Mikelone vs MSCI World

Buenos días amigos rankianos,

Paso a la actualización de la estrategia con los números del pasado mes de enero y la evolución de la cartera. Pero antes de ver los números, os comento que se ha hecho la primera operación desde que se creó la cartera en enero del 2023 (si Terry Smith dice que no hay que hacer nada, en esta cartera no se hace nada de nada!!). Os recuerdo que la cartera estaba 100% all in en un etf global de consumo básico, pues bien, el 8 de enero se vendió la mitad de la cartera y se compró un etf global de utilities (Xtrackers MSCI World Utilities UCITS ETF 1C). Aquí tenéis la venta y la compra:

Por lo tanto, desde el 8 de enero la cartera queda aproximadamente 50% consumo básico, y 50% utilities, seguimos en sectores defensivos y no cíclicos.

Y ¿por qué entrar ahora en el sector utilities? Bueno, por varios motivos, la cartera sigue en modo defensivo, por ello solo nos moveremos en sectores defensivos (principalmente consumo básico, utilities y salud) hasta que se vean caídas en los mercados, y en esos momentos se entrará en sectores más cíclicos.

El sector utilities es un sector bastante aburrido y estable (empresas de electricidad, gas, servicio de aguas, etc) que suelen pagar un dividendo aceptable, de hecho muchos inversores ven las empresas de este sector como unos bonos algo picantes...  Otra característica de este sector es que las empresas suelen estar muy endeudadas debido a los importantes gastos que tienen que hacer continuamente para mantener las infraestructuras.
En este sentido, las subidas de tipos de la FED han hecho bastante pupa al sector. Por una parte muchos inversores defensivos viendo los mejores rendimientos que dan ahora los bonos americanos a 10 años, han vendido utilities y han comprado bonos. Y por otra parte, al elevar los tipos de interés y debido a los importantes niveles de deuda de estas empresas sus costes de financiación se han resentido. Todo esto el mercado lo sabe y se ha hecho notar en las cotizaciones del sector:

En esta imagen se ve la evolución de todos los sectores del mercado americano desde el 17 de marzo del 2022, día en que la FED empezó a subir los tipos (la evolución de los tipos es la línea azul). No es casualidad que los dos sectores que peor lo han hecho desde entonces han sido el de utilities (-15.39%) y el de real state (-19,10%), los sectores más "dividinderos" por excelencia.

Del mismo modo, la relación entre el SP500 y el sector utilities está en cotas que nunca se habían visto, superando hace ya bastante el ratio que se alcanzó en la burbuja puntocom, y ubicándose en unos niveles donde parece muy difícil que no haya una cierta reversión a la media.

A corto-medio plazo parece los tipos de la FED empezarán a bajar y considero que favorecerá al sector utilities haciendo que los inversores vuelvan a él, de ahí que la cartera haya entrado en dicho sector. "Oye Mikelone, y qué pasa con el real state? Previendo bajadas de tipos, ¿no esperas que evolucione favorablemente ese sector? Por qué no entras en él?" Pues desde mi punto de vista tiene muchas papeletas para hacerlo muy bien en el medio plazo, pero no lo considero un sector defensivo, y si en vez de un soft-landing tenemos un hard-landing creo que no iba a defender la cartera tan bien como lo haría el sector utilities. Pero sí, creo que tiene potencial.

Bueno, pues después de comentar los cambios en la cartera vamos con los números. Dentro foto:

El año parece que empieza como acabó el anterior, con el sector de la AI tirando del carro. Este mes de enero el MSCI World ha conseguido un 3,395 %, siendo superado por el bueno de Terry Smith y su Fundsmith con un gran 4,552 %. El True Value, el Cobas Selección y la cartera Mikelone se han quedado casi planos con un 0,311 %, un 0,018 % y un 0,079 % respectivamente. Y el que se ha llevado un buen castañazo con una pérdida del -6,032 % ha sido el Azvalor internacional. Este último fondo creo que tiene una gran concentración en oro, mineras y el sector materiales, y la fortaleza del dólar les está perjudicando. Personalmente sigo viendo al dólar muy fuerte en el corto-medio plazo, veremos si esto no perjudica a los amigos de AZvalor...

