Re: Deuda subordinada en Caixa Catalunya
Saludos Pilar,
Desde el punto de vista de liquidez de los títulos ... evidentemente no es lo mismo. Mientras que SAN negocia decenas de millones de acciones en cada sesión, BTO negocia decenas de ... miles. Que no está mal ... pero es incomparable. Hoy mismo BTO anda negociando del orden de 70.000 acciones, a un precio aprox. de 2.85 euros ... Tú misma haz la matemática: unos 200.000 euros de negociación (por cierto, la cotización sube hoy casi un 4%). No es mucho ... pero es muchísimo más que el volumen que se negociaba de DS de CX en una semana ... en los buenos tiempos.
A ver, Banesto "es de la órbita" Santander (que yo recuerde ... había estado gestionado por una de la hijas, no?). Es "de la órbita de" ... pero no es estrictamente hablando "Grupo Santander al 100%". Santander es su accionista mayoritario. Presenta cuentas por separado. Diríase que Don Emilio lo tiene como "segunda marca" ... o lo tiene "a puntito de desinversión" (venta), totalmente segregado, el día que por X motivo se le crucen los cables y decida "me lo vendo" o aparezca alguien que le pague un pastizal por el juguete.
El problema que le puedo ver si finalmente "la solución" se articula por la vía de Banesto ... es que el día que salgan al mercado todas las nuevas acciones que habría que emitir como ampliación de capital para poder repartirlas (según el canje que se determine) entre los nuevos accionistas procedentes de CX, es el de "todos queremos salir al mismo tiempo por la misma puerta". Si todos los nuevos accionistas, que serían titulares de algo así como 1.200 millones de capital del banco, deciden vender al mismo tiempo ("a mar... el último"), buffff ... entonces BTO no es lo suficientemente líquido como para absorber el aluvión de ventas iniciales sin que le crujan la acción. Eso, en el caso de SAN, es mucho menos preocupante. Un valor que negocia 100 millones diarios, puede "encajar" el golpe de que le llegue un aluvión de algunos cientos de millones durante la primera semana de cotización. En cualquier caso, esas cosas tienden a estabilizarse, primero, y a recuperarse después.
Si canjean por BTO mi consejo (no soy nadie para darlos) sería: Cerrad los ojos y encajad el dolor durante las primeras semanas/meses de cotización de las nuevas acciones. Puede que bajen debido al efecto "multitud queriendo salir por la misma puerta al mismo tiempo". Esperad que la cotización se estabilice y, luego, recupere sus niveles lógicos (estad atentos a lo que ocurra, a título de ejemplo, cuando empiece a cotizar la ampliación de capital -monstruosa- de Popular, eso os puede servir de ejemplo). El dividendo de BTO, por cierto, no es demasiado generoso.
Si canjean por SAN, en principio, no habría que preocuparse por grandes fluctuaciones durante los primeros días de cotización. SAN tiene músculo y liquidez para encajar la emisión de 1.200 millones. Además, SAN sigue pagando un muy buen dividendo. En dependencia de las circunstancias personales de cada cual ... yo no tendría demasiada prisa para salir.
Y luego ... siempre habrá que estar pendientes de ver por qué canjean. Estamos dando por sentado que van a ser acciones, e igual el canje se va por otro lado ... Habrá que ver.
Yo preferiría, sin dudarlo, Santander a Banesto. No sufriría demasiado por la solvencia de Banesto (ojo, a no ser que todo se vuelva a poner patas arriba ...), y creo que Santander no lo "dejaría caer" si las cosas se pusieran feas de nuevo. Pero estrictamente hablando ... Banesto no es Santander. Si lo tienen segregado, será por algo. Santander es el accionista mayoritario (90%) de Banesto. Entenderéis que alguien que es el propietario al 90% de un banco, no tiene el más mínimo interés en que ese banco vaya mal ... Y si hace falta salir en su ayuda e inyectarle capital ... se hace. De hecho, ya se ha hecho varias veces. Creo que ahora mismo Santander le está comprando oficinas ...
Saludos,