquí puede ser más probable el baile en nombres e incluso l cambio en estrategia.
¿Qué opinas al respecto? ¿Ves a esos fondos con similar estrategia y parecida política inversora a 15-20 años? ¿Ves, como veía Ervigio, Fundsmith y Seilern con una línea sucesoria tan marcada e inmutable -todo lo que en este mundo puede serlo- como para confiar en ellos con un grado razonable de certeza de aquí a dos décadas, por ejemplo?
Un millón de gracias, como siempre.