Vamos a ver la evolución de las carteras desde que comenzó el reto en enero del 2023:

Sigue líder el MSCI World con un 21,807 % de rentabilidad, aunque el Fundsmith se le está acercando con un 18,6 %. Le sigue el Cobas Selección con un 11,408 %, después el True Value con un 6,430 %, el AZvalor internacional con un 3,169 % y finalmente de vagón de cola y en números negativos la cartera Mikelone con un -2,082 %.

Por ahora no nos preocupan los números negativos ya que son modestos, seguimos siendo fieles a la filosofía/estrategia en que se basa la cartera, invertir a largo plazo estando en sectores defensivos hasta que vengan mal dadas y en ese momento cambiaremos el chip a sectores más cíclicos. Dentro del timing que queremos hacer no nos movemos en frecuencias de días o semanas, más bien en meses o años, vamos, o lo que viene siendo un ciclo completo del mercado.

Espero que el 2024 haya empezado con salud para todos.
Seguiremos actualizando la estrategia.
Saludos.

Buenas tardes, un placer seguir tu estrategia .
animo

Buenas tardes amigos rankianos,

Pasamos a una rápida actualización de la cartera Mikelone y los otros participantes de nuestro reto. Dentro foto con los números del mes de febrero:

Este mes de febrero todo sigue más o menos igual, seguimos en esa nube de exuberancia dominada por la AI. El resumen del mes podría ser: "Go Terry, go!!" En lo que llevamos de año nuestro amigo Terry Smith está que se sale! Este mes de febrero el Fundsmith ha vuelto a llevarse la medalla de oro con una revalorización del 4,25 %, superando al MSCI World, que también lo ha hecho muy bien con un 3,442 %. Les ha seguido el Cobas Selección, también con unos buenos números, subiendo este mes un 2,451 %. Hasta aquí los que han tenido números positivos, con números negativos empieza la cartera Mikelone, con unas ligeras pérdidas del -0,463 %, le sigue con unas pérdidas más importantes el AZvalor Internacional que se ha dejado un -3 %. Y un buen castañazo se lo ha pegado nuestro amigo Estebaranz y su True Value con un -5,666 %.

Así va la evolución de las carteras:

Desde que se empezó el reto en enero del 2023, los retornos totales los sigue dominando a día de hoy el MSCI World con un 26 %, pero se le acerca peligrosamente el Fundsmith con un 23,640 %. Les sigue a cierta distancia el Cobas Selección con un 14,139 %. Otra vez en el punto de salida se encuentran el True Value con un 0,4 % desde el inicio del reto, y el AZvalor Internacional con un 0,074 %. La cartera Mikelone sigue de vagón de cola con un -2,535 %.

A pesar de estar los últimos (por ahora... ), y tener unas ligeras pérdidas, la tranquilidad es TOTAL. Seguimos un 50% en consumo básico y un 50% en utilities, mientras la humanidad no se extinga vamos a seguir bebiendo CocaCola, usando champú, afeitándonos, consumiendo luz, gas, agua, etc y ahí estamos nosotros. Cuando parezca que la humanidad, y el capitalismo, se vaya a extinguir, es cuando cambiaremos a sectores cíclicos donde se estén dando ventas de pánico. Paciencia amigos, paciencia.

"Invertir es preservar más que nada. Ese debe ser tu primer pensamiento sin buscar grandes ganancias. Si sólo logras rendimientos razonables y sufres pérdidas mínimas, te convertiras en un hombre rico y superarás a cualquier amigo jugador que puedas tener. Ésta también es una buena forma de curar tus problemas para dormir" Irving Kahn.

