¡Apostando por Bestinver!

Todos nuestros fondos han registrado ganancias en el trimestre, siendo estas muy significativas en las estrategias más expuestas al ciclo y que peor desempeño habían tenido en la primera mitad del año"

Incorporar criterios ESG refuerza nuestra filosofía de inversión en valor"

Durante el semestre hemos incorporado algunas compañías nuevas a la cartera. Es el caso de Peugeot, donde prevemos una gran creación de valor gracias a su fusión con FCA. Stellantis -así se va a llamar el nuevo grupo- estará capitaneado por Carlos Tavares, uno de los mejores, sino el mejor, CEO de la industria (industria que hemos comentado en una entrada del blog de inversión que pueden visitar en nuestra web). Otra compañía nueva en cartera es Smurfit Kappa. Hemos aprovechado un evento de liquidez (ampliación de capital) para entrar en el accionariado de un grupo maravillosamente gestionado por la familia Smurfit, que, sin duda, representa una de las apuestas más interesantes en la sustitución del plástico en nuestro día a día. O la americana Univar, una idea de reestructuración dentro de un sector que conocemos bien, gracias a Carlos Arenillas, Analista Sector Industrial, como es el de la distribución de productos químicos. Hemos seguido incrementando nuestro peso en Berkshire Hathaway, al igual que en GSK, en vista de que el mercado sigue sin dar crédito alguno a la próxima separación de sus divisiones de consumo y farma; o en HelloFresh, donde esperamos que unos crecimientos muy notables (pero no explosivos como en 2020) ofrezcan una visión mucho más clara de la rentabilidad real del negocio. Asimismo, hemos seguido aumentando nuestro peso en Grifols, Inditex y Naturgy, todas ellas nos siguen pareciendo francamente interesantes a los precios actuales. En sentido contrario, destacamos la venta de nuestra posición en JustEat. El gigante de reparto de comida a domicilio nos ha dado grandes alegrías, pero su posición competitiva se está debilitando en algunos mercados y a nivel estratégico no entendemos su reticencia a explorar nuevos verticales en la distribución. La compra de su competidor Grubhub tampoco nos parece del todo acertada. Hemos vendido también Andritz. No estamos cómodos con la ausencia de crecimiento de la austriaca, sobre todo teniendo en cuenta las dificultades que ha tenido en estos últimos años para convertir los beneficios reportados en caja. Tenemos propuestas más atractivas en las que invertir nuestro capital. Por último, hemos salido del accionariado de AP Moeller-Maersk después de que sus títulos se hayan revalorizado un 40% en el semestre. La indudable mejora en su rentabilidad está bien reflejada a los precios actuales y no descartamos que el perfil de generación de caja se resienta por mayores inversiones en los próximos años. Hemos reducido nuestra exposición en Rio Tinto, que se ha beneficiado de un incremento en los precios del mineral de hierro que no consideramos sostenible. Igualmente, hemos continuado reduciendo el peso en el sector bancario. Concretamente, hemos vendido nuestra posición en Unicredito. La salida de su CEO Mustier, que había priorizado el retorno de capital a los accionistas frente a las fusiones, ha enturbiado la tesis de inversión del banco italiano, sobre todo a la vista de las conversaciones que está manteniendo con el tesoro italiano para la compra de Monte dei Paschi. En la parte ibérica hemos vendido Técnicas Reunidas y aumentado Naturgy, Inditex y Merlin Properties Las compañías que más han contribuido al fondo han sido: DELIVERY HERO SE, AMS AG, SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD y HELLOFRESH SE. Por el contrario, las que han contribuido más negativamente han sido: STANDARD CHARTERED PLC, SOCIETE GENERALE SA, SCHLUMBERGER LTD y INFORMA PLC.