Buenas tardes , y gracias.
Animo

Buenas noches amigos rankianos, paso a poner los números de la cartera Mikelone y del resto de fondos del mes de marzo. Dentro foto:

Un buen mes en general, en el que todos hemos conseguido rentabilidades positivas. Destacan sobre todo el AZvalor Internacional con una gran revalorización del 8,029 %, y el Cobas Selección con un 5,181 %. A continuación el MSCI World y la cartera Mikelone con un 4,006 % y un 3,992 % respectivamente. Y finalmente, con números más modestos que los anteriores pero también buenos, el Fundsmith y el True Value con una revalorización del 2,180 % y un 0,911 % respectivamente.

Así va la evolución de las carteras:

Sigue dominando el MSCI World con una revalorización desde enero del 2023 de un 31,047 %, aunque le sigue relativamente cerca el Fundsmith con un 26,336 % de rentabilidad. Más atrás, pero con unos últimos cinco meses muy buenos, viene el Cobas Selección con una rentabilidad desde el inicio del reto del 20,052 %. Bastante más abajo le sigue el AZvalor Internacional con un 8,108%, y de vagones de cola está la cartera Mikelone y el True Value con unas revalorizaciones desde el inicio del reto del 1,356 % y 1,314 % respectivamente. 

La cartera sigue en modo defensivo con todo en consumo básico y utilities, no se ha hecho ninguna operación, y no tiene pinta de que se vaya a hacer ninguna en el corto plazo (a no ser que tengamos algún crash inesperado...).
Saludos

Buenos días gracias y feliz domingo

Buenas amigos,
Aquí va una rapidísima actualización de como va la cartera Mikelone. Dentro foto con los resultados mensuales:

Este mes de abril lo ha hecho muy bien el Cobas Selección de Paramés con un 3,358 %, le siguió el AZvalor Internacional con un 1,849 % y luego la cartera Mikelone con un 0,897 %. Ya con números negativos el MSCI World con un -2,089 %, el Fundsmith con un -2,218 % y el que peor lo ha hecho este mes ha sido el True Value, con un - 3,541 %.

Así queda la evolución de las carteras:

Sigue el MSCI World en cabeza con un 28,310 % desde enero del 2023, en el segundo puesto el Cobas Selección ha adelantado al Fundsmith, el Cobas lleva una revalorización del 24,083 % y el Fundsmih un 23,534 %. En mitad de la tabla está el AZvalor Internacional con un 10,107 %, por abajo la cartera Mikelone con un 2,265 % y en terreno negativo como vagón de cola el True Value con un -2,273 %.

Seguimos igual, sin hacer nada de nada, media cartera en utilities y la otra media en consumo básico, vamos muy defensiva. El carácter defensivo este mes de abril se ha hecho notar, y la cartera ha funcionado tal y como se espera de ella, con los mercados cayendo (MSCI World un -2,089 %) y nosotros nos mantenemos/subimos un poco. Seguiremos en estos sectores hasta que vengan caídas más serias.

Saludos amigos.

Amigo Mikelone, lo que yo percibo es que ya hay una diferencia apreciable entre tu cartera y el MSCI World (26%), de tal manera que, en el caso de que venga una caída gorda en los mercados -de la que entiendo que quieres protegerte con esa distribución en sectores en tu cartera-, bastante gorda ha de ser como para que al final termine por compensar esa diferencia. Y eso contando con que tus sectores también caerán aunque lo hagan menos. Al final va a ser hacer un pan con unas tortas. 

En el caso de que la caída tarde en venir o sea de escasa magnitud, se constatará de nuevo que no merece la pena hacer timing con el mercado ni estar en otro activo que no sea un indexado mundial ponderado por capitalización.

Yo he estado ojeando los índices de MSCI, y creo en todo caso que lo más que me plantearía para alterar mi asignación de MSCI World, serían MSCI World Momentum y Quality. De todos los factores que tiene MSCI parecen los únicos que realmente rinden por encima de los índices base, he estudiado sus datos de 6 o 7 regiones y sí que parece haber definitivamente un plus de entre un 1 y un 2 % anual. Puede parecer poca diferencia, pero cuando hablamos de interés compuesto y de plazos de inversión largos (yo hablo de una estrategia a 10 años vista, por ejemplo), acaba siendo un pellizquito.

Al final no dejan de ser los mismos países que el MSCI World, por lo que las acciones al final son lo mismo, salvo por diferencias en los % asignados. Es como dejar en manos de MSCI un poco de gestión "activa".

No vería 100 % descabellado repartir algo el MSCI World entre el índice normal y algo de esos dos factores, analizado el plazo como ya digo muy largo de unos 10 años. Todos los demás factores los he mirado también en 6 o 7 regiones y ninguno me convence, no veo que den ningún plus reseñable respecto al índice base.

Lo que cada vez tengo más CLARO es que el índice MSCI World normal (que cubre el 85 % de la calificación) merece más la pena que el MSCI World IMI, que sería incluir el 99 %, metiendo también las Small Caps. Comparadas todas esas mismas regiones, no rinde a largo plazo más, hay muy pocos ETF y son muy caros, etc. Por la misma razón, no soy partidario de las Small Caps. No veo evidencia real de que aporten nada, tendrías que ajustar el % y hacer rebalanceo por tu cuenta, sucede lo mismo que respecto al índice core, que hay pocos ETF disponibles, etc...

Respecto a emergentes, aquí ya sí es una cuestión más personal, yo le he dado vueltas y tampoco lo veo. El periodo en el que teóricamente superaron a USA es muy concreto en el tiempo y depende mucho del año en el que empieces la serie. Inviertes en países de los que no tienes ni idea de qué hacen con sus empresas, véase China, países muy inestables como los sudamericanos, etc. La India sí que me parece que tendría algo más de sentido, por pura tendencia poblacional y porque su Gobierno es menos hostil al mercado que el PCC y tiene menos tensiones con Estados Unidos. De hecho, la bolsa india sí ha sido una de las pocas que ha conseguido mantenerse en el tiempo a la par que USA... Ahora mismo está "cara", pero igual que lo está USA, ya depende de cada uno si cree que la India sigue teniendo buena perspectiva de crecimiento a largo.

En definitiva, yo no veo PARA NADA claro que una cartera "diversificada" necesite complicarse metiendo porcentajes de emergentes, como un 10 % que veo alguna gente, ni me complicaría yéndome al MSCI ACWI en lugar del MSCI World.

El MSCI World es realmente muy sólido, es como el SP, es de lo más "seguro" en lo que puedes invertir para obtener rendimientos consistentes a largo plazo, y yo ahora mismo me inclino por solo alterar su asignación un poco para incluir esos dos factores que me ha parecido que dan algo de plus a largo plazo, pero ya está.

Aún así, nada de malo en intentar "mejorar" por tu cuenta el rendimiento del mercado, si asumes que a la larga puede ser un intento vano y en que en 5 años si haces cuentas hubieses tenido más rentabilidad con el MSCI World o con el SP (*me daría para otro mensaje completo el por qué si veo razones para que el SP pueda considerarse a largo plazo que seguirá rindiendo mejor que el MSCI World, pero veo perfectamente válido cualquiera de los dos enfoques).

Un saludo!

cuidado con lo de hacer backtesting con factores usando datos anteriores a que los factores en sí fuesen populares, o hubiese ETFs para invertir en ellos. El pasado hubiese sido distinto!

aparentemente los factores podrían perder eficacia una vez se hacen populares. El siguiente vídeo está muy bien al respecto. Malkiel también habla de ello en la última edición de su libro.

https://youtu.be/e7_MFyltNt4?si=ts2Vi9ecwyADTb3W

Muy interesante! Voy a darle vueltas.

Pero, en cualquier caso, viendo comparadores de ETF como en Justetf, cuando los he ordenado por volumen, no parece ni mucho menos que el % destinado en factores sea apenas relevante respecto al total en el fondo?

Entiendo el razonamiento, pero no sé si sería la causa actual.

Otra posible teoría podría ser que los datos de simulaciones anteriores, incluso utilizando hasta 1994 como fecha de partida, sean pocos en el tiempo, quién sabe...

Evidentemente, son diferencias estadísticas promedio, es extremadamente posible que en unos años determinados unos factores te vayan a rendir mejor que otros, si te desanimas y vendes por eso, claro, no tendría ningún sentido.

Yo hablo de a 10 años, por ejemplo, comparar una estrategia de este tipo:

- Parte de la cartera mundial indexada al MSCI World core sin más: 100 %

- Parte de la cartera mundial indexada al MSCI World: 60 % al índice core, 20 % al índice con factor momentum, 20 % al índice con valor calidad.

Los porcentajes son un decir, pero no iría todo en uno sin más a un factor.

Quizás estadísticamente el hecho de tener dos distintos te compense algo, a lo mejor con momentum no tienes "suerte" incluso en un periodo de 10 años, pero Quality sí y te compensa.

Depende de lo que uno se quiera quebrar la cabeza, sin duda seguir simplemente un índice es más fácil!

Pero cuando hablamos de interés compuesto, todo pequeño rendimiento extra compone, un premium de sobre un 1,5 % anual por ejemplo, compone... En mi caso, creo que me compensaría el "incordio" de tener 3 fondos distintos.

Pero como dices, desde luego, hay que hacer más investigación que simplemente ver los folletos de MSCI...

Un saludo!

(Por ilustrarlo, para confirmar lo que me parecía haber visto en Justetf, ojeando de forma rápida, de ETF de iShares:

MSCI World tiene 65 mil millones de €
MSCI World Momentum tiene algo menos de 2 mil millones 
MSCI World Quality sobre 3

Teniendo en cuenta que hay otros muchos fondos MSCI World core ofertados por montones de proveedores, y de factores apenas hay otros, el porcentaje que representan sobre el total de activos en ETF lo veo muy poco, no justificaría per se que el "plus de rendimiento" sea mucho menos que la teoría o inexistente.

Sí podría ser una cuestión distinta el hecho de la propia oferta de los fondos, si hay más de MSCI World core, tendrán menos comisiones, menos spreads, menor error de seguimiento, más fondos swap que son más eficientes fiscalmente, etc.

Entiendo que eso sí podría explicar que, en la teoría de MSCI y sobre el papel, estos dos factores pudieran tener un plus en la serie histórica, pero luego en el rendimiento real de los ETF para el inversor apenas fuese perceptible el efecto.

Muy buenas Josmalobla,

Lo primero de todo es decir que sí, hay muchas posibilidades de no conseguir el reto de batir al MSCI World a largo plazo, pero como soy un cabezota, si no lo intento y lo compruebo en mis propias carnes, no me iba a quedar tranquilo.

Efectivamente, el MSCI World nos lleva ya una ventaja considerable, sin embargo, no es ni mucho menos una diferencia insalvable. El reto está basado en una estrategia a largo plazo, mínimo entre 7 y 10 años diría aproximadamente y de ahí para adelante, en donde se rotaría de sectores defensivos a sectores cíclicos cuando hubiese grandes caídas, para volver a defensivos cuando apareciese de nuevo la exuberancia irracional en los mercados. Y ahí nos quedaríamos en los sectores defensivos esperando las siguientes caídas. Así una y otra vez intentando adaptarnos a los ciclos económicos/bursátiles por lo siglos de los siglos.

Si cuando vengan las grandes caídas, que vendrán, no recuperamos toda la diferencia que nos está sacando el MSCI World, tampoco me preocuparía, porque si no lo alcanzamos durante la bajada, probablemente lo alcanzaríamos durante la subida de la posterior recuperación. Por ejemplo, si ahora vienen unas bajadas y el índice cayese un 25% y nosotros un 10%, el índice quedaría aproximadamente con un 3% y la cartera Mikelone con un -8%, nos sacaría un 11% de ventaja aprox. Si en ese momento viese que hay sangre en las calles, y domina el pánico entre la gente, no esperaría a recuperar más terreno al índice, sino que pasaría ya a sectores cíclicos con la idea de no solo recuperar esa diferencia que nos sacase el índice, sino claro, adelantarlo y hacerlo mejor que él.

Como te decía, la ventaja del 26% que nos lleva el índice no es ni mucho menos insalvable. Hagamos un poco de memoria, entre principios de 1999 y mediados del 2000, así se comportó un sector defensivo (XLP) vs el mercado (SPY):

Llegó a haber una diferencia entre ambos de hasta casi el 50%, casi el doble de peor que el 26% que me saca ahora el índice. Veamos que pasó un par de años después:

En esta segunda imagen la línea roja corresponde con el momento de la anterior imagen. De marzo del 2000 a finales del 2002 el XLP (consumo básico) subió para volver a bajar y quedarse donde estaba aproximadamente. Pero el SPY, ups!! No solo perdió toda la diferencia respecto al XLP, sino que aun cayó aproximadamente un 10% más.

Otro ejemplo, de mediados del 2002 al 2006 el mercado le volvió a sacar al XLP una diferencia aproximada del 47%, aquí lo vemos:

Vuelve a ser bastante más respecto al 26% que me saca ahora el índice. Pues veamos que pasó de esta foto a un tiempo...

Como antes, la línea roja representa el momento de la foto anterior de mediados del 2006. Durante el resto del 2006, y parte del 2007 siguió la fiesta, pero después,.... crack!! En octubre del 2008 el XLP tenía aproximadamente un 10% más de lo que tenía a mediados del 2006, pero el SPY tenía un 40% menos!!

Conclusión, en una estrategia a largo plazo como esta, ese 26% no es nada preocupante!! Obviamente esa diferencia no se va a recuperar en uno, o dos meses, pero no pretendo hacer rotaciones de cartera a corto plazo, sino a largo plazo, de hecho desde que comenzó la cartera en enero del 2023 solo se ha hecho una operación y ya te digo que no se va a tocar más la cartera hasta que vea la sangre por las calles!!!

Lo dicho, puede que al final no salga victorioso en el reto, pero a pesar de ese 26% que le estamos dando de ventaja al índice, sigo siendo más que optimista!!! 
 

Muy buenas,
Pues la verdad es que esos índices Momentum y Quality no los he estudiado, me he centrado más en intentar entender bien el clásico ciclo económico y como afecta a los diferentes sectores, pero bueno siempre hay cosas que aprender, así que habrá que echarles un ojo en algún rato libre.

Opino como tú con las small caps, no veo claro cuando meterlas en la cartera y no creo que aporten gran cosa, además de volatilidad..... No digo que sean una mala opción, pero no hace falta irse a small caps para tener buenos, o muy buenos rendimientos.

Respecto a los emergentes, para mi claramente el que manda sobre ellos es la fortaleza o debilidad del dólar. Mientras el dólar está fuerte, como ahora, poco tienen que hacer, pero si empieza a flojear probablemente lo empezarán a hacer bien. Sin embargo, no pienso que sea buena idea tener siempre un % determinado de la cartera en emergentes. En emergentes hay que estar cuando hay que estar, y no es siempre, es cuando el dólar pierde fuelle. Y sí, meterse ahora en la India no lo veo, está más cara que USA!!! 

Efectivamente, pocas estrategias duran eternamente, el mercado se encarga de ir reduciendo sus ventajas con el tiempo. Al final solo queda lo de siempre, comprar barato y vender caro! :-)

Muchas gracias por el enlace del video!!